股指期货周报：圣诞周港股小幅回升，市场交易相对清淡

圣诞周港股小幅回升，市场交易相对清淡 股指期货 2024-12-30星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格小幅回升，至周末25年1月份恒指期货价格涨幅2.05%，科技指数期货涨幅2.31%；排除换仓影响后当周恒指期货持仓增幅8.82%，科技指数持仓量增幅-4.16%；当周恒指期货升水12.54点，基差较前周变化33.24点。美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡低，至周末时道指期货价格涨幅0.06%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.42%和0.61%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-2.44%，纳指持仓涨幅2.35%。三大股指的期货中道指期货基差为升水360.79点较前周变化-81.95点，纳指100期贴水246.74点，较前周变化-16.61点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 央行最新动向； 部分国内外重要新闻。 ➢投资建议： 上周港股小幅回升，恒指一周累计上涨1.87%，受圣诞假期影响当周港股市场交易偏清淡。当前港股市场正在逐步消化新的经济政策方针，只要美联储方面不出现诸如重启加息等重要政策转向，港股的外部利率环境将继续保持平稳，有利于市场整体估值水平的保持。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期与中长期走势均相对谨慎乐观。从短期来看，由于具体政策的出台仍需要时间，短期内港股市场或仍有可能维持震荡行情，叠加部分板块的结构性行情。如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情可以期待。 研究部 姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格小幅回升，至周末25年1月份恒指期货价格涨幅2.05%，科技指数期货涨幅2.31%；排除换仓影响后当周恒指期货持仓增幅8.82%，科技指数持仓量增幅-4.16%；当周恒指期货升水12.54点，基差较前周变化33.24点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡低，至周末时道指期货价格涨幅0.06%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.42%和0.61%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-2.44%，纳指持仓涨幅2.35%。三大股指的期货中道指期货基差为升水360.79点较前周变化-81.95点，纳指100期贴水246.74点，较前周变化-16.61点。 2.港股美股表现 上周港股市场出现回升，至周末收盘恒指一周涨幅1.87%，国企指数涨幅3.01%，科技指数涨幅2.12%。上周港股所有一级行业板块中仅必须消费板块下跌0.48%，其他行业上涨，能源和综合板块上涨3.29%%和3.23%，高估值板块涨幅相对较弱。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周变化-2.26%，科指2倍反向ETF份额变化-0.48%，恒指2倍反向ETF份额变化-0.3%。 上周美股三大股震荡，至周末道指涨幅0.35%，标普500涨幅0.67%，纳指涨幅0.76%；中概股指数涨幅0.57%。标普行业板块方面，上周多数板块小幅上涨，能源、医疗板块上涨1.21%，和1.09%，材料、日常消费板块下跌0.27%和0.32%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 央行最新动向 ➢号称“美联储传声筒”的《华尔街日报》著名记者尼克·蒂米劳斯最新发文称，美联储正试图再次评估特朗普新政府对于美国经济和通胀的影响。据知情人士透露，美联储主席鲍威尔对部分美联储官员的公开讲话感到非常不满，因为他们更直接地把美联储政策与特朗普提出的政策变化进行关联。目前市场普遍认为，美联储未来降息可能更慢、更少、更谨慎。 ➢日本央行行长植田和男表示，预计日本经济明年将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，并暗示下次加息的时机即将到来。但他也警告说，有必要仔细研究围绕海外经济的“高度不确定性”的影响，特别是即将上任 的美国当选总统特朗普政府的经济政策。此外，植田还指出，明年日本企业和工会之间的薪资谈判前景也很关键。 ➢欧洲央行管委霍尔茨曼表示，欧元和能源将带来通胀风险，欧洲央行可能考虑下次降息之前等待更长时间。 部分国内外重要新闻 ➢国家统计局发布数据显示，11月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.3%，降幅较10月份收窄2.7个百分点，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。 ➢外汇局数据显示，截至9月末，我国全口径（含本外币）外债余额为25169亿美元，较6月末下降284亿美元，降幅1.1%，主要受外币外债余额下降影响。外汇局表示，预计我国外债规模将继续保持稳定。9月末，我国对外资产规模102129亿美元，首次突破10万亿美元，较6月末增长4.3%；对外负债70312亿美元，增长3.3%；对外净资产31817亿美元，增长6.5%。对外资产中，储备资产3.6万亿美元，规模继续位列全球首位；非储备资产规模占比较6月末有所上升。对外负债中，51%为来华直接投资，规模3.6万亿美元，证券投资和其他投资占比保持基本稳定。 三、投资观点 上周港股小幅回升，恒指一周累计上涨1.87%，受圣诞假期影响当周港股市场交易偏清淡。当前港股市场正在逐步消化新的经济政策方针，只要美联储方面不出现诸如重启加息等重要政策转向，港股的外部利率环境将继续保持平稳，有利于市场整体估值水平的保持。相对于港股的相对坚挺，美股在上周继续出现一定波动，主要原因是美联储议息会议释放出鹰派信号后投资者关注未来政策调整方向，叠加前期获利盘退出所带来的市场回落。不过仍然可以看到的是当前美联储并未考虑重新启动加息，而政策利率仍然高于多数机构所预测的中性利率水平（这意味着政策利率仍处于限制性区间），因此上周美股市场的下跌更多是原因一种对于前期过高降息预期的回调，美股股指未来的增长将更多转向基本面驱动。 基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期与中长期走势均相对谨慎乐观。从短期来看，由于具体政策的出台仍需要时间，短期内港股市场或仍有可 能维持震荡行情，叠加部分板块的结构性行情。如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情可以期待。需留意的是伴随着特朗普政府的上台临近，未来关税政策可能会对港股构成外部扰动。我们认为当前港股想要获得更大的收益需要对于板块进行更加精准的选择，在板块配置方面我们建议配置未来有望受益于财政政策刺激的消费板块以及互联网板块中的龙头个股，同时受新质生产力支持政策的消费电子和汽车产业的龙头同样值得配置；同时推荐长期投资者仍建议配置一定的能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块，这些板块对于可能的外部冲击更具韧性。衍生品交易方面，近期港股或维持震荡，投资者可适当卖出期权组合减小持仓成本。 本周关注： 中国12月官方制造业PMI、美国12月ISM制造业PMI。 风险提示： 国内经济下行风险加大、美联储货币政策超预期转向、地缘