豆粕低位止盈寻找边际驱动 棕榈油等待宏观情绪释放

发布时间：2024-12-27 11:23:18作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月26日，豆粕期货主力合约收涨1.41%至2668.0元。 持仓量变化 12月26日收盘，豆粕期货持仓量：-45660手至2511561手。 背景分析 预报显示未来两周巴西大部分降雨充足，东部沿岸地区或有降雨过量风险，阿根廷部分产区偏干，需观察干旱持续程度。 后市展望 近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内大豆供应宽松等，豆粕05触及南美大豆换算豆粕成本后反弹较快。建议谨慎观望或逢高抛空，低位止盈寻找边际驱动。 研报正文研报正文 【豆粕】 【重要资讯】 豆粕主力合约周四上涨，美豆恢复交易后收涨。基本面近期阿根廷降雨明显偏少，支撑美豆反弹，大方向美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，预计涨幅有限。国内大豆原料供需宽松，不过12月、1月买船较少，国内豆粕库存已低于去年同期，对现货有一定支撑，近月合约强于远月。周四全国豆粕现货基差区间05+(180，250)元下跌，大豆油厂开机58.68%，成交12.32万吨，提货16.84万吨一般。 预报显示未来两周巴西大部分降雨充足，东部沿岸地区或有降雨过量风险，阿根廷部分产区偏干，需观察干旱持续程度。 【交易策略】 南美天气形势总体较好，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。近期美豆触及950美分/蒲一线获得技术性反弹，叠加阿根廷近期干旱，支撑美豆。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内大豆供应宽松等，豆粕05触及南美大豆换算豆粕成本后反弹较快。建议谨慎观望或逢高抛空，低位止盈寻找边际驱动。 【棕榈油】 【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS及AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比增加1.07%-3.86%，前15日较上月同期出口减少6.7%-9.8%,前20日出口环降7.61%-8.32%，前20日出口环降7.61%-8.32%，前25日环降1.07%-4.01%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2024年12月1-10日马来西亚棕榈油产量减少15.89%， 前15日减少19.6%，前20日预计减少14.83%。 2、巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示，12月巴西大豆的出口量预计将达到162万吨，与之前的预测相持平。 周四油脂反弹，夜盘震荡为主。近期棕榈油高估值叠加商品走弱、出口需求阶段被抑制施压油脂盘面。高频数据显示出口仅小幅下滑，产量减幅更大，中期产地库存偏低，棕榈油中期仍有走强可能性。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+80(0)元/吨，江苏一级豆油基差05+450(0)元/吨，华东菜油基差05+80(0)元/吨。 【交易策略】 USDA12月月报下调了棕榈油产量及期末库存，受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。棕榈油因短期出口需求担忧、宏观走弱回落。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，棕榈油基本面维持偏强格局，关注高频产量、出口数据指引，等待宏观情绪释放、需求回暖后寻找做多机会。豆、菜油目前主要跟随棕榈油，远期需求较大变量在于美国生物柴油政策。 关联品种关联品种豆粕棕榈油所属公司：五矿期货