实现碳中和经济的政策建议：以马来西亚智能城市的企业治理与碳表现为例

实现碳中和经济的政策建议：以马来西亚智能城市的企业治理和碳绩效为例 Siti Indati MUSTAPA美国特纳加大学安盟商学院 Noor Raida ABD RAHMAN美国特纳加大学安盟商学院 Amar Hisham JAAFFAR美国特纳加大学安盟商学院 Nor Salwati OTHMAN美国特纳加大学安盟商学院 Syarifah Mardhiah Syed SALIM美国特纳加大学安盟商学院 July 2024 Abstract:本研究探讨了公司在马来西亚智慧城市中的作用，包括碳密集型和非碳密集型公司。本文旨在了解公司治理对公司碳排放和财务绩效的影响与挑战。在第一阶段，对51家在马来西亚证券交易所上市公司的碳排放数据进行了分析，结果显示公司治理对碳排放和财务绩效没有显著影响。然而，在碳密集型行业中存在差异。流动性被发现是积极影响碳绩效的关键因素，而公司规模和市场价值与账面价值之比是主要驱动财务绩效的因素。在第二阶段，对256家公司的调查表明，关于碳报告实践的重要性具有较高的认识水平。面临的挑战包括碳报告的复杂性和知识限制。研究倡导集中碳会计标准、分享最佳实践并促进全球合作以加强有效的气候行动。这些发现提供了关键的实证证据，有助于政策制定者、公司、投资者和监管机构做出决策。未来的研究可以扩大样本量，探索数字技术在智慧城市中的作用，并比较全球范围内的碳报告实践。 关键字:碳绩效, 公司治理, 财务绩效, 能源, 智慧城市, 碳中和 JEL 分类: F14, F40 1. Introduction 自2000年代初以来，智慧城市的发展进步在全球范围内引起了广泛关注，被视为解决日益城市化问题的潜在解决方案。提高生活质量与促进可持续性的吸引力推动了智慧城市概念的演变（Salman和Laouisset，2020）。从多个角度定义了智慧城市的本质，包括环境、技术与移动性、经济、治理、生活质量以及社会视角（Youssef和Diab，2021）。 在2019年，马来西亚政府推出了马来西亚智能城市框架（MSCF），定义了一个智能城市为“利用信息技术和科技进步来解决城市问题，包括提高生活质量、促进经济增长、发展可持续和安全的环境以及鼓励高效的都市管理实践”（2019）。MSCF涵盖了七个领域：智能经济、人民、治理、交通、环境、生活和数字基础设施。大多数城市缺乏适当的城市治理架构似乎是有效转型为智能城市的最大障碍。冠状病毒病（COVID-19）疫情加剧了这一领域的挑战，马来西亚的城市迫切需要建立新的规范以应对城市问题。 智慧城市的核心在于提升生活质量并确保可持续环境，这表明必须利用环境、社会和治理（ESG）原则重新构建城市。可持续性是智慧城市的战略目标之一，这一点在联合国第11项可持续发展目标（SDG）的建立中得到了体现，该目标旨在使城市更具包容性、安全、韧性和可持续性（联合国，2018）。第11项SDG是推动智慧城市创新并促进可持续未来的关键力量。运营于智慧城市的企业必须通过加强ESG发展努力来适应这一目标（Buallay, El Khoury, and Hamdan, 2021）。 文献表明，与私营部门的合作对于可持续解决方案至关重要。公司治理及其必要的变革对于通过治理实践和市场存在积极影响ESG发展非常重要。目前，大多数关于马来西亚的相关文献主要关注环境敏感性和非环境敏感性行业的公司治理和碳绩效，但并未特别关注碳密集型和非碳密集型行业，尤其是那些位于智慧城市内的企业。鉴于碳密集型行业产生了大量二氧化碳（CO₂），2) ， 这是气候变化的主要原因 ， 进行了 对智能城市中高碳密集型和非碳密集型行业进行比较研究，对于实现碳中和经济具有重要意义。 文献回顾表明，高碳行业的企业可能对气候 change 适应措施的反应与非高碳行业企业有所不同。此外，公司治理机制在减少排放方面的有效性也可能在这两类行业中有所不同。最近的证据表明，非高碳行业的企业更加积极地应对低碳经济的发展，更主动地进行碳信息披露，并且更加自信地认为自己能够减少碳排放。除了在碳表现方面优于高碳行业（Lu, Zhu, and Zhang, 2021），非高碳行业还强调了公司治理所发挥的更为重要的作用（Liao, Luo, and Tang, 2015）。 基于对大量文献的全面盘点，探索公司治理、碳绩效与财务后果之间关系的研究主题已成为商业研究领域内的一个创新性课题。这一话题引发了研究人员、监管机构和环境实践领域的实践者之间的广泛讨论。巴黎协定强调了气候政策的重要性，突显了其对企业的影响。尽管在许多国家和地区，碳绩效测量和碳信息披露仍主要为自愿行为，但管理层关于碳绩效及其财务后果的透明度的随意性日益成为关键问题。虽然现有研究集中在发达国家，但对发展中国家的关注却相对不足。在发展中国家开展此类研究至关重要，因为这些国家在碳排放方面承担着重大责任，并且对全球变暖有重要贡献。因此，本研究旨在探讨公司治理实践如何影响发展中国家（尤其是马来西亚）高碳和低碳行业企业的碳绩效及其财务后果的新证据。研究的具体目标如下： (i) 研究企业治理在碳密集型行业公司与非碳密集型行业公司中是否扮演不同的角色。 (ii) 探讨企业治理在碳排放和财务绩效方面面临的挑战。 （ iii) 提出政策建议 ， 以促进马来西亚向脱碳过渡。 2. 文献综述 2.1. 气候政策和可持续性报告实践 在近年来，城市化和全球变暖已成为气候变化领域的关键关注点，需要引起高度重视。在马来西亚，城市化的发展速度超过了农村地区，自1991年以来，城市化率达到了50.7%，而农村地区的比例为49.3%。在过去半个世纪里，城市化率已经翻了三倍，从1970年的28.4%上升到2021年的77.7%（马来西亚统计局，2022）。数据显示，城市人口正在增长，预计到2030年将激增80%（经济规划单位，2020）。某些城市的快速城市化进程导致了碳排放量的显著增加。因此，政府正倡导并推动智能城市的建设，以应对过度城市化带来的挑战，同时承诺提高生活质量并促进可持续发展。 马来西亚引入了环保策略以实现去碳化目标，并且监管机构加快了环境政策的实施步伐，以限制温室气体（GHG）排放并推动碳报告（Bahari, Abdillah, and Alrazi, 2023）。气候变化意识的增强导致公司内部对排放监测和碳报告的需求激增。因此，越来越多的企业开始详细报告其碳绩效，从而推动了对企业信息需求的持续增长（Chariri,Januarti, and Yuyetta, 2018）。 马来西亚还制定了一系列政策和计划以确保气候适应性发展能够满足国家可持续发展目标：《国家环境政策》（2002年）、《国家气候变化政策》（2009年）、《国家绿色技术政策》（2009年）、《国家可再生能源政策与行动计划》（2010年）、《可再生能源法》（2011年）、《国家固体废物管理政策》（2016年），以及《生物多样性国家政策（2016-2025）》（2016年）。马来西亚的领导人还对《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）做出了雄心勃勃的承诺，并提高了减排目标，到2030年相对于2005年的国内生产总值（GDP），无条件地将碳强度降低45%。此外，马来西亚的目标是在2050年前实现净零排放。实现这一目标需要在能源转型方面进行大量投资，估计规模为 到4150亿美元，这伴随着碳管理解决方案的实施，特别是在具有挑战性的产业领域（国际可再生能源署，2023）。 马来西亚对《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）的承诺体现在其提供了全面的数据和信息，以应对减少碳排放的措施，从而为全球减缓气候变化的努力做出了贡献（MESTECC，2018）。为了实现低碳目标，城市领导人还需要采取一系列综合性的减排行动。所有由城市管理部门管理的关键领域都将发挥重要作用，包括土地和空间发展、工业和建筑的 urbans 能源使用、交通以及市政服务。此外，马来西亚低碳城市框架的发展要求积极推广和使用绿色技术和可持续方法来建设和运营城市。该框架于2011年由政府制定，旨在为开发商、地方政府、城市规划者或非政府组织（NGOs）提供指导，以降低城市的碳排放水平（环境与水资源部，2021）。一些知名的智慧城市包括Cyberjaya、Putrajaya、Iskandar Malaysia、Kuala Lumpur、Malacca 和 Kota Kinabalu。例如，Putrajaya 将智慧城市的原理融入其设计和运营中，重点在于高效的能源管理、智能交通、数字治理和可持续发展。类似地，它致力于成为无碳城市，并正朝着建立智能电网的方向迈出第一步。 在2022年末，马来西亚成立了国家能源委员会（National Energy Council），这是一个新的机构，负责指导《国家能源政策（2022-2040）》中提出的战略和议程。该委员会的任务包括增强全国范围内的碳排放报告。此外，马来西亚正在制定自己的长期低碳发展策略（Low Emissions and Development Strategies, LT-LEDS）。为了进一步促进可再生能源的采用，政府在2022年末推出了企业绿色电力计划（Corporate Green Power Programme），允许私营部门与太阳能光伏生产商签订企业购电协议，从而促进可再生能源的使用（能源委员会，2022：3）。该计划鼓励交易可再生能源证书，以有效履行企业的ESG承诺（国际可再生能源署，2023）。 马来西亚可持续报告的发展多年来一直在稳步推进。2000年，马来西亚证券委员会推出了马来西亚公司治理原则（MCCG），积极倡导将可持续性考虑融入企业战略、治理和决策中。 马来西亚证券委员会（Securities Commission Malaysia, 2021）。MCCG 鼓励企业评估其运营情况，设定基于科学的减排目标，并追求更清洁、更可持续的增长。MCCG 体现了超越法律规定或 Bursa Malaysia 规定的全球认可的企业治理原则和实践。在此承诺的基础上，Bursa Malaysia 在2015年启动了可持续报告倡议，要求上市公司每年提交一份可持续性声明并采用可持续性报告做法。该倡议旨在提高透明度、问责制，并将可持续性考虑融入业务战略。2016年，Bursa Malaysia 进一步推出了一项强制性的可持续性框架，要求所有公众上市公司在其公司报告中采用。这一框架进一步支持将可持续性考虑纳入公司战略。为了促进这一整合，Bursa Malaysia 与全球报告倡议组织合作，举办有关可持续性报告的研讨会和培训项目。这些合作努力有助于增强公司对可持续性报告实践的理解和能力。马来西亚企业管治研究所还为董事和企业领导者提供了有关ESG实践的培训和指导。此外，2022年12月9日，Bursa Malaysia推出了Bursa碳交易所，作为一项自愿碳市场。其目的是帮助公司交易源自环境可持续项目的自愿碳信用。这项举措允许企业抵消其碳排放足迹并符合气候目标。首次拍卖计划于2023年3月开始，涵盖一系列可接受的项目，包括自然和技术创新解决方案，以避免、减少或去除温室气体排放（Bursa Malaysia 和马来西亚绿色技术和气候变化公司，2023: 47）。 可持续报告的效果被公司视为在整个组织内引入和强化可持续原则的一种手段。可持续报告已被证明能够影响公司的表现并提高其效率（Adams 和 McNicholas, 2007）。通过提升企业的可持续性能和报告质量，可以增加收入和净利润，从而改善财务表现，并确保股东的投资安全（Aggarwal, 2013；Khaveh 等人, 2012）。根据英国特许公认会计师协会（ACCA, 2010）的数据，尽管马来西亚在东南亚发展中国家中得分最高，但仍有相当比例的公司在该领域没有进行报告。 可持续性较低，与该国的企业数量相比（Kasbun, Teh, and Ong, 2016）。报告的比例