【钢材2025年报】风起于青萍之末浪成于微澜之间

2025年钢材行情展望

2024年行情回顾

• 价格波动与重心下移：2024年钢材价格大幅下跌，波动率加大，价格重心整体下移。全年螺纹主力合约价格波动达1084元，热卷达1148元。
• 需求与供应结构：2024年钢材整体维持低产量、低需求的供需结构，板材产量高于建材，五大材在钢厂总产量里的占比进一步下滑。

2025年钢材行情分析

钢材需求小幅回升

• 房地产需求：2025年国内房地产仍为需求拖累项，但受政策及基数偏低影响，需求降幅放缓。预计新开工、施工、竣工数据仍下滑，但降幅收窄。
• 基建需求：基建资金来源改善，地方仍以化债为主线。预计基建投资增速有所改善，对用钢需求拉动在+6.25%左右。
• 制造业需求：制造业增速整体放缓。汽车需求存在下滑风险，预计2025年汽车用钢总需求+2.5%；船舶需求2025年仍有增长；家电需求2025年仍维持2.59%左右的增长；机械需求2025年约1.38%左右。
• 关税政策影响：预计2025年中国粗钢净出口可能出现4.74%左右的下滑，在10300万吨。

钢材供应根据需求小幅回升

• 以需定产：2025年钢材产量大概率以销定产，板材产量占比进一步增强。预计粗钢产量为99963.03万吨，同比+0.2%；铁水为84721.66万吨，同比+0.36%。

宏观因素干扰增多，年内波动率大

• 宏观因素：预计2025年国内钢材需求同比+0.78%，同比今年略有增长。钢材价格受内外宏观因素影响维持宽幅震荡走势，价格呈现先抑后扬，受铁矿石和煤炭供应进一步宽松的影响，价格重心继续下移。
• 价格区间：螺纹期货价格区间或在2800-3600元/吨，热卷在2900-3700元/吨。