进口玉米拍卖停止 玉米期现价差仍较大

玉米

• 国际市场：美玉米出口表现良好，底部震荡但仍有反弹空间。美湾玉米3月船期到岸完税价为2072元/吨，广东港口为2170元/吨，进口利润88元/吨；巴西3月到港完税价为2068元/吨，进口利润101元/吨。本周美玉米出口检验112万吨，累计出口1330万吨，其中对中国出口1.6万吨。11月进口玉米30万吨，1-11月累计进口1332万吨，去年同期为2218万吨。美玉米非商业净多持仓增加，乙醇产量上升。
• 国内市场：东北玉米上量较多，北港库存创新高后下降，现货回落；华北玉米上量也较多，现货偏弱，与小麦价格差距较大。黑龙江玉米回落至年内新低，吉林玉米也回落，东北与华北玉米价差较小。受进口玉米拍卖停止影响，盘面升水现货较多。预计山东中部2000元/吨有支撑，黑龙江1830元/吨附近有支撑。盘面窄幅震荡，期现价差仍较大。
• 淀粉：淀粉厂开机率回落，下游提货量增加，库存减少。东北和华北玉米下跌，副产品价格稳定，淀粉现货稳定，盈利稳定。01淀粉跟随玉米窄幅震荡，市场开始交易03淀粉，短期下跌空间有限。
• 交易策略：美玉米底部支撑较强，可逢低买入美玉米03合约；03玉米2080-2150区间震荡，回调至2080附近继续多单；套利买入华北玉米卖出05玉米，或买入05淀粉卖出05玉米（入场点360以内）；期权观望。

国内玉米核心逻辑

• 进口利润缩小：美湾和巴西玉米到岸成本均高于国内，进口利润有限。
• 出口增加：美玉米出口检验量增加，但对中国出口占比低。
• 国内供应充足：农户售粮进度快于去年，北港库存下降但南港谷物库存上升。
• 深加工与饲料库存：深加工和饲料企业库存均上升，消耗量略降。

淀粉

• 开机率下降：本周全国玉米加工量减少，开机率降低。
• 库存下降：淀粉库存减少，现货稳定，盈利稳定。

生猪、肉鸡、鸡蛋

• 利润回升：生猪、肉鸡、鸡蛋养殖利润均有所增加。