2017年春节风险提示报告-宏观金融篇
请务必阅读最后重要事项 第1页 品种 2017年春节风险提示报告-宏观金融篇 国内宏观 节前公布的去年12月宏观经济数据强于预期，预计春节假期期间公布的工业企业利润和PMI数据将依然强劲。考虑到季节因素，工业企业利润增速仍然维持较快增长态势，预计同比增长9.6%。而官方制造业PMI将于2月1日公布，由于1月以有色为主的工业品再度开启新一轮的上涨，房地产投资维持强势，预计制造业PMI不会出现较大幅度回落，预期51.4。风险在于1月后，央行在流动性控制上表现出了极其见顶的防风险抑泡沫的意愿，整体维持较紧的资金供需。需要关注政策层面对于宏观经济刺激力度的调整，以防出现类似去年春节前后宏观思维有偏紧转向刺激的转变。 贵金属 贵金属近期出现上升力度不足的走势，短期走势偏向震荡。短期内在国家黄金价格在1200美元附件整理，但由于整体利多因素的缺乏，上行的动力不足。随着美国总统特朗普的上台，新的刺激政策将陆续出炉，投资者对于后市美国经济的看法偏向乐观，美股指数继续上行，美债收益率也震荡走高，对于贵金属价格形成压制。但美元指数近期出现大幅回调，欧洲方面主要国家大选也将要举行，市场仍然面临诸多不确定性因素，避险情绪随时会升温。假日期间预计贵金属维持震荡格局，操作上建议投资者谨慎留单，控制风险。 股指 股指节前连续的缩量上涨，盘面走势分化严重。缩量主要源于节日因素，资金偏好权重股，外资持续净流入；创业板周三出现才跌反弹，整体来看目前市场抄底意愿较强。进入17年后，关于期指松绑预期较为强烈，春节前后很可能正式公布，但力度不会很大，试探性因素更强。但预期减半的日内平仓手续费、保证金和手数限制会提高市场流动性，对于期指贴水溢价部分会有所减弱，即贴水会减小。 国债 节前央行在公开市场上进行天量逆回购投放，并通过TLF定向向国内五大商业银行投放流动性，节前资金面稳定基本得到保证，但节后资金将集中到期，市场面临较大的流动性冲击。据统计，节后央行公开市场有16100亿逆回购和2050亿MLF到期，节前进行的28天“临时流动性便利”操作，亦将于2月到期，预计节后资金面将面临较大压力。央行节前上调MLF操作利率，金融机构降杠杆压力增加。另外，节日期间国内制造业PMI数据公布，近期国内宏观经济数据向好，对国债期货构 2017年春节风险提示报告-宏观金融篇 从业资格号 投资咨询号 从业资格号 投资咨询号 王骏 F0243443 Z0002612 牛秋乐 F0268914 Z0002616 陈旭 F0243443 Z0011007 彭博 F0305572 Z0011662 相阳 F3009863 陈兰若 F3027929 联系方式：010-68578867 成文时间：2020年11月9日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 成压力。PMI数据维持高位的可能性较大，宏观面、资金面、金融机构降杠杆将对国债期货构成较大压力，节后二次探底可能性提升。 50ETF 50ETF春节前处于缓慢震荡上扬的走势，上涨主要受到养老金将入市消息影响，但总体来看权重股依然表现疲弱，节前市场总体处于弱势震荡状态。需要注意的是，央行时隔六年首次上调政策利率，表明央行无意保持宽松格局，资金紧缩格局将持续，短期内国债期货重回下跌走势，股市节后继续大幅上行可能性不大，春节期间正值美国总统特朗普新官上任，美元恐继续强势上行，需要防止突发事件扰乱股市，导致50ETF继续下挫，波动率已经降至历史低位，一旦春节期间出现黑天鹅，节后波动率短期有大涨可能。节前建议空仓休息，春节后视情况入市。 外汇 特朗普一系列有关贸易，基建及能源计划出台。美国正式退出TPP，环太平洋国家贸易关系面临新格局。澳洲经济数据不及预期，澳元因此受挫。英国硬脱欧首度受挫导致英镑大幅波动，欧洲经济复苏形势较乐观，欧元走强。美国一再强调美元强势，中国央行首次上调政策利率表明态度，人民币或将持续回调。春节期间，欧洲大选，英国脱欧进程导致英镑欧元的更多不确定性。日本，欧盟，美国等国相继公布利率决议，其中日本或将维持宽松政策，欧盟逐步结束QE态度明显，而美联储态度仍是关注焦点，汇市波动增大，注意风险。 温馨提示： 根据2017年春节放假安排通知，2017年1月27日至2015年2月2日调休，共7天。 请各位投资者随时关注自己帐户的资金状况，及时调整持仓结构，严格做好风险防范和控制工作，谨慎运作，理性投资。同时，祝各位投资者新春愉快！ 请务必阅读最后重要事项 第3页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037 方正金融，正在你身边。
