生物柴油行业周报：国内餐厨废油市场运行趋弱，生柴企业价差周度环比上升

本周（20241223-20241229）国内生物柴油企业价差周度环比增幅超200元/吨。本周由于西方圣诞假期，海外盘面报价部分停止，截至本周二，外盘SAF离岸价报1997.75美元/吨，环比上周下跌1.72%；外盘HVO到岸价报1850.00元/吨，环比上周下跌4.39%。欧洲Ucome离岸价报1334.38欧元/吨，环比上周二上涨0.11%，涨跌幅度为+1.40欧元/吨；中国Ucome离岸价报1050.00美元/吨，环比上周二上涨0.48%，涨跌幅度为+5.00美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报1193.00美元/吨，环比上周二下跌5.06%，涨跌幅度为-63.00元/吨。 从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四，国内出口欧洲生物柴油价差达3952元/吨，周度环比上涨幅度为+201元/吨，相较2024年年初上涨幅度为1082元/吨。 国内餐厨废油市场运行整体趋弱。本周五，国内潲水油平均报价为6290元/吨，环比上周持平；地沟油平均报价为5690元/吨，较上周环比变化幅度为+110元/吨。据金联创报道，本周国内餐厨废油市场运行整体趋弱，从市场整体交易规模来看，UCO市场交易量市场观感显著下降。有部分大型处理工厂并未接到单子处于停采状态，而部分工厂目前开启散货收购模式，不再做大货交易。 11月生物柴油出口数据披露，新加坡仍是重要贸易伙伴。据海关数据统计，2024年11月中国生物柴油出口量为7.36万吨，同比去年同月-11.81%，环比上月-1.77%。从出口地区来看，中国11月纯生物柴油出口主要流向新加坡、马来西亚、美国以及中国香港、西班牙。排名首位的新加坡方向出口量录得3.74万吨，环比增长27.55%，增长幅度为+0.81万吨,继续刷新纪录高点。根据新加坡海事及港务管理局披露数据，2024年11月份新加坡船用生物燃料销售量录得11.55万吨，环比下16.83%,同比增长101.48%，相对去年仍维持上升趋势，部分支撑对国产Ucome的需求。 投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、海新能科、朗坤环境。 风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1周度数据 图1：全球多地Ucome价格 图2：出口欧洲Ucome价格及国内企业价差 图3：欧洲HVO/SAF现货价格 图4：欧盟成品油/柴油价格 图5：国内生物柴油废油脂原材料价格 图6：生物柴油植物油原材料价格走势 图7：国内生物柴油月度出口情况 图8：国内废油脂月度出口情况 2风险提示 1）产能释放不及预期。重点公司中部分相关产能暂未投放，可能会存在产能投放时间不及预期的情况，将影响公司经营利润。 2）政策推行力度不及预期。生物柴油及SAF的推行与各国政策密切相关，政策周期较长，具体实施力度与实施进程可能会与预期有偏差，存在不确定性。 3）贸易政策变动风险。国内生物柴油出口已因出口地区单一问题受到欧盟贸易摩擦的影响，虽当前已找到新的出口方向作为短期补偿，但仍提防他国贸易政策变动带来的新一轮风险。