行情回顾与研报精选
指数跟踪与板块表现
截至2024年12月27日，上证指数上涨0.06%，深证指数下跌0.13%，北证50下跌1.22%，科创50下跌0.82%，创业板指下跌0.22%，中小综指上涨0.30%，恒生指数下跌0.04%；沪深两市成交额14339亿元。申万31个一级行业中，农林牧渔（2.54%）、国防军工（1.63%）、建筑材料（1.24%）、公用事业（1.20%）、环保（1.11%）涨幅居前；通信（-1.33%）、电子（-0.95%）、家用电器（-0.67%）、计算机（-0.56%）、有色金属（-0.50%）跌幅居前。
本周观点与研报核心观点
热点跟踪
- AI周观察：国产开源大模型持续受关注，DeepSeek-V3上线，Blackwell GB300发布，CES预热。DeepSeek-V3采用MoE架构，在数学和代码生成任务中表现出色，训练成本显著低于同类大模型。Frontier大模型的预训练和推理端算力需求仍巨大。
- 风险提示：芯片制程发展与良率不及预期，中美科技政策恶化，智能手机销量不及预期。
- DeepSeek-V3上线与游戏版号发放：AI模型工具持续迭代，阿里开源多模态视觉推理模型QVQ，幻方量化发布DeepSeek-V3并开源。AI童伴汤姆猫发售，售价1499元。关注AI产品应用落地，如AI陪伴、AI玩具、AI工具，以及AI生成视频进展。
- 风险提示：内容上线及表现不及预期，宏观经济运行不及预期，AI技术迭代和应用不及预期，政策监管风险。
重点关注
- 激光雷达行业深度：高阶智驾与Robotaxi市场爆发，905nm+一维转镜方案最优。景气爆发龙头公司最先受益，关注整机及供应链龙头，如永新光学、舜宇光学。
- 风险提示：汽车行业竞争加剧、法规进展不及预期、自动驾驶技术进展不及预期、产品价格超预期下行。
- 燃气轮机行业深度研究：全球需求加速增长，主要受AI数据中心扩张驱动。海外龙头收入/订单高增，中国燃气发电占比提升空间大。
- 风险提示：全球数据中心扩张进度不及预期、国内主要厂商产能扩张进度不及预期、汇率波动风险。
- 柳工公司点评：公司业绩高增，25年经营计划彰显增长决心，规划收入346亿元，销售利润率提高1pct以上。
- 风险提示：下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。
行业研究
- 量化观市：小市值承压，价值因子持续演绎。建议核心仓位维持大盘成长，战术性仓位配置红利板块。
- 风险提示：模型在政策、市场环境变化时存在失效风险。
- 能源周观点：油价短期企稳，中期偏空；气价冬季仍看多。
公司研究
- 华电国际公司深度研究：火电龙头穿越周期，资产整合再焕新生。山东电力市场优选，煤电转型配套价格机制完备。
- 风险提示：电力需求不及预期、煤价下行不及预期、参股煤矿、新能源发电项目业绩不及预期、大额资产减值风险。
- 新五丰公司深度研究：国有区域养殖龙头提质扩量稳健发展。轻资产模式高速扩张，出栏量高速增长，养殖成本改善可期。
- 风险提示：生猪价格波动风险、饲料价格波动风险、动物疫病风险。
