华福电子大科技陈海进为什么现在是布局果链最好的时候

当前市场对A股果链表现担忧主要源于AI硬件销售提升不确定性、新机ASP提升不确定性、关税风险及东南亚供应链地位提升。但报告认为无需过度担忧，核心观点如下：

当前市场担心什么？

1. AI硬件销售提升顾虑：对AI能否有效带动硬件销售存在疑虑。
2. 新机ASP提升不确定性：新机平均售价提升缺乏明确预期。
3. 关税风险与东南亚供应链地位：关税问题及东南亚供应链崛起带来的挑战。

为何无需担忧？

1. 手机作为核心AI终端：
   • 手机是AI端侧运行的最佳载体，AI落地绕不开手机。
   • 看好苹果凭借芯片、系统、软件及生态优势率先推出高完成度AI产品。
   • 苹果通过耳机/手表/电脑等形成AI产品全方位布局。
2. iPhone BOM表与ASP：
   • iPhone BOM表呈扩张趋势，ASP提升并非此消彼长。
   • 2017年和2020年BOM提升均反映至终端售价涨幅。
3. 关税问题：
   • 大陆供应链优势明显，可通过转移生产或客户承担方式规避。
   • 随新一任政府上台，关税不确定性有望落地为利好。

攻守兼备，最佳时机

1. 估值优势：
   • 立讯精密2025年PE约17倍，果链大票15-20倍区间。
   • 当前估值与产业周期差距拉大，受益于AI拉动、折叠屏预期及苹果AI新品类扩张。
2. 市场风格变化：
   • 10月以来AI眼镜、AI玩具等进展增强市场对AI终端信心。
   • 手机作为最佳落地载体不容错过，市场风格有望重回均衡，果链核心大票受益。
3. 近期苹果AI布局：
   • 苹果AI布局进展多，品类有望扩张。
   • FPC、光学、外观件等成为核心成长方向。

建议关注

• 立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、长盈精密、领益智造、蓝思科技等。

风险提示

• 技术发展不足、技术落地不及预期、竞争风险。