2025年集运欧线年报-风起于青萍之末 浪形成于微小之间.

——2024年航运市场回顾与2025年展望 格林大华期货研究院纪晓云交易咨询资格：Z0011402 摘要 2024年集运欧线价格剧烈波动，经历了红海事件引发的大幅上涨、需求不振导致的小幅下跌、旺季提前启动带来的第二次大涨和旺季提前结束需求低迷的价格二次走低。期货价格波动更大，与现货价格走势并不完全匹配，使得基差波动显著。 长期视角看，集运需求取决于全球特别是中欧经济和贸易往来。欧盟是中国的第二大贸易伙伴国，2024年欧盟从中国进口量继续增长。当前欧洲央行已进入降息周期，2025年欧洲经济有望在货币宽松和消费回暖带动下回升，但中欧贸易摩擦一定程度上抵消集运需求的增长，预计集运需求增速2.5%。 供给端，2024年新船大量投放，1-10月新船交付数量接近去年全年运力交付量，集运供给增速创近十年来的新高，预计全年运力供给增长10%左右。2025年新船继续交付，航运联盟由三足鼎立向四分天下切换，行业集中度下降，集运供给增速放缓，预计4.5%左右。 展望2025年，集运市场供需持续宽松，价格将承压下行，中枢低于2024年。不发生极端事件比如红海通航等情况下，预计集运加权指数运行区间1500-3800。仍需关注地缘政治风险，包括中东局势、美国关税新政和俄乌冲突等。若红海恢复通航，将释放20%左右的集运需求，集运价格有望进一步下行。 目录 第一部分长期走势与2024年行情总结............................................................................................................................2一、现货市场长期与2024年走势分析............................................................................................................................2（一）集运欧线现货市场长期走势....................................................................................................................................2（二）集运欧线现货市场2024年走势..............................................................................................................................3二、期货市场走势分析......................................................................................................................................................4三、集运欧线期货成交与持仓情况..................................................................................................................................7第二部分集运市场需求分析..............................................................................................................................................8一、我国经济与中欧贸易分析............................................................................................................................................8二、欧洲经济与进出口贸易分析......................................................................................................................................10三、中欧贸易摩擦分析......................................................................................................................................................13第三部分集运市场供给分析............................................................................................................................................14一、全球集运运力供给分析..............................................................................................................................................14二、亚欧航线集运效率分析..............................................................................................................................................16三、集运联盟新变化..........................................................................................................................................................17（一）旧集运联盟三足鼎立..............................................................................................................................................17（二）新集运联盟四分天下..............................................................................................................................................18（三）集运联盟新格局对运价的影响..............................................................................................................................18第四部分其他因素分析....................................................................................................................................................19一、地缘政治分析..............................................................................................................................................................19二、BDI走势分析...............................................................................................................................................................21第五部分技术分析............................................................................................................................................................22一、季节性分析..................................................................................................................................................................22二、技术分析......................................................................................................................................................................23第六部分行业企业线上或线下调研2025年展望..........................................................................................................24第七部分总结全文和2025年操作建议..........................................................................................................................24附录-海运相关股票.............................................................................................................................................................26表：海运相关证券..............................................................................................................................................................26 第一部分长期走势与2024年行情总结 一、现货市场长期与2024年走势分析 （一）集运欧线现货市场长期走势 自2009年上海出口集装箱运价（SCFI）综合指数公布以来，全球集装箱运输市场大致可以分为四个阶段： 第一阶段：市场低迷期（2009-2020）。2008年金融危机之后，各国采用量化宽松政策，全球经济触底反弹，各大经济体加大对原材料的需求，大宗商品价格大幅上涨，海运市场回暖。与此同时，班