晨会聚焦
晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年01月02日 【财经要闻】 1、国家主席习近平发表二〇二五年新年贺词并表示，2025年，将全面完成“十四五”规划；要实施更加积极有为的政策，聚精会神抓好高质量发展，推动高水平科技自立自强，保持经济社会发展良好势头。 2、2024年12月31日，央行公告，将于近期开展第二次互换便利操作，互换期限1年，可视情展期，即日起接受机构申报。同日，证监会宣布扩大互换便利参与机构范围至40家，每批次操作时，根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与央行招标操作。 资料来源：Wind,中原证券 3、中国12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点；12月官方非制造业PMI和综合PMI均为52.2，分别环比上升2.2和1.4个百分点。 资料来源：新华网，中国人民银行，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业走强A股震荡整固市场分析：金融煤炭行业走强A股小幅上行周度策略：一周要闻参考(2024.1223-1229）市场分析：农业军工行业领涨A股小幅整理市场分析：成长行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度行业专题研究：0BB技术有望带动相关设备、材料需求行业月报：券商板块2024年11月回顾及12月前瞻行业月报：11月水电发电量降幅收窄，核电发电量增速加快行业月报：鸡价延续反弹趋势，宠物食品出口数据维持同比增长行业月报：政策效能显著，12月旺季延续行业月报：人形机器人量产突破，挖掘机、工业机器人产销持续复苏行业深度分析：经济工作会议聚焦人工智能+，地方发力产业建设行业点评报告：2025年新能源装机将保持高速增长，积极拥抱低估值和 高分红的红利资产行业年度策略：2025年食品饮料行业投资策略 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家主席习近平发表二〇二五年新年贺词并表示，2025年，将全面完成“十四五”规划；要实施更加积极有为的政策，聚精会神抓好高质量发展，推动高水平科技自立自强，保持经济社会发展良好势头。 2、2024年12月31日，央行公告，将于近期开展第二次互换便利操作，互换期限1年，可视情展期，即日起接受机构申报。同日，证监会宣布扩大互换便利参与机构范围至40家，每批次操作时，根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与央行招标操作。 3、中国12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点；12月官方非制造业PMI和综合PMI均为52.2，分别环比上升2.2和1.4个百分点。 资料来源：新华网，中国人民银行，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业走强A股震荡整固2024-12-31 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、震荡整理，早盘股指平开后震荡上行，盘中股指在3413点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中酿酒、燃气、珠宝首饰以及航运港口等行业表现较好；半导体、软件开发、通信设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整固的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.46倍、37.23倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额13588亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层对于退市风险名单问题的最新回应，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注酿酒、燃气、煤炭以及航运港口等行业的投资机会。 市场分析：金融煤炭行业走强A股小幅上行2024-12-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3411点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中银行、保险、煤炭以及能源金属等行业表现较好；旅游酒店、农牧饲渔、食品饮料以及电力等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.42倍、37.32倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额12886亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层对于退市风险名单问题的最新回应，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注金融、能源金属以及消费电子等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻参考(2024.1223-1229）2024-12-29 （郑婷S0730524110001） 1、重要事件及数据 2、河南省资本市场3、国内外市场周行情4、券商板块周行情 市场分析：农业军工行业领涨A股小幅整理2024-12-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3418点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中农牧饲渔、电机、航天军工以及光学光电子等行业表现较好；半导体、通信设备、电子元件以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.41倍、37.40倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额14476亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层对于退市风险名单问题的最新回应，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注军工、电机、电网设备以及农牧饲渔等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡整固2024-12-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3380点附近获得支撑，随后股指逐级震荡上行，盘中通信设备、半导体、电子元件以及汽车等行业表现较好；电力、保险、煤炭以及医药商业等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.40倍、36.97倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额12865亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层对于退市风险名单问题的最新回应，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注汽车、通信设备、半导体以及消费电子等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度2024-12-31 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 12月光伏板块大幅调整，个股走势低迷。截至12月30日收盘，12月光伏行业下跌7.43%，跑输沪深300指数。光伏细分子行业全部下跌，个股走势低迷。其中，岱勒新材、芯能科技、嘉泽新能、京运通、正泰电器涨幅居前。 中央经济工作会议要求整治“内卷式”竞争，加快“沙戈荒”新能源基地建设。中央经济工作 会议提出综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。这将减少地方政府单纯铺规模的招商引资行为，推动企业迈向差异化竞争、技术升级的高质量发展路径。 11月国内需求增长稳健，海外市场保持量增价减态势。11月国内新增装机25GW，同比增长17.26%；1-11月国内累计新增光伏装机206.30GW，同比增长25.88%。单月装机增速波动预计与下游电站投资进度有关，全年预计保持10%-25%增长。海外市场，11月太阳能电池组件出口数量7.45亿只，同比增62.30%，出口金额127.99亿元，同比下滑30.10%。 多晶硅、硅片持续减产，光伏产业链价格企稳。2024年11月我国多晶硅产量为13.30万吨，环比下降0.45%。11月多晶硅企业集中下调开工负荷，减量影响集中体现在12月。11月国内硅片产量41.47GW，环比下降4.91%，一体化企业开工率维持在50%-60%。受供给端压缩等因素影响，多晶硅料、单晶硅片、太阳能电池和光伏组件价格保持平稳态势。 BC高效组件再次得到行业认可，头部企业0BB串焊机获得大额订单。协鑫集成发布基于BC技术的GPC2.0高效组件，电池效率突破27.1%，功率提高到660W。奥特维0BB串焊设备获得两家光伏龙头的批量改造订单，主要用于TOPCON技术路线，改造产能合计约20GW，覆盖多种焊接工艺。 投资建议：目前光伏行业估值处于低位，二级市场走势低迷。企业停工降负荷实现对供给端的压缩动作明显，行业进入持续的去产能周期。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不
