2025工业技术展望

新兴技术研究2025 年工业技术展望 PitchBook Data, Inc. Nizar Tarhuni研究和市场情报执行副总裁 保罗 · 康德拉新兴技术研究主管 我们的分析师对 2025 年工业技术的展望 机构研究小组 分析 PitchBook 是Morningstar公司提供的最全面、最准确且难以获得的私人市场业务专业人士所需的数据。 吉姆走廊高级分析师 ， 工业 jim. corridore@ pitchbook. com Jonathan Geurkink新兴技术高级分析师 jonathan. geurkink @ pitchbook. com 2025 年展望 航天与国防:商业航空航天将受益于以波音为燃料的供应链短缺。 约翰 · 麦克唐纳新兴技术高级分析师 john. macdonagh @ pitchbook. com 第 4 页供应链技术 ：自由贸易制度的侵蚀将推动对供应链跟踪和可见性解决方案的需求。 亚历克斯 · 弗雷德里克新兴技术高级分析师 alex. frederick@ pitchbook. com 第 6 页碳排放技术 ：碳捕获和绿色化学生产初创企业将因低碳能源的竞争而面临项目延期和取消的风险。 Data 哈里森 · 沃尔多克数据分析师 第 9 页清洁能源:非锂电池化学物质的 VC 交易价值将增长 ， 而锂电池 VC 交易价值将下降。 pbinstitutionalresearch @ pitchbook. com 第 11 页 Agtech:美国当选总统唐纳德·特朗普的政策变动将推动农场自动化和生产力工具的投资大幅增加。 发布 设计由Chloe Ladwig 第 14 页分析师问答 发表于 2024 年 12 月 20 日 吉姆走廊工业高级分析师jim. corallore @ pitchbook. com 航空航天与防御 展望 ： 商业航空航天将受益于波音推动的供应链短缺。 基本原理 波音公司近期处境艰难，其中很大一部分问题是自寻的。公司的生产率因飞机停飞、质量问题控制问题以及最近长达53天的机械师罢工而受到严重影响——其影响预计将持续到2025年甚至更久。在罢工期间，波音公司停产了737 MAX和787的生产。尽管目标是每月生产38架737MAX飞机，但在罢工前，该公司仅能每月生产24架。恢复到这一水平将非常困难，我们相信回到每月38架的生产水平需要的时间将会延至2025年甚至更远。与此同时，空客公司每月生产50架A320飞机，并计划达到每月65架，且没有遇到与波音公司类似的中断问题。 较低的波音生产率导致商业航空业生态系统中可用的新飞机数量低于最优水平，尤其是在美国和中国对商业航空需求预测强劲以及航空运输需求环境恢复的情况下。我们预计这种影响的整体效果将是比预期更多的旧飞机在服役，从而增加维护事件并提高替换零件的使用率。虽然旧飞机的安全性与新飞机相当，但随着它们的 aging，需要更多的维护以保持这一安全性。 该趋势对PE的影响是资金已经流向商用航空零部件交易以及维修、保养和大修（MRO）车间。这两个类别涉及的是高度碎片化的行业，由于客户关系稳定和强劲的需求，它们能够提供良好的收入可见性。 适合作为与客户和供应商扩大规模的候选对象。这些领域的交易活动在2024年非常强劲，并且预计2025年也将保持强劲态势，部分原因在于波音公司的生产问题，但也得益于商业航空业的强劲表现，该行业正处于长期结构性上升趋势中。鉴于我们预测波音公司将无法按照其预期的速度提升产量，旧飞机的服务时间将比预期更长，从而推动零部件和MRO服务市场的持续繁荣。同时，对这些飞机进行维修和维护的需求将增加零部件的使用量。 在2024年的前九个月中，航空航天与防务领域的航空部件及组件类别共完成了或宣布了74笔交易，这一数字与2023年全年持平，并且高于2022年的73笔交易。维修、改装和大修（MRO）领域在前九个月中有19笔交易，相比2023年的25笔和2022年的19笔保持稳定。 风险 如果我们的预测出现偏差，航空零部件和MRO服务的需求仍将保持强劲，但增长率不会像我们所建议的那样强劲。重点将转向用于制造737 MAX的零部件，这得益于波音公司约5000亿美元的未交付订单 backlog，而MRO领域的需求将在维护积压工作完成后继续放缓但增速减缓。新飞机仍然需要维护，而航空航天与防务整体需求曲线表明，未来几年航空器维护将继续是航空航天与防务中一个强劲的类别。 Jonathan Geurkink新兴技术高级分析师 jonathan. geurkink@ pitchbook. com 供应链技术 展望 ： 自由贸易体制的侵蚀将推动对供应链跟踪和可见性解决方案的需求。 基本原理 美国似乎准备背离其在二战后几十年内帮助建立和支持的自由贸易体系。对来自盟友和敌人的商品征收关税的威胁很可能会导致美国出口产品的报复性关税增加，从而增加供应链的不确定性与波动性，并推动对追踪和验证产品及材料来源解决方案的需求。贸易限制和关税威胁已成为战略和战术政策工具。美国最近阻止了进一步向中国出口半导体产品，而中国则回应以限制关键稀土材料的出口。即将上任的美国总统行政机构威胁要对加拿大和墨西哥等主要贸易伙伴施加关税，除非这些国家能够遏制非法移民和毒品流入。更高的关税收入似乎也是下一届政府减税预算的抵消手段之一。在这些情景下，贸易流动和零部件及材料的供应将变得更加复杂。依赖全球供应链的关键零部件、材料和产品的参与者需要更大的可见性和追踪能力来应对这一新环境。他们将需要工具来管理并优化替代采购渠道和合作伙伴。最终，全球范围内的高关税很可能会抑制贸易和国际货运，但在短期内，由于零售商和分销商在关税生效前大量下单以备库存，费率和运费预计会更加波动。德鲁里世界集装箱指数年度涨幅达到141%，并在2024年经历了显著的波动。1物流 heavyweight Prologis观察到亚洲的供应链正在远离中国，继续向墨西哥等国家近岸转 移生产，并针对关税和安全优先事项进行有针对性的回岸。该公司最近对高管的调查显示，86%的人正在应对经济不稳定和地缘政治压力对制造和存储决策的影响。2 在预期的明年贸易不确定性中，我们看到来自如项目44（project44）、FourKites和Shippeo等初创企业的工具和解决方案需求增强，这些企业是实时运输可见性的领导者。Overhaul公司提供的包括可见性、合规性和物流安全与监控在内的工具也将受到更大的需求。对于能够负担得起的公司来说，专注于供应链规划和优化的数字孪生解决方案可以帮助建模并导航替代的供应链路径，特别是在现有路线或合作伙伴受限的情况下。最近的一份麦肯锡公司报告指出，数字孪生解决方案的增长预计在未来十年将达到30%到40%的范围。3供应链规划的领导者 ， 如 o9 解决方案 ， 应该在这种情况下享受坚实的需求。 风险 供应链中断问题因COVID-19疫情而加剧，许多公司和组织将供应链问题及其规划提升到了高管层的高度。投资者对此做出了回应，为专注于解决供应链问题的初创企业投入了一波资本。近年来，随着整体风险投资（VC）投资的减少，融资也随之放缓。在没有疫情恐慌的情况下，客户在实施新解决方案时可能会更加谨慎。关税威胁可能仅此而已，并不一定会有实际的贸易限制措施出台。尽管如此，远离对中国依赖的趋势仍在不断加强，提高供应链的整体韧性仍然是许多组织的首要任务。 2024 年展望 无人机交付将在美国商业化 ， 有更多的资金和投资者对该领域的兴趣。 结果 在2024年初，沃尔玛宣布计划与Zipline、Wing和DroneUp合作，在达拉斯/沃斯堡地区为180万客户提供无人机配送服务。12月，DroneUp获得了美国联邦航空管理局（FAA）批准，作为Part 135航空承运人运营其无人机配送服务，允许其操作范围达到五英里超出视觉范围，并将覆盖的家庭数量扩大300%。根据麦肯锡公司的预测，从2023年全球800万次付费无人机配送量来看，到2035年美国市场的无人机配送量预计将增长至15亿次。4在筹资方面，Zipline于6月完成了一轮G轮融资，融资额为3.5亿美元，使其未融资估值达到48亿美元。Pyka于9月完成了一笔4亿美元的融资交易。Skydio完成了E轮融资，融资额为4亿美元，估值翻倍，并使其未融资估值达到21亿美元。 约翰 · 麦克唐纳新兴技术高级分析师 john. macdonagh@ pitchbook. com 碳和排放技术 outlook: 因低碳能源的竞争，碳捕获和绿色化学品生产初创企业将面临项目延期和取消的风险。 基本原理 可再生能源是其他脱碳技术的关键资源，特别是直接空气捕获（DAC）和绿色化学品生产。DAC技术的主要输入和运营成本是低碳电力，这些电力用于驱动风扇以最大限度地增加通过捕获化学物质的气流，并重新充电该化学物质以允许进一步的碳捕获。使用常规生产的电力来驱动DAC技术将与净脱碳的目标相悖——这是DAC公司基于捕获碳生成和销售碳信用的核心商业模式——因此，DAC公司需要低碳能源电力采购协议才能运行。类似地，开发生产低碳化学品的技术初创公司通常有较大的能源需求，尤其是那些从捕获的碳中生产化学品的公司。如果没有低碳输入，所生产的化学品将不再被视为“绿色”化学品；并且由于生产成本通常高于常规生产的化学品，专注于生产绿色化学品的初创公司通常需要低碳电力才能运行。 脱碳技术项目的安装正在增长，碳捕获技术的风投投资保持强劲，截至2024年第三季度末，碳捕获交易的价值已超过2023全年——2024年第三季度末碳捕获交易价值为8.423亿美元，而2023年的全年交易价值仅为5.036亿美元。直接空气捕获（DAC）领域相对新颖，目前已有安装的容量有限——目前Climeworks运营着规模最大的设施，其最终产能为每年36,000吨二氧化碳。DAC公司的发展计划十分积极，多家公司目标是在2030年前实现每年亿吨级的碳去除量，但大多数公司目前仍处于规划和建设试点或示范设施阶段。负担得起的清洁能源的可用性可能是这些项目成败的关键因素，我们已经看到一家名为CarbonCapture的DAC初创公司在最初计划在怀俄明州建设首个项目时暂停了开发工作，主要原因之一是清洁电力的竞争激烈。5 拥有大量电能消耗的物理资产的所有者——如数据中心、建筑物和工业设施——正受到来自多个方面的压力以实现去碳化，而使用清洁能源来供电是实现这一目标最简便的方式之一。其他选项则涉及更高的前期成本，包括适应或更换现有硬件、增加能源效率技术或管理系统，或者对于数据中心来说，将其搬迁到更适合的气候条件下。随着对低碳电力需求的增长， 特别是由于人工智能投资增加导致的数据中心增长 ，6市场竞争加剧，从而增加了成本。气候科技初创公司通常不如数据中心具备竞争力，因为数据中心是一项更为成熟的技术。随着数据中心投资的持续增长，初创公司的环境将变得更加具有挑战性。同时，数据中心运营商支付更高清洁能源费率的能力将导致碳排放技术和排放管理（DAC）以及绿色化学等领域的项目延迟、搬迁和取消。 风险 可再生能源容量正在增长，而在许多情况下，大型风能和太阳能是增加能源容量的最低成本选项。7如果可再生能源产能的增长与低碳能源需求同步，低碳电力购电协议的竞争将保持稳定，低碳技术初创企业将更有能力构建和开发示范项目及商业化项目。一些初创企业也可能选择在新建设施旁边安装可再生能源技术以确保其可再生能源的供应。 2024 年展望 在 2022 年和 2023 年的不确定性之后 ， 对碳信用额的需求将恢复。 结果 2024年见证了知名企业大规模购买碳信用，包括微软从拉丁美洲的森林恢复项目中购买了800万个碳信用。8 Meta 从同一生产商购买了 390 万美元的信贷 ，9谷歌首次购买基于自然的碳信用——从Mombak购买5万个信用单位，并购入来自亚马逊和其他五家公司的价值1.8