生物柴油行业周报：国内餐厨废油市场运行显露分歧

本周（20241216-20241222）外盘SAF报价小幅下跌，国内生物柴油企业价差扩大。本周四，外盘SAF离岸价报2004.25美元/吨，环比上周下跌1.40%； 外盘HVO到岸价报1902.00元/吨，环比上周下跌1.21%。欧洲Ucome离岸价报1315.85欧元/吨，环比上周四下跌2.02%，涨跌幅度为-27.06欧元/吨； 中国Ucome离岸价报1050.00美元/吨，环比上周上涨0.48%，涨跌幅度为+5.00美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报1177.00美元/吨，环比上周下跌7.25%，涨跌幅度为-92.00元/吨。从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四，国内出口欧洲生物柴油价差达3801元/吨，周度环比上涨幅度为+30元/吨，相较2024年年初上涨幅度为931元/吨。 国内餐厨废油市场运行显露分歧：出口级潲水油价格高位回落，纯地沟油价格表现坚挺。本周五，国内潲水油平均报价为6290元/吨，较上周环比变化幅度为-210元/吨；地沟油平均报价为5580元/吨，较上周环比变化幅度为-70元/吨。据金联创报道，在关键港口大规模集港结束之后，出口级潲水油价格高位回落，成交重心跌至6400-6500元/吨，国内新晋需求仍然无法匹配出口端收购减量，短期社会采购价格可能出现进一步下行。纯地沟油市场则表现坚挺，并且与潲水油之间的价差正在收窄，一方面UCOME工厂大规模采购原料，另一方面SAF/HVO综合工厂也采购部分地沟油用于掺炼，并且目前纯地沟油受到气候影响收运难度增加，社会流通量不足且品质整体较差，目前高品质地沟油市场收购价维持在5700-5800元/吨水平。 行业新闻：1）据金联创报道，12月12日，“VIKING EMERALD”轮在江苏完成船用生物燃料油加注作业，这也是中国船燃在连云港港首次供应船用生物燃料油B24。至此，中国船燃船用生物燃料油（B24）的加注版图再添新区域。 2）据金联创报道，12月18日，盘锦鹏鹞生物能源有限公司与中国石油国际事业公司合作协约仪式在鹏鹞总部举办。此次合作，盘锦鹏鹞首次将生产的4950吨生物航煤（SAF）出口至国际市场，实现生物航煤批量出口创汇。 投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、海新能科、朗坤环境。 风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1周度数据 图1：全球多地Ucome价格 图2：出口欧洲Ucome价格及国内企业价差 图3：欧洲HVO/SAF现货价格 图4：欧盟成品油/柴油价格 图5：国内生物柴油废油脂原材料价格 图6：生物柴油植物油原材料价格走势 图7：国内生物柴油月度出口情况 图8：国内废油脂月度出口情况 2风险提示 1）产能释放不及预期。重点公司中部分相关产能暂未投放，可能会存在产能投放时间不及预期的情况，将影响公司经营利润。 2）政策推行力度不及预期。生物柴油及SAF的推行与各国政策密切相关，政策周期较长，具体实施力度与实施进程可能会与预期有偏差，存在不确定性。 3）贸易政策变动风险。国内生物柴油出口已因出口地区单一问题受到欧盟贸易摩擦的影响，虽当前已找到新的出口方向作为短期补偿，但仍提防他国贸易政策变动带来的新一轮风险。