豆粕低位止盈寻找边际驱动 棕榈油等待宏观情绪释放

豆粕

行情复盘：12月26日，豆粕期货主力合约收涨1.41%至2668.0元，持仓量减少45660手至2511561手。 背景分析：预报显示未来两周巴西大部分降雨充足，东部沿岸地区或有降雨过量风险，阿根廷部分产区偏干，需观察干旱持续程度。 后市展望：近两月豆粕交易主线仍为外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内大豆供应宽松，豆粕05触及南美大豆换算豆粕成本后反弹较快。建议谨慎观望或逢高抛空，低位止盈寻找边际驱动。 重要资讯：美豆恢复交易后收涨，阿根廷干旱支撑美豆反弹，但丰产及南美丰产预期仍施压盘面。国内大豆原料供需宽松，12月、1月买船较少，豆粕库存低于去年同期，对现货有一定支撑，近月合约强于远月。全国豆粕现货基差区间05+(180，250)元下跌，大豆油厂开机58.68%，成交12.32万吨，提货16.84万吨一般。 交易策略：南美天气形势总体较好，维持供应远大于需求的预期，美豆大方向偏空。近期美豆触及950美分/蒲一线获得技术性反弹，叠加阿根廷干旱，支撑美豆。建议谨慎观望或逢高抛空，低位止盈寻找边际驱动。

棕榈油

重要资讯：

1. 马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比增加1.07%-3.86%，但前15日、前20日、前25日出口环降6.7%-9.8%、7.61%-8.32%、1.07%-4.01%。SPPOMA数据显示2024年12月1-10日马来西亚棕榈油产量减少15.89%。
2. 巴西12月大豆出口量预计将达到162万吨，与之前预测持平。 行情复盘：周四油脂反弹，夜盘震荡为主。 后市展望：近期棕榈油高估值叠加商品走弱、出口需求阶段被抑制施压盘面，但中期产地库存偏低，棕榈油仍有走强可能性。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+80(0)元/吨，江苏一级豆油基差05+450(0)元/吨，华东菜油基差05+80(0)元/吨。 交易策略：USDA12月月报下调棕榈油产量及期末库存，受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。棕榈油因短期出口需求担忧、宏观走弱回落。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，基本面维持偏强格局。关注高频产量、出口数据指引，等待宏观情绪释放、需求回暖后寻找做多机会。豆、菜油目前主要跟随棕榈油，远期需求较大变量在于美国生物柴油政策。