周度评估及策略推荐
- 现货端：前期大猪过度出栏导致标肥价差走阔，养户惜售叠加局部二育入场，上周猪价反弹，周内出栏均重小幅下滑，屠宰呈缩量态势。河南均价周涨0.78元至15.84元/公斤，四川均价周涨0.7元至16.9元/公斤，广东均价周涨0.26元至16.14元/公斤。月底供应缩量，肥猪坚挺支撑行情，需求受元旦备货影响短期偏强，但1月份出栏天数有限，后期养殖端或加速出栏，整体供应端充沛，价格大方向仍指向偏弱。
- 供应端：11月官方母猪存栏4080万头，环比+0.2%，今年以来母猪产能缓增，或导致2025年基本面弱于2024年。仔猪数据推导的理论出栏量在2025年上半年延续偏大格局，需留意出栏节奏和市场情绪变化。当前屠宰放量后体重降速一般，标肥价差回落，证明供应偏多、大猪占比高，中短期数据均指向供应端压力偏大。
- 需求端：整体消费环境偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费，同比猪肉消费逐年回落，但环比需留意节日消费对猪价的脉冲影响。
- 小结：前期大猪出栏导致标肥价差走阔，大猪坚挺支撑短期行情，但整体供应端充沛，价格大方向仍指向偏弱。维持近月反弹后抛空判断，远端留意低估值的下方支撑。
基本面评估
- 前期大猪过度出栏，导致标肥价差走阔，养户惜售叠加局部二育入场，上周猪价反弹，周内出栏均重下滑，屠宰缩量。
- 河南均价周涨0.78元至15.84元/公斤，四川均价周涨0.7元至16.9元/公斤，广东均价周涨0.26元至16.14元/公斤。
- 月底供应缩量，肥猪坚挺支撑行情，需求受元旦备货影响短期偏强，但1月份出栏天数有限，后期养殖端或加速出栏，整体供应端充沛，价格大方向仍指向偏弱。
交易策略建议
- 现货弱势下，月间价差盛行反套。
- 近月反弹后抛空判断，远端留意低估值的下方支撑。
生猪分析体系
- 基差和价差走势：现货弱势下，月间价差盛行反套。
- 仔猪和母猪价格：仔猪和后备母猪价格数据来源卓创资讯、五矿期货研究中心。
- 后备和淘汰母猪价格：淘汰母猪价格数据来源WIND、卓创资讯、五矿期货研究中心。
- 能繁母猪及变化：11月官方母猪存栏4080万头，环比+0.2%，今年以来母猪产能缓增，或导致2025年基本面弱于2024年。
- 存栏出栏：母猪淘汰和销售数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心。
- 仔猪出生量和生产指标：仔猪出生量和生产指标数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心。
- 理论出栏数：由仔猪数据推导的理论出栏量在2025年上半年延续偏大格局，需留意出栏节奏和市场情绪变化。
- 小猪出栏占比回落，显示疫情压力不大；大猪占比明显回升，显示年底有大猪出栏的压力。
- 母猪结构和标肥价差：母猪结构和标肥价差数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心。
- 交易和宰后均重：当前屠宰明显放量后体重降速一般，标肥价差回落，证明供应偏多、大猪占比高，中短期数据均指向供应端压力偏大。
- 进口和猪料环比：进口和猪料环比数据来源涌益咨询、卓创资讯、五矿期货研究中心。
需求端
- 屠宰开工率和毛利：屠宰开工率和毛利数据来源卓创资讯、五矿期货研究中心。
- 价差和价量：价差和价量数据来源涌益咨询、五矿期货研究中心。
- 成本和利润：成本持续下滑，或拉低未来生猪波动重心；养殖利润收窄，外购模式转为亏损，或限制明年产能的恢复力度。
库存端
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