工业硅多晶硅周报：多晶硅高开回落，工业硅底部震荡

研究院新能源&有色组 期货市场行情 研究员 工业硅： 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 本周，商品整体情绪较差，工业硅新仓单注册数继续增加，且下游观望情绪较浓，盘中工业硅盘面价格多晶硅上市前日小幅反弹，多晶硅合约上市之后，工业硅价格大幅下跌再创新合约上市后新低。主力合约2502收盘价为11295元/吨，较前一周五下跌320元/吨，工业硅期货总持仓量约为33万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水240元/吨。截止到12月27号，注册仓单48,797手，折合成实物有243985吨。周中盘面价格有所反弹，小幅带动了部分期现交易，目前期现价差较大，新疆部分产品市场成交价格达到10500元/吨左右，盘面421几无成交。内蒙地区部分小厂依旧存在停炉减产的规划，而当地配套大炉工业硅则在持续增产，以自用为主，少量421金属硅有外售计划，川、滇地区开工继续降低。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货市场行情 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 价格：12月27日当周，期货盘面小幅上涨后大幅下跌，带动现货价格走弱，厂家多持观望态度，市场整体去库一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11250元/吨，较上周下跌100元/吨；华东421现货价格为12000元/吨，较上周持平。 供应：本周全国开炉数较上周减少5台，西南地区减产已基本完成，北方地区开炉数增加。工业硅全国供应依旧宽松，市场现货存量压力较大。 联系人 需求：12月份有机硅整体产量有所增加，但整体以消耗库存为主，实际采购订单量呈现下降趋势，预计元旦之后订单会有小幅恢复。多晶硅整体开工则保持35%，12月产量9万吨左右徘徊，下游需求短期内无好转迹象。截止到2024年12月27日，多晶硅市场均价为3.30万元/吨；有机硅方面，随着新增产能投产，开工进一步提升。在目前高开工率的背景下，下游持观望态度，目前市场主流DMC报价在12600-13500元/吨。上周个单体厂将DMC价格提至13000元/吨后，一定程度刺激了下游部分企业的备货节奏，接单情况有所好转并且探涨情绪还有望发酵，不过在供需失衡的大环境下单体厂运行仍较艰难。铝合金方面，本周铝加工品价格继续下跌，叠加铝加工品近期需求较为疲弱，下游开工率下滑，预计对工业硅的需求或小幅下降；近期出口数据有所回暖，据海关数据显示，2024年11月中国金属硅出口5.29万吨，环比减少18.73%，同比增加11.29%，预计11-12月出口量持稳。2024年1-11月中国金属硅出口共计66.70万吨，同比增加28.17%。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至12月27日，金属硅行业库存53.8万吨（含注册仓单），港口库存15.5万吨，其中黄埔港3.6万吨，天津港6.3万吨，昆明港5.6万吨；其他38.3万吨，其中，交割库新注册仓单折合成实物约为24.39万吨。 成本：本周生产成本相对稳定，高电价地区陆续停产，在产企业多为较大规模且配备余热发电装置，平均电耗有所下降。此外，近期硅石等原料价格出现松动。 观点 低品位金属硅产品库存积压较为严重，市场成交压力较大，短期来看下游需求将保持持久的弱势状态。除开需求环比下降之外，下游厂家观望心态也加剧了价格下跌的情况。近期部分期现商已经开始上调基差，低价货源陆续减少。有望在元旦前后出现超跌反弹市场。 策略 个人投机：中性，区间操作为主 下游企业：逢低做买入套保 风险 1、新疆产区开工率；2、硅料企业减产规模；3、新仓单注册速度；4、多晶硅上市对工业硅价的联动5、产业政策及宏观情绪； 多晶硅： 本周，受期货上市影响，个别企业报价有所上调，个别现货报价高于44元/千克，但产业下游对涨价接受度一般，N型硅料围绕41-42元/千克拉锯。期货方面，本周四期货挂牌上市，挂牌合约2506-2512，挂牌基准价38600元/吨，集合竞价多数合约涨停开盘，主力合约2506高开低走，开于44000元/吨，最后收于41570元/吨，较基准价涨幅7.69%。上市首日成交及持仓情况均比较好，主力合约持仓达到31271手，当日成交301655手，投机度达到9.65，总合约持仓39699手，合约交易活跃。周五持仓继续增加，但成交有所回落，主力合约2506持仓达到32846手，总持仓达到41707手。目前受行业自律限产及自身亏损影响，多家企业减产，龙头企业发布减产公告，短期内产量过剩压力缓解，整体价格有望回暖。 现货市场行情 价格：据SMM统计，多晶硅复投料报价37.00-39.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料35.00-36.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价33.00-34.00（0.00）元/千克；颗粒硅33.00-35.00（0.00）元/千克，N型料39.00-42.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅36.00-37.00（0.00）元/千克。受期货上市影响，个别企业报价有所上调，个别现货报价高于44元/千克，但产业下游对涨价接受度一般，N型硅料围绕41-42元/千克拉锯。 供应：本周开工维持低位，12月产量预计降低至10万吨以内，在自身亏损以及行业自律减产情况下，多家企业开工降低，供应端预计维持在低位。 需求：硅片去库较好，硅片市场整体价格继续回暖，根据SMM报道，183硅片报价再度上涨，目前硅片企业持续去库，整体市场发货紧张，硅片企业对1月报价或再度上调。 库存：据SMM统计，随着12月签单进行多晶硅库存逐渐出现回落。整体库存较高点下降12%左右，龙头企业库存压力有所减轻。 成本：颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。 观点 上市初期盘面振幅较大，但在行业自律以及企业自身亏损减产情况下，月度已处于供需平衡格局，现货价格有所探涨，短期可在4.2万元/吨以内逢低做多，若盘面情绪较好，盘面上涨较多，生产企业可根据自身生产情况在4.8万元/吨以上时进行卖出套保。 策略 谨慎偏多 风险 1、行业自律限产实施不及预期， 2、光伏装机不及预期； 目录 期货市场行情....................................................................................................................................................................................1工业硅：............................................................................................................................................................................................1现货市场行情....................................................................................................................................................................................1多晶硅：............................................................................................................................................................................................3现货市场行情....................................................................................................................................................................................3硅市场综述........................................................................................................................................................................................6期货盘面综述............................................................................................................................................................................6现货价格综述............................................................................................................................................................................6生产情况....................................................................................................................................................................................6消费情况....................................................................................................................................................................................6库存情况....................................................................................................................................................................................7 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图2:华