电新行业2025年投资策略：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金

千淘万虽辛苦，吹尽狂沙始到金电新行业2025年投资策略 202±年12, 311  :窗风电产业利：山址复提民，动价，游利格：25车9 t.营: :11: 3 7r,-7B: n r in_vi alinm.k.rn1.r1: *4 n5-1-，I长1.*+1.“5年f.兰强：， :B: dr:ar :anrhaj trhinstnel: cnm c.n: 21 情能继持商量气，环节优迷PCS：2322-233个心AC221 述说求资起期：同时产能划发、信空首六，，北经电芯，：传：改 现及指予下，北广以放：产非泄通产，卡法据办核术，头路，、，、维、、光 G.、度、科能注、技、池成比、：心，亿能、南，注二能，，能、洗、大以能、、装、兴、一、业，、产能等  [零]_2 74*,17[-] +ir.+ -“*”，*"231235 日录Calalog！（ ）装机广定性高：净叉元单性（一：价格内举回归：最价标 ，哺能：搬长雪原，指续齐好PS山海 ：）：长时、将网兴支, 2·1）：F， 四、现电：需求有塑持续超顾期，半周电池已来， 三求山动业交路广国，一人以离这持二芯技量：环十「（）同池三文：兴注材器业交化 会求：其兴广场营，产能合提:二改，251I2.底反 六，电网：海内外需求共低，机器人产业化加速 .6·1人影书人-六业化圳迪、关江业、传感书等实部件 亡、综述及投建议69 * 推希标的九 风险抵示76 、行情回颜数，动：收 202+年111月电新行情大相避范，巧始指数，或兰21241212：「，2WV饮+1(%，到业活效+：新活效+9.7、寸业非第153m.势，』上产.：以，十：；月1月：部电电间亮限，诺表现不制按监二效。行业米，垒：「了业农 1，自能没当格电浓，为4.7%3，17.2品，3：十，中能，总：厂小及 仍处，及年点 :,a .232.7信9x3.2..$%;55.9:;23.317.%/9.1.*.电.. +*: , ：能非（单ITTM ：P- 从个股角度，年年划、电，高度封涤5.8%：点，网，X%高+股效号改发：几以两等一轮十，生的，为公。1 二、风电：产业链量利齐升，山海助推篮利修复'[+. : （一）装批确正性高增，海风成就弹性 24年招标高培，支率25年满机证案，科..5装1.元先7治书.，培全从手热统计：1401311.：发1.识为1年年量型招I150：支撑25。 ：报三放，21-0月厂 +系：点中 25年风装机或链115GW：.，.wm2.8 45.3W:4-3 2 .C. .9 16...，6.心，.+14：以2.4心W.T-2.标二汽机达90100GW/118W，向18.8%/83.3%（吸中） +*a: wiidTjira 长期率心，十期回风中核拟主比育型持续提止。±州泰川大在一定产差生点，士非 .量f 2324u25 .> *T 2GW：-#组2，中中，.#CWEA，2024，203,电账计装性穿量分达500G货，100GW,243年CGR川达1%，我们认十五五期受益新能策费排求旧长总结构占比提升，以电费排有型保持较快用长1：k新 ：G，， 区厂发机定件：伙们认为风要发核，文城项需化以及深通策影响较大，此外本背*0. 江苏，广东技心项山琪俊推进，江、1六人省，表发东总划制拉C三点产化处有。275年广东H动74W海 7.、.1、1i; r.11*. 2 1.8.5(-, i*t 1.3rw, s1 2.9G*, .v2.65GW于1间25以2:21.5配件含33：，（： 限创两风中长期增量可期：1）2:21午：行非，，17宁广西、，东、.，江，广，大当区、十）行三家.四对收，23米，！以4.GW 完，一11.1、.5.W以及东1.6W开前-作，F路37-5 （二）价格内卷回归班性，最低价中惊或成历史 整中高，稳定，江数：年山法表门，头主！产优十心，中：（R5汇，：片以本金4，能，叫：能（专本，(520201.7%升2:27.：贵企用，教：用，，111下212:·271，m西5-21川让，241-11F中102.8GW N: tR. d4:：年，1.上：家 ，GH，% 11221能非人产设会北京产：1费点一价老接3：黑中价格率17511月2，款7.2格价，不5量：：m122942u，：求，我们达为贴风机大性化放性节变，行业共职克制价格内并制量以您职提，未源以机纠均价续下空间有限，能风机有型维稳定，我前整加机！降增效，2年成，，改 2(25年+需利布望持续格或收善。法州七济格品级川.三+：家效：，大型化及部降本，”，“15汽款股，，” 中，原科教，F大原“4，人2：至：咨环化 , 下心1：：型利水造，主支为年统至高、效司：海走深化，、高2-2：：2）：下设，小路洲路外T产品，司明路：人，，：：“，品，：产以总，们业学 (f,年: （三）出海零部件君欧洲，机君新兴市场25.6，#.，的2，，过亚 主装%以上3：2152风求年新装 于，，， 15(.，(35.24.净，欧洲瑞表监26：于月5增，029.224-2021效44信#，禁3，11，4..% +:，1-2 头。1.1.，·外 索欧洲招大型单供，可外股，22-026：上外中： 联洲每统能象东，海境龙买山每顺利在心-23业清产示对托，编成124233的1个海K，个海度内4、1正课模149.9理，海港券表的13IN *"u4d *, . ..] ] ! )：能，股产：：22"年院能：求，，次，：k：的开、 2:2:·，InneF东T.A、u .tel .Eu :kIteel Fu数万成元（台.？人）e：送系的来！标化没计，：国外会： 东方加排程。公可2产外司，2可收4Limited 1约s.E%校lik Firs:Limite:u约2.4.校，下04.12一，#、.、"我家3.，共中.大头前！. 风电整机厂抢律海外新兴市场 （，E(11.%...E.（.9%，115同内风提事厂商集中度轻尚常区来行，公民情（0）三业为三交 322年坐就1322S7）（-,%）和景能（26.2%）治范对比，合让十比达77%能(9.1 )f ("5. 1) . 22年图：2个中家投客一 储能：坡长雪厚，持续看好PCS出海，内能装.，内， （一）个球维持高景气魔，小场多点开花国内能高气，主产业等动，我能装安支， 长，,上.，、水型20：新！个卖新年： 销能招标规博将续走需。，11-1月许原1探437;215增.54.7：元 中标均企22个尚标格供下严，次需热为厚%4，公系 入221，价格降版，1统，21一1：月他或等，1"中为，点：241.1-10，EC一价羊： ，，行事， 网、市场携将成为收第业点。百东三百点港的，个三一！、，们益逐步完产：多择点为能资心非六，择有动能期生 江浙总上商业站能浪湖，经资性获实证，内二商业生项求多，小院人，际高关于！为、与等，，能实费向称，！一地，，兰，叠、：为能发，以方以：册f.-效，放电价格川系收：场手“”收，共的阳1上，4益的4，.311.1.：；，，江，我：：：上支 ：2全1充电发效55款单总 ,[,省一护上还了家全拉收求，』：内计尚的家主外全，：： ，信，，4 -.2W1-.:5h..173.7*6.,校 2u*.-+#+瑞*1.5、"兰、.实$ 7Gwwh，,cc,4 h,:]+7,+9，13%：%，13+24%，其中产信地长本及期主发系1出3总设5线* .tw$sptnr ：政中企方效小、除，计电池外满处立至险：对，泾.电2午格7.2，2；，21.5增ww:2.70W/$6.7G+h.T[.AK 4,35:+ 2年迎所投性发，大此要增益：区求，1少，下大限，性未的te,I.2024 ↑ :,"u=5 }·Er.irw:V*A 11.2GW;2".GWb.亮山、政f年71(能：平1.t hMA' R: T,.H -A:1N1 :-1升补，中坡影气不.L,i、压、.IHI.2U1w15%+胎K要(1. 中国银河证券|CGS 全11：2220台线商量装t：M5h 升，4门“少与能，以总 件期的3，片外，法亚E不指可装，蒙政，为，效，新地区院，，性间许发，207，阳 22：学书运，了核店民或 长期，临能具高成长性，询定性：训，一.禁一：大应增512027的2增个001175以：41212的15 的2w35. :**#22-2 ， 22424-U5. 7、1.:重 北行洪拓长： （）新趋势：长时能，网型能方兴木艾1..时，225 长能是大比网风光发展的必条件：：定%下变总长：-小：. u :+24uIw* 14uuGw1.-2. Iw, i·*, ,t-,* fz万，K，」学量（： 2，1.：多 小范项川先行，陷空气/放电池临能变服。24三」21，以家能等24年第·公产岁与，公市了：立谨点心范！，一场？个高「，，维空气信 能，一“及，1个气能。下 站，中用压缩（情能，金流流电池将快控露地收章，则须（氢）能将补齐能说转坚长后·环 F、流电，能，系统能长1齐，，， 心招技！能流，通！能：市的“网型"：长区：数内能一出大行定的网领能交效儿：正在品型作，定，成的.：! 装高节能依，能作！：，蒙，型11:-*1.15(+:2.2 (i2"22(5,0(网7W =1-2<56:0 ± M型心资1.562.，5，， 预网型陷能过商消价尚术化现，i，，-2，，！、格小“，业需按家益模，办投、;， 构网伐术助力企业加数技术护城划，+:,：地实“” （三）君好PCS麻，品牌出享全一，、、成 电芯市场，小德时代·当光，数充做效，女Is.in：orsul计，2-24H二心度件进池手，产洛适全：，，亿统能（1）年长5齐：产能滨量节市车广221年快提，外山一三特路次#相刘师，.,"[C.下 点，，M多员长之：整合资源资大效：内市均，与央企合作紧高，半分积禁的集成商此明：能头条：21·1：内学能系特点1-非非-：-年民1.9.5.27.其：2241-10系：20231内系中提非行羊信：M n 海外道品牌为。：，常品、本：公! +:+ +*A: AAe 中国银河证券ICGS 内企外空，能全， ，六与海头点月5*。k，年作系等以1的路：, .，进业进，24.S： w：hnrm券P，，： 超变坏节始忧，品降等能期集待转放育证能分机+积中，法们认为送受带P）本市得关：主育，P"在学能战一人土仅的：12：止其.能条心，产大，应需，滨品，划9，整“更人：当记发变器书为，米款放任下断券，产比：间、 求，次项，·，，，， ，关注深美、企，电（300274.57)，格业股新（605117SIT)，固博成（688390.S)，案站股新（300693.S7)，池润装备（21.，上能电气（102S11，帮料技071.$）" 四，锂电：齿求有塑持续超预期，半固态电池己来：，， （一）个球也动化依赖中国，三零索支学锂电制求价企稳助求二故，年严逐 1.国内消费治力持肆薪效，地为支持力度大，价7，，型中，“”。，：：用车2-， "7。价，降价际收费二，因计下举二价心报，》广幅厂.6，数二器，招企资 计1pe，专及产：，购及一，2亚[ D-·.：全高： 以旧换新导，地此率支将4度大，25年强预期延续：；月1二节守款“，，部门！，i241，.台第，流大，北次元！为汽总2的源生 224年新能源车组量超阅期。价女以，以币7提六，收的支长：：4长今年造源汽年汽协：221--11月3三112。36.信个冰大将率编产有303，而4.%，：，中数示.当中E比到年高汽中号， 斗：产表一年“，价前内充步完善，快充术，点一定应业，车带量2下行：一用产2:2年2月年厂非下通收-.k17 1.5 i . 圣：224HPE带化 形款买，，，，、业共下，内