人民币期货周报

上周美元兑人民币汇率整体呈现小幅贬值，中间价累计调贬25个基点，在岸和离岸人民币汇率分别下调190和131个基点。主要非美货币对人民币均显著升值，欧元、英镑、日元和澳元分别累计上涨715、764、819和769基点。

消息方面，中央财办解读中央经济工作会议精神，强调扩大内需和提振消费，明年将实施相关专项行动。商务部预计明年消费市场将平稳增长，并计划加力扩围消费品以旧换新政策。美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至4.25%-4.5%，但最新点阵图显示官员大幅上调未来政策利率目标，预期2025年降息两次（每次25基点），与9月预期（四次）大幅分化。美联储对2026年仍预期降息两次。

后市展望显示，美联储措辞转鹰，重新关注通胀问题，市场预期2025年降息可能性大幅降低（1月FOMC降息概率仅9%）。国内政策层面，中共中央政治局会议提出加强超常规逆周期调节，中央经济工作会议明确实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，预计明年央行将加大降息降准力度。经济基本面改善支撑人民币短期平稳，但中长期受美元走势影响，预计美元兑人民币波动范围7.25-7.30。