行业配置报告（2025年1月）：行业配置策略与ETF组合构建
摘要 西 南证券研究发展中心 最新配置观点：煤炭银行电力及公用事业汽车纺织服装交通运输 上月组合收益率表现：2024年12月，组合月度收益率-1.30%，相较于行业等权指数超额收益率1.17%。12月行业配置为：银行、医药、石油石化、交通运输、基础化工、计算机。其中银行、石油石化、交通运输取得超额收益。 分析师：王天业执业证号：S1250524050002邮箱：wty@swsc.com.cn 分析师预期边际变化行业轮动模型 相 关研究 1.ESG投资概述及其在多因子策略中的应用(2024-12-11)2.国富基金徐成：发掘估值优势，动态行业调整稳增长(2024-11-14)3.价 格 形 成 路 径 与 趋 势 清 晰 度 因 子(2024-11-14)4.华安基金陆奔：稳健成长优先，均衡配置进阶(2024-11-12)5.国海富兰克林王晓宁：均衡配置重成长潜 力 ， 质 地 优 先 追 求 稳 定 收 益(2024-11-11)6.基于优选“固收+”基金探索绝对收益策略构建之“道”(2024-11-08)7.国泰基金李海：掘金优质企业，行业配置均衡(2024-11-01)8.2024年公募基金三季报持仓透视出哪些重要信息？——基金2024年三季报持仓分析(2024-10-31)9.浦银安盛基金俞瑾：掘金科技基本面，动态调整控回撤(2024-10-27)10.万家创业板综合ETF：聚焦科技制造，成 长 风 格 业 绩 高 弹 性 投 资 利 器(2024-10-17) 上月组合收益率表现：2024年12月，组合月度收益率-0.06%，相较于行业等权指数超额收益率2.41%。12月行业配置为：非银行金融、银行、汽车、有色金属、农林牧渔、通信。其中银行、汽车、通信取得超额收益。 ETF组 合构建 最新ETF行业组合配置：银行煤炭家电汽车有色金属 风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 目录 1基于相似预期差因子的行业轮动模型....................................................................................................................................................1 1.1模型介绍..................................................................................................................................................................................................11.2历史回测..................................................................................................................................................................................................21.3策略跟踪..................................................................................................................................................................................................2 2.1模型介绍..................................................................................................................................................................................................42.2历史回测..................................................................................................................................................................................................42.3策略跟踪..................................................................................................................................................................................................4 3.1观点汇总..................................................................................................................................................................................................63.2情景分析..................................................................................................................................................................................................6 4 ETF组合构建...................................................................................................................................................................................................7 5风险提示.........................................................................................................................................................................................................7 图目录 图1：行业维度相似预期差因子IC统计图...............................................................................................................................................2图2：近一年相似预期差行业轮动策略月度收益率...............................................................................................................................3图3：相似预期差多头策略与市场指数净值变化图...............................................................................................................................3图4：动态分析师预期因子IC统计图........................................................................................................................................................4图5：近一年动态分析师预期行业轮动策略月度收益率......................................................................................................................5图6：动态分析师预期多头策略与市场指数净值变化图......................................................................................................................5 表目录 表1：相似预期差因子信息系数分析结果.................................................................................................................................................2表2：相似预期差行业轮动策略收益表现（2016年12月起）..........................................................................................................2表3：相似预期差行业轮动策略推荐行业.................................................................................................................................................3表4：动态分析师预期因子信息系数分析结果........................................................................................................................................4表5：动态分析师预期行业轮动策略收益表现（2016年12月起）.................................................................................................5表6：动态分析师预期行业轮动策略推荐行业........................................................................................................................
