杠铃策略2025能否继续

•2024年A股市场主要指数整体上涨，但波动较大，科创50指数涨幅最大(19.5%)，北证50涨幅最小(1%)，体现市场风格分化。•2024年A股31个一级行业中，22个行业上涨，银行、通信和非银金融涨幅居前(约34%)；生物医药行业连续四年下跌，表现最差。•2024年ETF市场表现分化显著，纳指科技ETF涨幅最高(51.3%)，疫苗类ETF跌幅最大(25%)，体现市场风险偏好变化。•上周A股市场涨跌互现，大盘股表现优于小盘股，银行、石油石化、公用事业行业上涨，传媒、社会服务及计算机行业下跌；部分ETF短期涨幅过大，需警惕风险。•2024年杠铃策略有效，上证50和科创50、银行和通信行业领涨；该策略未来仍具有一定有效性，但需关注市场风格变化。•银行和红利板块近期表现强劲，受益于低估值、高股息率和政策支持；但需关注市场利率变化和经济复苏情况。•未来投资策略建议关注高股息红利资产和科技成长板块，特别是机器人领域，并根据宏观经济数据和政策变化调整投资组合，关注杠铃策略的适用性。 Q&A 2024年A股市场各主要指数的表现如何？ 截至上周五，2024年A股市场各主要指数均呈上涨态势。其中，科创50指数涨幅最大，为19.5%；其次是上证50指数，上涨了16%；北证50表现相对较弱，仅上涨1%；中证2000指数上涨2%。尽管全年整体呈现上涨，但市场波动较大，经历了年初的大幅下跌以及5月至9月的连续阴跌。 2024年各行业的表现情况如何？ 在31个一级行业中，有22个行业在2024年实现了上涨，9个行业下跌。涨幅最大的三个行业分别是银行、通信和非银金融，全年的涨幅均在34%左右。表现最差的三个行业分别是生物医药（下跌12%）、农林牧渔和食品饮料。生物医药已经连续四年下跌，是近年来表现最差的行业。 2024年ETF市场的整体表现如何？ 当前已上市交易的大约有1,036个ETF品种，其中今年新上市165个。如果剔除这些新上市ETF，对剩余871个ETF品种进行全年排序，可以看到涨幅前三的是纳指科技ETF（51.3%）、香港证券ETF（48.4%）和银行ETF优选（46.27%）。相对来说，表现最差的是疫苗类ETF，今年下跌了25%，显示出今年最佳与最差之间有约80%的差距。 上周市场及各主要指数、行业和ETF品种的具体表现如何？ 上周，各主要指数呈现涨跌互现。其中，上证50指数和沪深300等大盘股指整体表现较好；北证50和中证2000等小市值股指则有所下滑，北证50下跌6.6%，中证2000下跌3.86%。从申万31个一级行业来看，上周仅10个行业上涨，其中银行、石油石化、公用事业表现突出；传媒、社会服务及计算机等则出现较大跌幅。从上周ETFs来看，标普消费ETF大涨12%，纳指100ETF上涨7.76%，港股央企红利ETF上涨7.19%。但这些ETF的短期快速上涨导致溢价率过高，需要特别注意风险。而传媒游戏相关ETF跌幅均超过5%。 杠铃策略在2024年的有效性如何？未来是否仍然适用？ 从年度统计数据来看，杠铃策略在2024年非常有效。在宽基指数层面，上证50与科创50领涨；在行业层面，银行与通信位列前茅。这表明杠铃策略两端代表性的强势板块在全年排名前列。从最近一周的数据看，该策略也展现出良好的稳定性，大盘股强于小盘股，而红利类风格优于科技成长风格。因此，可以预见杠铃策略在未来仍具备一定有效性。 您如何看待未来市场的走势，尤其是银行和红利板块的表现？ 银行板块在近期表现强劲，主要原因在于投资者对高级资产的追逐及其低估值优势。自十一假期后，银行板块经历了一个多月的区间震荡，但本周随着红利板块走强，银行板块也同步上涨。核心逻辑在于投资者对优质资产的需求以及银行板块自身低估值优势。目前市盈率和市净率均处于较低水平，特别是19亿指标位于历史底部区域。此外，多家上市公司发布了2024年中报分红方案，这种增加分红频率增强了投资者持有优质红利资产的信心。在当前低利率环境下，高股息率更具吸引力。政策层面上，逆周期调节政策逐步落地，带动经济复苏和需求修复，有望稳定银行净息差并改善资产质量，从而提升业绩增长。总体来看，这些因素共同促成了本周银行板块整体走强。对于红利板块，本周表现同样出色，在市场大幅波动中起到了稳定器作用。12月众多公司推出现金分红预案，与11月相比明显增加。监管部门出台了一系列政策要求加强现金分红监管、推动一年多次分红，并实施A股派息手续费减半征收优惠措施。这些政策增强了投资者对红利板块的信心。目前中证红利指数平均动态市盈率处于历史相对低估位置，在10年期国债收益率下降过程中，其价值逐渐凸显。机构资金持续流入高股息资 产，加仓值得期待。 在当前市场环境下，有哪些操作思路值得关注？ 下周进入跨年行情，仅有四个交易日，非常关键且值得期待。从流动性方面看，央行12月25日开展3,000亿中期借贷便利操作，当月净回笼1.15万亿，这表明市场流动性充裕，为平稳跨年和平稳度过春节提供宽松环境。因此，我们依然看好高股息红利资产跨年行情。同时，本周债券市场大幅上涨，也印证了流动性宽松状况。在低利率环境下，债券资产也是不错选择，对于风险偏好较低的投资者，可以考虑不同类型和久期的债券型理财产品。此外，还应关注科技成长板块。公募基金2025年投资策略陆续出炉，其中科技成长方向尤为重要，包括低空经济、人工智能、自动驾驶及机器人等领域。这些方向基于生产力产业升级，是掘金的重要重点。例如国务院办公厅印发意见，将算力设备及辅助设备基础设施纳入专项债券项目资本金范围，加大科技创新投入力度。同时主流科技企业的大模型使用量激增，高端需求将带动光模块、ABC及服务器等基础设施放量。因此相关科技板块值得关注。 具体到细分主题，有哪些领域特别值得关注？ 机器人ETF是一个非常值得关注的细分主题。例如国内机器人领军企业语速科技最近发布的新产品视频展示，其机器狗能够实现复杂动作，即使在恶劣环境下也能完成。这表明机器人技术正在快速发展，并具有广阔应用前景。因此，在选择细分主题时，可以重点考虑机器人领域的发展潜力及其相关ETF产品。 近年来，机器人行业的发展情况如何？有哪些企业在积极布局这一领域？ 最近两年，我们看到许多科技大厂在发布关于机器人的相关视频，这些企业包括特斯拉、英伟达、亚马逊、华为、小米和比亚迪等。这些企业都在积极布局机器人领域，显示出对这一行业的高度关注和投入。机器人市场被认为是一个巨大的蓝海市场，吸引了众多企业的参与。 从投资角度来看，机器人行业的表现如何？ 从2011年开始，我们可以通过比较机器人指数与沪深300指数来观察其表现。数据显示，截至目前，机器人指数累计涨幅约为51%，而同期沪深300指数涨幅约为27%。尤其是在过去五年中，机器人指数有四年是上涨的，仅2022年出现下跌，而2022年整个市场普遍处于下跌状态。 机器人ETF涉及哪些细分行业和主题？ 机器人ETF涉及多个细分行业，包括自动化设备、软件开发、通用设备和小家电等。此外，它还涵盖了人形机器人、5G应用、工业4.0和智能生产力等多个当 前热门主题。 展望未来，投资机器人的逻辑是什么？ 投资机器人的逻辑主要有三个方面。首先，从全球科技发展的周期来看，我们正进入以人工智能和机器人为代表的第六轮创新周期。其次，从国内产业链角度看，汽车与机器人的高度相关性使得国内成熟的新能源汽车产业链能够受益于机器人的发展，为相关零部件行业提供新的成长空间。最后，从世界催化角度看，不断涌现的关于机器人的新闻报道和视频能够持续引发市场关注，为主题类ETF带来更多交易机会。 杠铃策略在当前市场环境中的表现如何？ 杠铃策略之所以在过去两年中非常有效，是因为当前市场处于强预期弱现实状态。当市场对政策预期高时，会激发风险偏好，使得科技成长类风格有较大机会。而政策效果落地需要时间，在此期间防御性风格也会有持续机会。如果未来政策刺激能显著改善经济现实状况，那么顺周期方向如消费周期可能更具机会。但目前高频宏观经济数据尤其物价方面尚未见明显改善，因此杠铃策略仍具竞争力。 对于未来一段时间内投资策略有什么建议？ 在当前及未来一段时间内，由于宏观经济数据未见明显改善，因此杠铃策略仍然具有竞争力。在这种环境下，可以继续关注科技成长类及防御性风格的投资机会。同时，如果未来政策刺激带来经济显著改善，则顺周期方向如消费周期可能会更具吸引力。