生物柴油行业周报：冬季餐厨废油流通规模下降，废油脂价格回升

冬季餐厨废油流通规模下降，废油脂价格回升 2024年12月16日 ➢本周（20241209-20241215）外盘SAF报价小幅下跌，国内生物柴油企业价差缩窄。本周四，外盘SAF离岸价报2032.75美元/吨，环比上周下跌3.58%；外盘HVO到岸价报1925.25元/吨，环比上周上涨0.98%。欧洲Ucome离岸价报1342.91欧元/吨，环比上周四下跌2.05%，涨跌幅度为-28.06欧元/吨；中国Ucome离岸价报1045.00美元/吨，环比上周上涨1.95%，涨跌幅度为20.00美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报1269.00美元/吨，环比上周下跌4.01%，涨跌幅度为-53.00元/吨。从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四，国内出口欧洲生物柴油价差达3797元/吨，周度环比上涨幅度为-519元/吨，相较2024年年初上涨幅度为926元/吨。 推荐 维持评级 ➢冬季餐厨废油流通规模下降，潲水油与地沟油价格回升。本周五，国内潲水油平均报价为6500元/吨，较上周环比变化幅度为+260元/吨；地沟油平均报价为5650元/吨，较上周环比变化幅度为+270元/吨。据金联创报道，近期国内数个SAF/HVO综合工厂持续进行原料采购，尽管气候有利于餐厨废油货物酸价保持，但是由于部分竞品资源流入国内的数量锐减，且气温下降社会餐厨废油资源流通规模降低，国内UCO可用资源随之减少。 分析师刘海荣执业证书：S0100522050001邮箱：liuhairong@mszq.com 分析师曾佳晨执业证书：S0100524040002邮箱：zengjiachen@mszq.com 相关研究 ➢行业新闻：1）据金联创2024.12.11报道，Phillips 66和美国联合航空公司签署了一项协议，为芝加哥奥黑尔国际机场(ORD)和洛杉矶国际机场(LAX)的航空公司提供800万加仑的可持续航空燃料(SAF)。Phillips 66最初将向联合航空公司提供300万加仑SAF，用于ORD，并有可能在2025年上半年增加到800万加仑。该合作还将使Phillips 66在2024年底前向洛杉矶国际机场的联合航空公司交付首批60万加仑SAF。2）据金联创2024.12.11报道，亚洲开发银行（ADB）和SAFCO Venture HoldingsLimited（SAFCO）联手投资86.2m美元的一揽子融资计划，在巴基斯坦谢库普拉建造和运营可持续航空燃料（SAF）设施。该倡议标志着亚太地区第一个由私营部门主导的SAF项目。这是亚行资助的第一个可持续航空燃料项目，该设施每年可生产14.5万吨SAF和1.8万吨生物石脑油，每年可减少高达50万吨二氧化碳当量排放。 1.生物柴油行业周报（20241202-20241208）：国内废弃油脂价格回升，市场博弈继续-2024/12/112.生物柴油行业动态报告：船燃打开新市场，出口退税政策边际利好国内生柴企业-2024/12/103.化工行业周报（20241202-20241206）：(磷酸）五氧化二磷85%、盐酸等涨幅靠前，OPEC+推迟增产-2024/12/094.化工行业周报（20241125-20241129）：硫磺、盐酸等涨幅靠前，关注印尼明年起执行B40生物柴油政策-2024/12/025.化工行业周报（20241118-20241124）：叶酸、天然气等涨幅靠前，关注马来西亚提高毛棕榈油出口关税-2024/11/25 ➢投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、海新能科、朗坤环境。 ➢风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。 目录 1周度数据.................................................................................................................................................................32风险提示.................................................................................................................................................................5插图目录.....................................................................................................................................................................6表格目录.....................................................................................................................................................................6 1周度数据 资料来源：金联创，iFind，民生证券研究院注：此处地沟油价格考虑库存周期，采用一个月前地沟油价格；数据截至2024年12月12日 资料来源：金联创，民生证券研究院注：数据截至2024年12月12日 资料来源：金联创，民生证券研究院注：数据截至2024年12月12日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2024年12月12日 资料来源：金联创，民生证券研究院注：数据截至2024年12月13日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2024年12月13日 资料来源：中国海关，民生证券研究院注：数据截至2024年10月 资料来源：中国海关，民生证券研究院注：数据截至2024年10月 2风险提示 1）产能释放不及预期。重点公司中部分相关产能暂未投放，可能会存在产能投放时间不及预期的情况，将影响公司经营利润。 2）政策推行力度不及预期。生物柴油及SAF的推行与各国政策密切相关，政策周期较长，具体实施力度与实施进程可能会与预期有偏差，存在不确定性。 3）贸易政策变动风险。国内生物柴油出口已因出口地区单一问题受到欧盟贸易摩擦的影响，虽当前已找到新的出口方向作为短期补偿，但仍提防他国贸易政策变动带来的新一轮风险。 插图目录 图1：全球多地Ucome价格................................................................................................................................................................3图2：出口欧洲Ucome价格及国内企业价差..................................................................................................................................3图3：欧洲HVO/SAF现货价格...........................................................................................................................................................3图4：欧盟成品油/柴油价格..................................................................................................................................................................3图5：国内生物柴油废油脂原材料价格...............................................................................................................................................4图6：生物柴油植物油原材料价格走势...............................................................................................................................................4图7：国内生物柴油月度出口情况.......................................................................................................................................................4图8：国内废油脂月度出口情况...........................................................................................................................................................4 表格目录 重点公司盈利预测、估值与评级............................................................................................................................................................1 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些