铜周报：需求寡淡但原料供应同样偏紧铜价维持震荡

2024-12-29 陈思捷,师橙,封帆,王育武华泰期货杜佛光

现货情况：12月27日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于74,040元/吨至74,290元/吨，周中震荡；SMM升贴水报价运行于-30至90元/吨，逐步走低。
库存方面：LME库存上涨0.04万吨至27.27万吨，上期所库存上涨0.33万吨至7.42万吨；国内社会库存上涨0.67万吨至10.54万吨，保税区库存下降0.80万吨至2.19万吨。
宏观方面：海外圣诞假期影响下行情波动有限，但地缘因素（俄罗斯、乌克兰、中东）突出；国内央行发布《中国金融稳定报告（2024）》，预计经济长期向好，实施适度宽松货币政策。
矿端方面：铜精矿长单价格下降明显，多数冶炼厂亏损，减产可能性放大；季度长单价格处于盈亏平衡线附近，实际供给存疑，供应偏紧；TC价格报6.91美元/吨，下降1.13美元/吨。
冶炼及进口方面：原料紧张影响冶炼厂产出，铜阳极采购难度大；春节假期临近，冶炼厂原料储备已基本完成，1月产量预计同环比增长；进口窗口打开，现货供应增量以进口铜为主。
消费方面：年末企业进入关账结算阶段，采购情绪低迷，消费降至冰点，市场订单回落，下游需求不佳。
总体结论：临近年末消费偏弱，加工费偏低，原料紧张，未来产量维持高位难度大，需粗废料补充，供应端不确定性加大，铜价或维持震荡格局。