A股2025年十大预测

2024年A股回顾与2025年十大预测

2024年A股回顾

• 十大预测回顾：
  • A股震荡走高，2024年是新一轮牛市起点（万得全A涨幅12.63%）。
  • A股成长风格崛起（AI、半导体板块涨幅超30%），微盘、高股息风格相对弱势。
  • 核心资产修复（核心资产指数上涨12.6%）。
  • 外资持续流入（前11个月净流入1200亿美元）。
  • 中国名义GDP增速好转，带动企业盈利和居民收入回升。
  • M1增速回暖，宏观政策效率提升。
  • 中美经济增速差及利差收敛，人民币进入升值区间。
  • 美国经济回落超预期，年内降息超三次（降息100BP）。
  • 中美制造业周期错位回归，海外出口修复（下半年出口增速大幅抬升）。
  • 数字经济、生命健康、“卡脖子”领域交易机会贯穿全年。

2025年A股十大预测

1. A股震荡上行，进入新的波动中枢：2025年政策发力下，A股有望震荡上行，进入新的波动中枢。
2. 交易结构比指数更重要：市场延续结构优于总量的特征，估值中枢上移难度较大。
3. “内循环”投资机会贯穿全年：关注“两重”（投资和消费的确定性增量）和“两新”（内需结构性增量）领域，化债推动ToG行业资产质量修复。
4. “科技成长”风格是超额收益主要来源：美元利率下行背景下，成长股受益。
5. AI应用（软、硬件）和政策驱动的产业趋势品种交易全年活跃：重视AI应用层发展，包括软件和硬件终端。
6. 红利资产全年震荡，没有明显超额收益：红利资产定价之锚为中国十年期国债，预计整体下行幅度有限。
7. PPI负值收窄带动名义增速回升：政策发力推动供需两端好转，PPI低位回升将带动名义增速回升。
8. 上市公司盈利回到复苏区间：量价修复节奏加速，盈利拐点将至。
9. 美联储降息超过100bp，带动内外资明显回流A股：股债收益差变化将引发资金流向反转。
10. 并购重组交易继续活跃：政策宽松推动新一轮并购潮，关注国央企重组、民企困境反转和跨界并购。

关键数据与研究结论

• 估值与盈利：沪深300指数PE估值12.95倍，剔除低估值个股后PE达24.1倍，隐含较强盈利复苏预期。
• 政策与经济：M1-M2剪刀差持续修复，提示盈利拐点将至；PPI低位回升将带动名义增速回升。
• 资金流向：美联储降息将推动资金回流A股，股债收益差变化是关键指标。
• 并购重组：政策支持新一轮并购潮，关注国央企重组、民企困境反转和跨界并购。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 美债见顶下行迟于预期。
• 地缘政治事件黑天鹅。