【花生年报】弱需求下花生仍有阶段性交易机会

24年国内外行情回顾

2024年国内外花生行情呈现以下特点：

• 国内：种植面积增加，产量基本持平。通货花生价格持续下跌，下游需求较弱，油厂收购价格下调。新季花生上市后，现货底部震荡，下方支撑较强（03花生7600元/吨），油厂开机率上升，库存增加。
• 国际：全球产量约5132万吨（中国1900万吨，美国288万吨，印度710万吨，尼日利亚430万吨等），压榨量1928万吨（占比37.6%），进口426万吨，出口482万吨。尼日利亚花生进口增加。

国内花生基本面情况

1. 产量与面积：2024年花生种植面积增加约8%（4795千公顷），产量与2023年基本持平（约1650万吨），因5-6月部分地区干旱减产。
2. 进出口：2024年1-11月进口69.8万吨（同比+12.6%），主要来源苏丹、塞内加尔、美国；出口12.6万吨（同比+41%），尼日利亚成为新进口来源国。
3. 油厂情况：开机率高于去年（27.5%），库存高于去年（14.0万吨），利润维持在盈亏线附近（-62元/吨）。花生油价格下跌（11月13700元/吨），与豆油价差波动较大（2024年4800-8000元/吨）。
4. 种植收益：花生收益仍高于玉米、大豆，吉林花生亩收益117元/吨，河南、山东等地亦有利润空间，预计2025年种植面积继续增加。

行情展望与策略

• 短期：春节前现货稳定，农户惜售；节后油厂备货推动现货上涨，03花生7600元/吨支撑较强，油料花生7000元/吨支撑较强。
• 中长期：5-6月天气炒作可能加剧，10花生波动加大。油厂利润依赖花生油价格（占油厂总利润60%以上）。
• 交易策略：
  • 单边：03花生底部震荡，7600元/吨支撑较强。
  • 套利：观望。
  • 期权：03花生回落后卖出pk503-P-7600期权。

核心结论

2024年花生价格受供需及成本因素影响，但种植收益仍具吸引力，2025年面积或继续增加。节后油厂备货及天气炒作将驱动价格反弹，03花生7600元/吨为关键支撑位。