2025年十大预测回顾
- A股震荡上行，进入新的波动中枢：万得全A涨幅28.1%，沪指四季度围绕3900点震荡。
- 交易结构比指数更重要：趋势行情赚钱效应较好，多个板块相较指数有明显超额收益（机器人/算力、创新药/新消费、海外算力/国产芯片、锂电/化工、商业航天）。
- “内循环”投资机会贯穿全年。
- “科技成长”风格是超额收益的主要来源：机器人、国产芯片、海外算力等成长板块跑出明显超额收益。
- AI应用和政策驱动的产业趋势品种交易全年活跃。
- 红利资产全年震荡，没有明显的超额收益：中证红利指数年涨幅为-1.2%。
- PPI负值收窄带动名义增速回升。
- 上市公司盈利回到复苏区间：全A归母净利润同比增速回正。
- 美联储降息超过100bp，带动内外资明显回流A股：内资增量资金大幅流入，全A成交额中枢明显上行。
- 并购重组交易继续活跃。
2026年十大预测
- A股宽基指数继续上行，波动中枢更上一台阶。
- 2026年A股大类风格轮动（成长—价值）是交易的胜负手：
- 核心因素：产业趋势拐点与流动性拐点（尤其是海外流动性）。
- 定价逻辑：成长股由海外利率和产业趋势景气度定价；价值股由国内利率和业绩相对韧性定价。
- 上半年，科技成长风格依然领先，成长风格有全面扩散趋势：
- AI硬件与算力升级仍为竞争主线，科技浪潮有望扩散。
- 上半年产业趋势根基叠加流动性环境配合，催生强劲的成长行情。
- “十五五”政策催化科技制造、先进产能及关键产业链环节。
- 下半年，红利风格超额收益再起：
- 定价逻辑：国债利率下行、风险溢价回升时，红利资产吸引力增强。
- 若反内卷政策效果验证延迟，十债利率可能进一步下行，红利风格再上一个台阶。
- AI端侧（AI眼镜等）可能复制类似2019年以后的TWS行情：
- 类似TWS耳机放量前夕，AI眼镜产品力提升，需求痛点基本解决，静待用户认知渗透与订单释放。
- “十五五规划”的产业趋势是主要的产业趋势交易品种：
- 五年规划次年主题投资行情中，新兴产业、未来产业（具身智能、聚变、量子科技、6G、脑机接口、氢能、商业航天）将成为重要品种。
- 大宗商品价格二季度会见到中期顶部：
- “反内卷”政策确立“政策底”，价格底部中枢预期抬升。
- 中年之前，政策和行业自律带来供给收缩预期，市场对基本面成色将更挑剔。
- 小微盘风格可能面临一定的波动风险：
- 传统逻辑下，剩余流动性抬升利好小盘风格，但明年资金进入实体，剩余流动性大幅上行可能性偏低。
- 量化私募规模扩张阶段已过，策略拥挤导致小微盘博弈属性增强，超额收益稀释。
- 美联储上半年降息1-2次，下半年停止降息：
- 上半年弱美元周期延续，新任主席政治导向下美联储独立性或面临挑战。
- 下半年中期选举锚定经济，降息空间受限。
- PPI负值区间继续收窄：
- 反内卷政策已现，参考2016年经验，预计2026年PPI同比增速加速改善。
- 全A非金融资本开支连续六个季度负增长，供给侧逐步出清，支撑物价水平回升。
风险提示
- 经济复苏不及预期。
- 美债见顶下行迟于预期。
- 地缘政治事件黑天鹅。
