碳酸锂周报：预期25年供给压力持续，碳酸锂仍低位震荡

作者：段晓强期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面中性。国内11月经济数据显示，工业生产动能提升，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点，以旧换新政策支持的汽车、家电、家装等领域商品市场销售继续保持较快增长，房地产市场积极变化增多，楼市交易更趋活跃，市场预期改善，继续向着止跌回稳的方向迈进。美联储如市场所料，本周会议决定继续以常规幅度降息，同时，联储暗示未来将放慢降息的脚步，预计的明年降息次数较上次预期砍半。 基本面供给压力持续。供给端，锂行业受价格影响，国内部分企业延续减产趋势，部分企业逐步恢复生产，10月全国碳酸锂产量约5.6万吨，环比上升10.6%，基本面供给仍偏宽松。需求端，11月我国动力和其他电池合计产量为117.8GWh，环比增长4.2%，同比增长33.3%，11月我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。 目录 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况.........................................................-3- 1、本周碳酸锂弱势震荡运行..................................-3-2、碳酸锂本周成交情况......................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、1—11月全国规模以上工业企业实现利润同比下降4.7%........-3-2、美国PCE物价指数全线低于预期，但降息预期变化不大........-3-3、25年碳酸锂全球增量仍然可观..............................-6-4、11月电池产量环比增长放缓，前11月累计装车量同比增长39.2%-7- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9-免责声明：.................................................-9- 一、碳酸锂期货合约本周走势及成交情况 1、本周碳酸锂弱势震荡运行 2、碳酸锂本周成交情况 12月23--12月27日，碳酸锂指数总成交量78.2万手，较上周减少23.6万手，总持仓量36.5万手，较上周减仓0.3万手，本周碳酸锂主力震荡运行，主力合约收盘价76500，与上周收盘价下跌1.77%。 二、影响因素分析 1、1—11月全国规模以上工业企业实现利润同比下降4.7% 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。 数据来源：国家统计局 主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长20.2%，电力、热力生产和供应业增长13.5%，纺织业增长4.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长2.9%，农副食品加工业增长0.5%，通用设备制造业下降0.1%，专用设备制造业下降0.9%，电气机械和器材制造业下降3.1%，石油和天然气开采业下降4.4%，汽车制造业下降7.3%，化学原料和化学制品制造业下降9.3%，煤炭开采和洗选业下降22.4%，非金属矿物制品业下降48.2%，黑色金属冶炼和压延加工业下降83.7%，石油煤炭及其他燃料加工业同比由盈转亏。 1—11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20387.7亿元，同比下降8.4%；股份制企业实现利润总额50143.0亿元，下降5.7%；外商及港澳台投资企业实现利润总额16062.9亿元，下降0.8%；私营企业实现利润总额19649.1亿元，下降1.0%。 随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，带动规模以上工业生产平稳增长，企业效益继续恢复。规模以上工业企业利润仍处下降区间，但随着政策组合效应持续显现，工业企业利润降幅继续收窄，效益状况有所改善。 2、美国PCE物价指数全线低于预期，但降息预期变化不大 12月20日，美国经济分析局公布数据显示，美国11月PCE物价指数同比增长由上月的2.3%上涨至2.4%，为7月以来的最高水平，不过低于预期的2.5%；环比增长0.1%，低于预期值的0.2%。 剔除波动性较大的食品和能源后，11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，持平前值，同样低于预期的2.9%；环比增长0.1%，低于预期的0.2%，创下了5月以来最低纪录。美联储官员们普遍认为核心PCE数据是衡量长期通胀趋势的更好指标。 美联储最爱通胀指标——美国PCE物价指数，11月数据全线低于预期，价格放缓是普遍的。其中，核心PCE物价指数环比创近半年最小增幅，显示价格压力有所放缓，不过仍高于美联储2%的通胀目标。 有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，11月整体PCE和核心PCE都表现温和。交易员仍预计到明年底前降息幅度不会超过两个25个基点的幅度。 美联储利率观测器 3、25年碳酸锂全球增量仍然可观 2024年部分高成本矿减产，停产或延缓建设，但全球增量仍然可观。主要供应量仍将来自澳洲和南美，主要增量集中在非洲津巴布韦和南美阿根廷。 2025年预计南美盐湖增量约14万吨LCE，澳洲贡献增量约2.2万吨LCE，非洲贡献增量约7万吨LCE，国内各项目约2.3万吨LCE。预计2025年全球锂资源供应将达到159万吨LCE，同比增长20%。 4、11月电池产量环比增长放缓，前11月累计装车量同比增长39.2% 11月，我国动力和其他电池合计产量为117.8GWh，环比增长4.2%，同比增长33.3%。 1-11月，我国动力和其他电池累计产量为965.3GWh，累计同比增长37.7%。到2024年年底，我国动力和其他电池累计产量将超1TWh。 装车量方面，11月，我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。其中三元电池装车量13.6GWh，占总装车量20.2%，环比增长11.6%， 同比下降13.5%；磷酸铁锂电池装车量53.6GWh，占总装车量79.7%，环比增长14.0%，同比增长84.0%。 1-11月，我国动力电池累计装车量473.0GWh,累计同比增长39.2%。其中三元电池累计装车量124.7GWh，占总装车量26.4%，累计同比增长13.7%；磷酸铁锂电池累计装车量348.0GWh，占总装车量73.6%，累计同比增长51.5%。 三、后市行情研判 宏观面中性。国内经济数据显示，1—11月份全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降4.7%，规模以上工业企业利润仍处下降区间，但随着政策组合效应持续显现，工业企业利润降幅继续收窄，效益状况有所改善。美联储最爱通胀指标——美国PCE物价指数，11月数据全线低于预期，价格放缓是普遍的，但交易员仍预计到明年底前降息幅度不会超过两个25个基点的幅度。 基本面供给压力持续。供给端，2025年预计南美盐湖增量约14万吨LCE，澳洲贡献增量约2.2万吨LCE，非洲贡献增量约7万吨LCE，国内各项目约2.3万吨LCE，预计2025年全球锂资源供应将达到159万吨LCE，同比增长20%。需求端，11月我国动力和其他电池合计产量为117.8GWh，环比增长4.2%，同比增长33.3%，11月我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。 技术面弱势震荡。盘面看，碳酸锂6月初下破平台位开始弱势运行，在7月开始有企稳止跌迹象，但横盘整理半月之后再次弱势下坡平台位，连续跌破9 万、8万、7万三个整数关口后开始震荡整理，虽有减产消息但碳酸锂依然弱势震荡运行。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。