贝莱德投资研究所 2025 年全球展望：建筑改造
核心观点
- 经济转型环境： 当前全球经济正经历由人工智能（AI）、地缘政治碎片化和老龄化等巨大力量驱动的转型，而非传统的商业周期。这种转型导致长期趋势被打破，经济产出存在多种可能性，投资者需重新思考投资策略。
- 资本市场转型： 资本市场在塑造经济转型中扮演关键角色，私人市场在为转型融资方面将发挥重要作用。预计到 2029 年，私募市场管理资产规模将翻一番。
- 重新思考投资： 传统投资原则，如 60/40 资产配置，需要重新审视。投资者应更加关注主题投资，并重视战术性观点和积极管理，以适应不断变化的市场环境。
- 保持亲风险： 贝莱德保持风险偏好，看好美国企业实力，并超配美国股票。日本股票因其企业改革和温和通胀也受到青睐。欧洲股票因不确定性而低配。
关键数据和研究结论
- AI 发展： AI 模型参数数量呈指数级增长，预计到 2030 年，AI 基础设施投资将超过 7000 亿美元。私人市场可以提供接触未来 AI 赢家的机会。
- 基础设施投资： 基础设施股权估值相对较低，其现金流与通胀挂钩，有助于抵御高通胀和利率风险。
- 地缘政治碎片化： 全球供应链重新布局，美中竞争加剧，关税和保护主义政策将推动地缘政治和经济集团的形成。
- 新的多样化需求： 股票和债券回报波动相关性上升，传统分散化工具效果减弱。黄金和比特币等资产可能提供新的分散化机会。
投资策略
- 美国股票： 超配，看好其企业实力和 AI 主题的受益。
- 日本股票： 超配，看好企业改革和温和通胀。
- 欧洲股票： 低配，因不确定性。
- 新兴市场： 偏好印度和沙特阿拉伯等受益于转型力量的国家。
- 行业： 战略上看好科技和医疗健康。
- 战术性配置： 偏好短期信用和短期政府债券，看好英国长期政府债券。
- 私人市场： 偏好基础设施股权和直接贷款。
- 分散化工具： 重视黄金和比特币等资产的潜在作用。
结论
贝莱德预计 2025 年将保持风险偏好，但保持灵活，关注经济转型带来的机遇和挑战。投资者应重新思考投资策略，关注主题投资，并重视战术性观点和积极管理。
