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食品饮料行业报告：板块四季度前瞻：茅台批价企稳回升，各酒企定调减压、轻装为明年

食品饮料 2024-12-29 蔡雪昱,杨逸文,张子健中邮证券在路上

行业投资评级：强于大市|维持

板块四季度前瞻

白酒企业普遍定调减压、轻装为明年，茅台批价企稳回升。
大众品行业需求持续疲软，但部分企业凭借新渠道和新品实现增长。

投资要点

白酒：
- 贵州茅台：预计2024年单四季度收入、净利润同比增长11%/10%，全年收入利润分别同比增长15.1%/13.6%。
- 五粮液：预计单四季度收入、净利润同比基本持平，全年收入利润分别同比增长6.5%/6.9%。
- 泸州老窖：预计单四季度收入、净利润同比下滑15%/25%，全年收入利润分别同比增长3.7%/2.7%。
- 山西汾酒：预计单四季度收入、净利润同比下滑9.5%/25%，全年收入利润分别同比增长12.9%/16.0%。
- 今世缘：预计单四季度收入、净利润同比增长6%/5%，全年收入利润分别同比增长16.6%/15.2%。
- 古井贡酒：预计单四季度收入、净利润同比增长5%/5%，全年收入利润分别同比增长16.4%/21.2%。
大众品：
- 啤酒：四季度传统淡季，青啤低基数下预计销量微增，燕京整体表现好于行业平均，重啤受消费疲软影响更大。
- 乳制品：四季度行业需求仍相对疲软，新乳业依靠低温系列和新品表现相对行业更优，伊利营收预计维持下滑。
- 饮料：东鹏特饮和补水啦保持高速增长势头，全年特饮营收有望达到130亿+，补水啦有望达到15亿左右。
- 速冻食品：四季度进入传统旺季，安井食品预计单四季度收入、净利润同比增长5%/-3%，千味央厨预计同比增长5%/-25%，立高食品预计同比增长15%/转盈。
- 休闲零食：看好Q4零食收入端表现，盐津铺子预计单四季度收入、净利润同比增长22%/23%，甘源食品预计同比增长18%/4%，劲仔食品预计同比增长12%/0%。

行业本周表现

申万食品饮料行业指数本周区间涨跌幅为-0.22%，跑输沪深300指数1.58个百分点。
本周食饮行业的子板块仅4个板块实现上涨，板块涨幅最高的为乳品（+1.69%）和啤酒（+1.19%）。
本周食饮板块29只个股收涨，涨幅前5分别为来伊份（+20.21%）、香飘飘（+13.25%）、好想你（+8.57%）、龙大美食（+8.05%）、伊利股份（+3.25%）。