【能源化工周报】市场驱动不足，能化品种窄幅波动

市场驱动不足，能化品种窄幅波动 国贸期货能源化工研究中心2024-12-30 分析师：叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205分析师：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251分析师：陈一凡从业资格证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946分析师：卢钊毅从业资格证号：F03101843投资咨询证号：Z0021177助理分析师：张国才从业资格证号：F03133773助理分析师：施宇龙从业资格证号：F03137502 目录 周度观点策略 PART ONE 本 周 能 化 大 宗 产 品 收 盘 价 格 监 控 天 然 橡 胶:产 区 天 气 恢 复 正 常 ， 原 料 价 格 大 幅 下 跌 聚 酯：P TA表 现 偏 弱 ， 乙 二 醇 表 现 偏 强 纯 苯 ： 纯 苯 延 续 低 迷 L P G：液 化 气基 本 面持 稳，短 期 内 盘 面 震 荡 运 行 甲 醇 ： 伊 朗 限 电 甲 醇 停 产 ， 烯 烃 利 润 挤 压 抑 制 价 格 上 行 : P V C : PART TWO 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 行 情 回 顾 ： 乐 观 情 绪 支 撑 ， 油 价 小 幅 上 涨 ◼乐观情绪支撑，油价小幅上涨：受围绕中国经济复苏的乐观情绪和美国原油库存下降的预期支撑，本周国际油价窄幅波动，并且价格重心有所上移。因市场对上周美国原油库存可能下降190万桶至320万桶的报道做出反应，预期的原油减产表明供应状况趋紧，给油价带来上行动力。需求方面，美国的寒冷天气进一步提振了对石油需求增加的预期，此外中国的经济刺激措施继续支撑原油市场情绪。截至12月27日，WTI原油主力合约收盘价为70.26美元/桶,周度上涨0.68美元/桶（+0.98%），Brent原油主力合约收盘价为73.62美元/桶，周度上涨1.02美元/桶（+1.40%），SC原油主力合约收盘价为544.9元/桶，周度上涨7.3元/桶（+1.36%） 原 油 月 差&内 外 价 差 ： 原 油 月 差 维 持 低 位 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 成 品 油 月 差 ： 汽 柴 油 月 差 走 弱 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 远 期 曲 线 ： 近 月 价 格 小 幅 抬 升 裂 解 价 差 ： 柴 油 裂 解 价 差 回 落 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价 差 处 于 低 位 产 量 ：O P E C产 量 回 升 ，E I A上 调2 0 2 5年 剩 余 产 能 预 测 ◼欧佩克石油产量有所上升：11月份，OPEC国家原油产能为3143万桶/日，较10月份上升11.6万桶/日；剩余原油产能为482.6万桶/日，较10月份上升17万桶/日。 ◼EIA上调2025年OPEC国家剩余产能预测：预计2025年，OPEC国家剩余原油产能为430.12万桶/日，较2024年下降22.59万桶/日。 产 量 ： 非O P E C国 家 产 量 增 加 明 显 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 产 量 ： 美 国 周 度 原 油产 量1 35 9万桶/天 ◼美国产量回升：12月13日当周美国国内原油产量减少2.7万桶至1360.4万桶/日，美国上周原油出口增加179.6万桶/日至489.5万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口664.9万桶/日，较前一周增加66.5万桶/日。 ◼钻井平台数下降：美国至12月27日当周活跃钻井总数589口，前值589口。 库 存 ： 美 国 商 业 库 存减 少4 2 4万桶 ， 库 欣库 存减 少3 2万桶 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 下 降 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 增 加 库 存 ： 山 东 港 口 原 油库 存上 升，汽 柴 油 库 存 持 续 回 落 美 国 需 求 ： 汽 油 隐 含 需 求 上 升 ， 炼 厂开 工 率回 升 至 高 位 ◼炼厂开工率回升：炼厂开工率小幅上升0.70%至92.50%，仍处于季节性高位，原油加工量增加13万桶/日至1695万桶/日，墨西哥湾炼油厂原油加工量触及五年高点。 ◼汽油隐含需求回升：汽油隐含需求1006.06万桶/日，环比上周增加12.16万桶/日；馏分油隐含需求569.4万桶/日，环比上周减少1.83万桶/日。 中 国 需 求：原 油 加 工 量 下 滑，炼 厂 产 能 利 用 率 偏 低 ◼2024年第52周（20241220-1226），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为60.79%，环比上周下跌0.50个百分点。山东等大区部分炼厂原料偏紧，产能利用率回落。 ◼2024年11月，中国炼厂原油加工量为6089.71万吨，较上月跌196.28万吨，环比跌3.12%，同比跌2.62%。本月原油加工量下跌，除天数因素影响外，主要由于国内主营炼厂加工负荷没有明显增长，独立炼厂的开工也改善有限。 中 国 炼 厂 利 润 ： 炼 厂利 润尚 可，主 营 销 售 公 司 裂 解 价差回 升 宏 观 金 融：美 元 指 数 强 势，美 债收 益 率走 高 C F T C持 仓： 原 油总持仓 增 加 天然橡胶（RU&NR） PART THREE 天 然 橡 胶:产 区 天 气 恢 复 正 常 ， 原 料 价 格 大 幅 下 跌 行 情 回 顾：海 外 产 区 恢 复 正 常，原 料 价 格 下 跌 ◼海外产区恢复正常，原料价格大幅下跌：本周橡胶产业基本面表现偏空，泰国南部天气好转，上游供应压力逐步增加，海外原料收购价格加速下跌，中游现货库存端继续维持较大幅度累库节奏，下游产销压力不减，整体价格震荡偏弱表现。截至12月27日收盘，RU主力收17645元/吨，周度下跌15元/吨（-0.08%），20号胶主力收14745元/吨，周度上涨285元/吨（+1.97%）。 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 下 跌 ， 估 值 扔 在 高 位 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U 2 4 0 5持 仓 高 于 去 年 同 期 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U持 仓 减 少 ，N R持 仓 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 缩 小 ， 沪 胶5-1价 差 缩 小 资料来源：Wind、国贸期货研究院 产 区 天 气 ： 泰 国 南 部 降 雨 减 弱 ， 产 区 天 气 好 转 资料来源：Wind、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 胶 水 价 格 大 幅 下 跌 ， 胶 水-杯 胶 价 差 缩 窄 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ： 前11个 月A N R P C累 计 产 量1 0 3 1万 吨 （-0 . 4 5 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ： 前11个 月A N R P C累 计 出 口9 3 0万 吨 （-2 . 9 3 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 中 国 进 口 量 ： 前11个 月 进 口 天 然 橡 胶5 0 2万 吨 （-1 4 . 8 6 %） ◼据中国海关总署12月10日公布的数据显示，2024年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计71.2万吨，较2023年同期的68.5万吨增加3.9%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计649.8万吨，较2023年同期的722.9万吨下降10.1%。 ◼10月份海外产区天气扰动缓和，供应整体环比上量预期偏强，混合到港呈现增加态势，且缅甸及科特迪瓦出口增多，青岛库存出现累库迹象；随着EUDR法案推迟，海外采购放缓，到中国订单数量增加。 中 国 进 口 量 ： 前11个 月 进 口 天 然 橡 胶5 0 2万 吨 （-1 4 . 8 6 %） ◼从进口产销国对比来看，在10月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚仍居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为17.18万吨，环比减少7.47%，泰国降水天气持久，扰动割胶工作及运输。 中 游 库 存 ： 社 会 库 存 大 幅 增 加 ， 深 色 胶 和 浅 色 胶 双 双 累 库 ◼截至2024年12月22日，中国天然橡胶社会库存122.8万吨，环比增加2.6万吨，增幅2.1%。中国深色胶社会总库存为68.6万吨，环比增加2.7%。中国浅色胶社会总库存为54.2万吨，环比增加1.5%。 ◼截至2024年12月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47万吨，环比上期增加1.8万吨，增幅3.97%。保税区库存5.68万吨，增幅3.12%；一般贸易库存41.32万吨，增幅4.09%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 全 钢 轮 胎 产 能 利 用 率 回 升 ◼本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.68%，环比+0.05个百分点，同比-1.13个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为59.89%，环比+1.41个百分点，同比-2.04个百分点。 ◼预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行，目前全钢胎企业产销压力不减，部分企业在本月下旬存检修计划，将拖拽整体产能利用率走低。半钢胎企业多延续当前排产状态，个别企业存控产行为，产能利用率小幅波动为主。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 产 销 ： 汽 车 景 气 度 延 续 ， 重 卡 持 续 低 迷 ◼中国汽车工业协会11日发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%，月度产销创历史新高。1月至11月，汽车产销累计完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。 ◼根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年11月份，我国重卡市场共计销售7.1万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比10月份上涨7%，相比上年同期的7.11万辆基本持平。2024年1-11月，我国重卡市场销售各类车型约82万辆，同比降幅约为5%。 轮 胎 出 口 ： 全 钢 和 半 钢 轮 胎 出 口 增 速 下 滑 ◼11月份，中国橡胶轮胎出口总量77万吨，同比增长1.5%，环比10月份减少3万吨；出口金额约为135.49亿元，同比增长1%。其中，新的充气橡胶轮 胎 出 口 量 为75万 吨，同 比 增 长1.4%；出口金额约为130.03亿元，同比增长0.8%。按条数计算，11月新的充气橡胶轮胎出口量，为5604万条，同比增长7.1%。 ◼1-11月，中国橡胶轮胎累计出口量，为851万吨，同比增长4.8%；出口金额约为1499.2亿元，同比增长5%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口822万吨，同比增长4.6%；出口金额为1443.54亿元，同比增5%。按条数计算，前11个月，中国累计出口新的充气橡胶轮胎为62000万条，同比增长10.1%。 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 回 落 ， 乳 胶 利 润 维 持 高 位 资料来源：Wind、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 人 混 期 现 价 差 大 幅 回 落 ， 越 南3 L表 现 坚 挺 资料来源：Wind、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 标 混 价 差 回 落 资料来源：Wind、国贸期货研究院 聚酯（TA&EG&PF） PART FOUR 聚 酯：P TA表 现 偏 弱 ， 乙 二 醇 表 现 偏 强