2025年一季度A股投资策略：积极应变

核心结论：震荡市中，把握高股息、基建高胜率品种、成长科技轮动机会。

大势研判：一季度经济延续改善态势，但依赖政策发力，市场整体呈震荡态势。外部风险包括特朗普上台可能带来的经贸关系扰动和美联储降息放缓。

配置逻辑：

• 高股息：市场震荡环境下，红利抱团有望再次上演，高股息资产兼具稳定性，相对配置价值凸显。银行、保险板块具备高股息、波动稳定以及低配板块的特点，2025年年初有望出现补涨行情。
• 基建：春节后至3月中旬，基建开工链条存在稳定规律的强季节效应机会，工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料等8个细分领域具备稳定的优异表现。
• 成长科技：前期成长板块累积涨幅较高，待估值消化后，待该板块估值消化后，若出现重大催化剂时，仍有良好的配置价值。关注AI（TMT&电子）、计算机、军工等板块。

风格展望：周期＞成长＞金融＞消费。

行业配置：

• 主线1-高股息：优选分红稳定、市值较大且股息率较高的个股，主要集中在银行和非银金融板块。
• 主线2-基建季节效应：春节假期后到3月中旬，关注工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料等8个高胜率优势领域。
• 主线3-AI：TMT板块估值接近分位天花板，后续仍有阶段性主题机会，关注AI Agent商业化进程、通信产业需求端等潜在催化事件。
• 主线3-电子：完整行情的两个阶段，本轮行情节奏走向第二阶段业绩支撑，“两新”有望扩围消费电子，政策加持带动业绩改善，科技自立自强等主题催化事件也将反复发酵助力。
• 主线3-军工：“十五五”规划开局年临近，军费开支迎增强预期，外部地缘政治形势愈发复杂多变，驱动国防装备加速升级，船舶订单需求旺盛，低空经济快速发展。