2025年传媒互联网行业年度策略报告：三大逻辑，攻守兼备

2025年传媒万联网行业年度策略报告 三大逻辑，」墩守兼备 2025年传媒互联两行业年度策略报书 核心观点 ⚫224行业三间：年内传媒行业指避波动上行：224年以求，传煤板快定势价然登A1提2停化：202/：2月13，说内1内此5.19..1%，对同期区：5.12.r%，时时.抢k心网益指数汉垒上1%，，应 推荐 分折师 岳铃营: -+--762B: -rilinas.c-kcrenS(. :L 2025打业解单：弯卡，创业两人十整，近年来火国企政革不断推进，随券央间企自十性，决策独立性不断限：接伴系不所定，行业兴国介支争不断提升.日1，新网准产迎来变革，时代迎来新机旭，前41用场册不群地：：！.：+步米多扩化的.川：，批动行业牛热的发. 营: 1++/, +B: : itisw"_ise'r?ves,-rr 投资夏点：移中求进：把带饰定，与期A长十3，改1.点行情，拍健的火固金板块，而后包中求进，美注受政凝加码的可送消费版快和受加注格动人能题 投资坐：把据顺则可选俏责，41川，央山企效单三条频：1，可长，基的正控股业次，品改监资、然山行冲州：2）央：洋·，定业时·以总平产效能：成用：内： , ([_重 相研究 :+;I iI 点-益4（至51年13川1 口求Gatalog 、）受·关及：基本下改声叠成化值，接资性比（一）影：将率，：酬（一）游发一业：新准业途少完州，长期市安 成长：技术商速送代，A1一就能进行时17 19业：“AI“能多行业，洲分板测受益，一I一其：技六送代：功能H趋 四、跨进：核心业务驶会需，创新准央国企. 牌点稀性为基，据市主与地位，(_)司率”分产：指本现分化（）充现流，分止例. 32(/L)中行业：业法移长前行、扫换A能(i )电社广泽板具：整会业势资源，迎来新38 投资建设 八.风险提示 板块复盘：AI催化，被动行 我们了1股作媒行业22价年初币今的表现：总伟来开，4股情媒行业2U2价年币今共经历过两次高点： 第次！2年业本5，的，点更G：收：：F半迎价。准，1，，传· ，月，7.1.：，M用影202+年以来，股板块势能数受相关化，，些环影，“数下.！，斗， ，度*49.55，：盘空，学，效净交：表美k ：，中：版2022：13 202-年以索分子版块业渐分化，作来行学收同比本持平：利润别承压， 3.亿.4.营 产 ；十4家二..202的新始称放业缺和参视院效供陷销的成转将至，准相年内稳捷培〖静售营筋大盘，长划本右煤1了业整体的利润陷长所力仍较为充处，：“传作非！净总 支同中，认”，行·面善行一，！ 从配置应，川前机控持企长期处于位：2024停业在公多基金业企的此业是91：相比」2102原：，传57：：2月1：日，号均平4当.，均133.4我们以为，政策力在加行业格体内容供给基本血转好的就划，当前时点传媒板块尚其双的上行空制， 月1.行，.·放内2.，点数，行 : 至 224=!1 13 E. 21年前一个可：行非整件非品使35年同期有心当度下行：上六块产非品企好后续业编根基总定或明显供给测恢红、投资件价比牧的要道和外延自增益维或外用固蒙收其的弹性品料。 ，头可1，1， 1.受步十财略倾期转间，基本可底部些带可能性较左的顺州期选消量方自 11斗价1产7：议交择：1》业务均稳出增长，基本响移固的解讯控股：2）后效量组有据I":-:I,Qet 的Mobile.224：半个4！.贝2_4亿元，回9K11.8，找们领无地依的分众传媒 影视院线：2121以本，中影市场期效内和马太效应点发见：以给确两势导家单然照下，展产，回之院旺：大美山市二共，上外区多部，汇当总二欧表，闵关注：1）优度能片特映的内容厂商种的好业：2）能院消龙买万达电能；3》能片出品，立发能力实出的猫明数乐，业：4以家，、、 :款度学片1致：次划：带双大长：年1；国资费场产十收入x：.1：，：瑞长5.净，我们为：月前游报街供绍制也于税定状态：行业内高原量新备预出，2作24年的新资防线研比收入有毕助小相 2.应川质I产业 技术对行业的点限下断加建，坚守产业长期牌长的阅辑研定性成为交建，2：省冲心大，型，，的款下，I，设：1）4T+影视：助制作，来材产出：2）AI-谢此：游观内P互动，互动举前：3）AT+社交陷伴：所件交，个性化社雷求；4）T+电商：序存管州，川"分折；5）T+营用：特准投放，个产，术及外需化，外共A产安：系期，款，，内 公：蓝果媒、万等 “，改，A心下，，非快征，这关：土营业务稳继，外延业务不断成的山东出版，南方转媒以市占牢提升金摊：级智平台能的中信出版. 、复亦：政策加码提娠，优选顺周期可选消费：，的， 率可下快景定雷的中，展望2025，企政乘扶持与市场内生动力双重作川下，现经资与收入科效，带款：产非与洲最资济长：询，读发，“1交发，力北务转二级：我前认为，内将供给的不断限版快..小 （-）港股片联：基本询改逆加低贴值，投资性价比高，A款，2. 1.港股市场首站值在球范四内性价比片品 22非年排股市场燃体佑价收编，给防大幅回羽。2（124年以来：港股市场份络白所回轻，性市场成交楼明靠忧升：224个机两（1=13E）三效：7.15指数垒1，.中，点较习 ：）年：的，。 商普全余的权极入，收年内的上涨趋势件望延缺，能车」11 M41*:hind,Tjn 放宽停境卫联立酒，流动性持续政单：年一，！151：证监2交审「5项资人账对望合“点：月沪深股7《效格产用，长KIT：纳扩深范通支持人民股理交品洪，支以·1，心，严升产：E：： 放宽特专科投公商资门整，推动优成公可上中，224个！，23日，汽证作会，誉汽1，为一年，依致要安位：1对十连过其3宣请的特专判技2，，方总制求，对六生4定作整，仅与后一特专科公，，、、会，证，，典 ，中民 推动高求平放：服务实伴络济。11 币2024年11月院，量内前向证余净消入港性市项约7124亿他元，超过220年庭的净流入额高点（62亿元），H，224：-！人，22年79南资立宝人业479.4:定，4167业、223.27亿3.之，南究金站.安兰I.家较岁少".增07.07，山25 2.港坚头部联网非具高分和气中1 汽R：2.9效次，改营塑利求业A「总*关[i，中，快，n 224年的度，上费职函表公司共收均保持长.1: 分虹比例止升，英独快东时能均值1、定总计，511、，」年息，外：分：以1为22段长年年，9，川。 （二）膨视院线：棋给拐点将至，把掘聊定性冰 2023年至2U24作初电影人盘表现为控情品来后的恢复增，指则效和与点效成整发明显、2023普刚档、2024元且档，李带当、范以档票房均别新回影业对应档刚票房汇求，中，171于总.19艺：13.5%，改1.给之，比州6.71；71品w5..75.7能人15：K71."7 224年1下年业点期票房国比增长明显，营通阳本成后法导期持，庆片保款影片供给不足，导致2021年股体大网比下清，低军2021年12月22日，年内案将店115.1%亿元，较2(2年制行一定程要下谢。： 2.供给增：品充足：关注优网内资止部2324+1.数2322*[势：2324个1政量56。当内学，产案政，内喜， 影人长久长动17：2案效量（51至18：273案效量（ 225年件节师业来内资揭点，业强，下产定产：等上上 t.郎：杭火西岭：共：次之：富不高量，高注片，后核225作大房 3.21)25市场9，，，学，汽，3 F"22-2，元、年，节多高关信之影，我们认为：企供始错2025年服相定作高你前提下，双影消量证端将进步提影选观影意退，有划结束24下中年以求电影市场供雷放的志势，石读电影市所的122点黑安：2172年！数，，225年 产1，期1床的影人分以9=53556.711."，43，中7分号51.:42-1.5，7入A:02.44/14.60/26.85元，74*7而，可2025:费5元.本：本下2022：7 【三游戏行业：新游业续逐步兑见，君好长如市场发尼4*，：.！:，： 1.游成大杆统回经，同内巾场销片收入指中明16亿.K款兰.-内发安款 、产路：：长公量第数及 ：： 、成长：技术高迷选代，AI+赋能进行时 当，A立I，CF，I.下断.AIK放；让F望，专有业式终法安正，在I编制下，随咨AI技对行业的断将不断增圳，T邀川将有塑为多个领战带求更多样化的应川均数，推动行业生点的发战， （）开源的牛态推动A1技术高速发度 回人！智能的历评，目前个人！智能的发旺大致经历了内个顾降 1)1,2）段成式出题：人1.不，的位被入、、多 ，，发，rasferne:[ieioMc]一的的l，一 代发 ，人「、大诺R★心合义了“多影，高的，领 （二）T应川：AT+”赋能多行业，姗分振块有望变卢 1. 4T+:安“或：此，助作，：，快款前产 AI:有型在视生产全环节得到广范应川.前东累名：AI-：I标流电比立，以格、人：影作，本、，，提供的，[C进而 买2：产4 ，：，视我人，三内 心，汽动业案准二的成，我们认，本来通过惜时惟业化消程和I：的拍所，如文生例，陶生，文生规频的能力，业再题有型液实安，二维动的效多和产能将有进步的提升。 2.A1: 必作为果合了文字、图偿，产管、独频学内客形式的商业化成川，方车史好地在所发利川多点人收型的能力，A对戏行量的则化作收博骨好：经共业落G心 1）创作：专的渐测作资效车，本点。情则是“烹文资的，，：： 岁7HK.，F大.增』于，AAIGC险西二H3D茂：六&1本I.的：1而=，AIGC可以道过成年法动生成地困，关设计，任务等游煤内容，分析班家数据并进了游戏平衡性测整等，提高儿发浓卒和2）共端：双同，A术以P能：家.I，：， 向的期为，广动三的一，海轻风，，中能平，，+&面.AIG心T以行、、，化，次3）销：二上， 和发。 31陷件：A动的拟，Siri，GogAsstaDt.业E（P! 1.交下，用广交-社交降领城正迎券一场市性的单，这：A以通用的历安 心交法业，部岁川的情，拉片！然安，准第资，实人类表，为！%年，对十 k. 我们认为：1：戏本川前能从路市，折气等多商择入润总大类所多种情感，H用作出判断给予不同的情感价位和需求。无抢是在增强广体整方前，是扩展更多个性化的服务等方前，邮其有十的的规案间，降作末来可能是成为1.作中最得力的期界，也是量了解用户损的到售员，进一步的创新力州开发商非北成用游地！，：营件商+：“. 4.41电商;少川：，此外广！ 人门智能（AI》技术的成川领域不断拓底，电商行业也在用摄递来新的AI成用，以保持范升力并满消费若益陷的划，在，4中亲！所#人拉共2，户限，客户间战川于求：位产，典头，的！十偿的！：大品的我：，广的成求，划： 我们认对，牛成式1「IG）正在重商格历。在生产：1G心辅明商案新展业务，降收别和店学本。在消做，购物长式将从“人找货“过难判“货四人”，最实见质我人” ，广：效广转，，广. 5.11:的， 牛报率。，与用相的，广，用的兴，.费， 人工智能（1）的成川正划变苹营销旁商的商业权式，推动行业降本启效，证过合大：学：M），刊投总案、川，效治数，企业能为综本。，A：，AI广*x2.，显产提高，广表放区准：司增。深，月，，引广，，，，·2：AEE 我认为，经业产销的生：在不区为人员忧供拍准的数据支持，所共 分成为可能同，1保持了大规惊别活动的商案执行：实见了个件化与规化生产的平得， （三）AI具：技术不断送代，功能H起丰高 1.1图下只：高效生成现觉元求 百围具运规术开发方所提世了高效的其和算法，能求动化处理资开中的础市红件，连障单的文本描述能能路出多种因以选样，，A1“讲戏圳人的中博，在花成门性“：大，整件完只美 此外，称如doh拒AI具软内u2E，AdoMA,ad