核心观点
贝莱德智库认为，全球经济正经历一场由人工智能、地缘政治分化和人口老龄化等颠覆性趋势驱动的转型，而非典型的经济周期。这一转型将重塑经济的长期轨迹，导致长期趋势不复存在，市场波动加剧，投资者需要重塑投资思维。
关键数据和研究结论
- 经济发展趋势：人口老龄化限制劳动力供应，人工智能提高生产力，地缘政治分化改变贸易流和供应链，能源转型和货币数字化也带来重大变革。
- 宏观政策的制衡与失衡：保护主义抬头，贸易限制激增，各国政府更迭，宏观稳定政策受到挑战。
- 2024年对2025年的启示：市场对经济意外走向的敏感度提高，传统经济周期视角解读数据失效，美国通胀压力将持续存在，美联储降息空间有限，长期利率将高于疫情前水平。
- 巨量融资构筑未来：转型需要巨额投资，私募市场发挥关键作用，资本市场深化改革以引导资金投入新机会。
- 重塑投资思维：市场前景瞬息万变，需要动态配置投资组合，关注结构性转变和主题投资机会，扩大投资范围至私募市场，减少对广泛资产类别的依赖。
- 继续拥抱风险：美国股市跑赢其他发达市场，因其经济增长强劲，利用颠覆性趋势的能力更强。美股估值偏高，但短期内不会成为市场驱动因素。维持对风险偏好，但保持灵活性。
焦点追踪
- 人工智能的演变：人工智能发展分为建设、应用和转型三个阶段，目前处于初级建设阶段，需要大量基础设施投资。私募市场是关键，可以把握人工智能主题投资机会。
- 基础设施领域的长线机会：基础设施行业处于人工智能等颠覆性趋势的交汇点，需求不断增长，基础设施股表现出色，私募市场可望成为把握这波需求的关键渠道。
- 地缘政治分化加剧：全球紧张局势升级，供应链重构，相互竞争的地缘政治和经济集团形成。中美竞争将升温，能源和低碳技术是经济竞争的关键所在。
- 需要新的多元化资产：股票与债券回报的相关性不稳定，传统多元化资产的对冲作用减弱，比特币等新兴资产可望提供独特的风险和回报来源。
配置观点
- 保持动态配置：增加对美国股票的超配，超配日本股票，看好印度和沙特阿拉伯等新兴市场，看好科技和健康医疗等行业。
- 战术配置细分观点：超配美国股票，超配日本股票，看好印度和沙特阿拉伯等新兴市场，看好科技和健康医疗等行业。
- 私募市场：坚持对基础设施股的长期偏好，倾向于直接贷款。
