云晨研究 | 今日参考2024.12.25

锌

• 资讯：上海金属网数据显示，今日0#锌和1#锌现货价格分别上涨210元/吨至25720元/吨和25650元/吨，对沪锌2501合约升水290-390元/吨和220-320元/吨。全国财政工作会议提出2025年将实施更积极的财政政策，包括提高财政赤字率、加大支出强度等。
• 观点：沪锌主力合约2502今日收报25425元/吨，上涨315元/吨，涨幅1.25%。近期宏观层面关注美联储货币政策转向和美债上限临近，对市场情绪有压制作用，但国内政策偏积极，财政政策将起到提振作用。基本面方面，矿端短缺状况略有缓解，进口矿TC反弹至-30美元/干吨水平，锌精矿11月进口环比增加37.7%。需求端，天气转冷导致运输转难，各地到货减少，现货偏紧，下游逢低采买，社会库存连续去库。三大初端下游开工率表现不算弱，12月下游消费呈现“淡季不淡”态势。综合来看，多空因素互相博弈，预计沪锌以宽幅震荡为主。

铅

• 资讯：沪铅2502合约今日收于17410元/吨，跌15元/吨，持仓量57002手，成交量35860手。外盘休市，沪铅价格区间震荡。基本面方面，多地环保预警影响供应，但铅价下方存在支撑。
• 观点：短期铅价或维持偏震荡思路。

纯碱

• 资讯：近期纯碱下游开启节前补库，浮法日熔量和光伏产量环比分别增加1100吨和减少300吨。
• 观点：纯碱2505低开收阴，收于1467元/吨，上涨3元/吨。阿拉善短期故障影响不大，金山逐步恢复，阿拉善整体复产兑现，中游、上游维持高库存，纯碱整体仍处于过剩格局。操作上，偏空思路暂无改变，盈利空单谨慎持有，无仓观望等待反弹沽空机会。