获服务器液冷管路订单，新业务开拓可期

公司简介与业务

川环科技股份有限公司主营业务为汽车、摩托车用橡塑软管及总成的研发、设计、制造和销售，产品涵盖燃油系统、冷却系统、制动系统等九大系列。

新业务开拓：服务器液冷管路订单

• 公司获得某服务器整体解决方案服务商的60,000套液冷管路系统订单，后续将按客户要求交付。
• 该订单是对公司持续在新领域（储能、数据中心）耕耘的认可，液冷管路系统技术指标达到V0标准并已通过美国UL认证。
• 预计数据中心能效要求趋严，液冷技术将成为提效发展的必然趋势，看好公司橡塑类管路在数据中心应用的前景。

未来3-6个月重大事项提示

无。

公司优势

• 汽车管路超市与成本费用控制能力强：产品种类多样，被客户称为“车用软管超市”，具备多类型管路的研发、生产能力，符合零部件集成采购趋势。近年来毛利率维持在25%以上，净利润率从2022年的13.5%提升至2024年前三季度的15.76%，彰显技术实力和费用控制能力。
• 新客户开拓顺利：车用管路领域取得华为江淮合作等订单，参与智界等管路开发；储能领域进入国轩高科、弗迪等客户配套；液冷服务器领域进入迅强、兴奇宏等供应商体系。

盈利预测及投资评级

• 看好管路行业发展前景，尤其在数据中心和储能领域。
• 公司具备较强的研发能力和成本控制能力，2024Q3毛利率和净利率分别为25.51%和16.54%。
• 预计公司2024-2026年归母净利润为2.1/2.6/3.3亿元，对应EPS 0.96/1.21/1.54元，PE分别为21x/17x/13x，维持“推荐”评级。

风险提示

全球汽车需求不及预期、新能源汽车及混动车型销量不及预期、石油、天然气带来的合成橡胶价格上涨超预期等。