核心观点
- “924”国新办新闻发布会宣布一揽子政策利好驱动，市场情绪大幅提振，北交所流动性得到大幅改善，板块整体估值达到历史高位水平。
- 回顾“924”行情，北交所赚钱效应主要靠题材炒作带动，涨幅靠前的主要为金融、半导体、人形机器人、固态电池等概念标的。
- 中短期来看，北交所整体板块估值已处于历史高位，板块个股或将迎来分化，建议关注新质生产力、大消费、并购重组三条主线。
2024回顾
- “924”政策驱动下，北交所板块显著走强，北证50指数上涨111.2%，跑赢沪深300指数86.9pp。
- 政策方面，央行、证监会、金融监管总局发布降准、降息、降存量房贷利率、降首付比例、创设两项工具等一揽子增量政策。
- 流动性方面，增量资金入场，北交所板块日均成交额较去年同期的54.85亿元增长516.97%。
- 估值方面，北交所板块PE(TTM)中位数从2024年9月24日的17.9倍提升至2024年12月10日的42.1倍。
- 供给端，北交所IPO后备军储备充足，82家企业正处于北交所IPO排队过程中，其中53家为专精特新小巨人企业。
- 打新热情高涨，一年内新股上市首日未破发，打新赚钱效应有望持续。
政策
- 从严打击惩处违规减持行为。
- 与工信部战略合作，共同完善专精特新中小企业融资服务体系。
- 启动存量上市公司代码切换工作。
- 未来，北交所将全力打造服务创新型中小企业主阵地，支持中小企业科技创新。
流动性
- “924”行情中成交额峰值翻番，北交所流动性进一步改善。
- 市场生态逐步优化，各方参与积极性不断提高。
- 个股流动性集中度有所降低。
- 前三季度公募持股比例仍偏低，对比双创及沪深主板仍有较大提升空间。
- 持续壮大耐心资本，北交所有望引入增量资金。
估值
- 北交所整体估值快速提升，个股估值中位数已超双创及沪深主板。
- 建筑装饰、电子、轻工行业PE(TTM)中位数提升最大。
- 汽车、医药、家电提升相对小。
供给端
- 北交所新股上市节奏恢复，上市审核进度进一步加速。
- 后备军储备充足，82家企业正处于北交所IPO排队过程中。
“924”行情
- 主要由题材炒作带动，涨幅靠前的主要为金融、半导体、人形机器人、固态电池等概念标的。
新质生产力
- 北交所上市公司多为细分领域龙头企业，在相关行业掌握高技术壁垒优势以及优质客户资源。
- 建议关注低空经济、车路云、AI及AI应用、人形机器人相关概念标的。
大消费
- 促消费位列明年重点任务首位，消费复苏趋势将得以延续，整体消费景气度将迎来改善。
- 建议关注北交所资金参与度较高的消费标的及首发经济、冰雪经济、银发经济、新能源汽车相关标的。
并购重组
- “并购六条”支持上市公司注入优质资产，北交所并购重组市场趋于活跃。
- 建议关注北交所并购重组预期标的。
个股推荐
- 艾融软件：收购信立合创以期协同效应，鸿蒙及AI为发展助力。
- 并行科技：超算云服务和算力运营服务龙头，下游需求驱动业绩稳增。
- 德瑞锂电：锂一次电池领域深耕者，稳步扩产打开成长空间。
- 凯德石英：半导体收入占比提升，费用端短期承压。
- 威贸电子：乘新能源汽车之东风，多品种布局助力业绩稳增。
- 天马新材：精细氧化铝粉体隐形冠军，产能释放+创新产品助推业绩高增。
- 戈碧迦：光学玻璃“小巨人”，特种功能玻璃助力业绩快速增长。
- 柏星龙：产品形象工程整体解决方案提供商，创意为擎驱动产业经济深度发展。
- 欧福蛋业：国内蛋液行业第一品牌，发力预制品开拓增长空间。
- 路斯股份：宠物食品专精特新企业，募投开辟第二增长曲线。
- 锦波生物：重组人源化胶原蛋白领航者，医疗领域打开长期成长空间。
- 青矩技术：工程造价咨询行业领军企业，成长性与高股息并存。
- 富恒新材：改性塑料专精特新“小巨人”，切入比亚迪供应链放量可期。
- 科强股份：轨交维保助力业绩增长，募投扩产重点发展橡胶密封件。
