证券行业周报：注意短期波动风险

——证券行业周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈 2024年12月23日 11月份国民经济稳步回升11月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，宏观政策组合效应继续显现，工业服务业较快增长，就业物价总体稳定，社会预期有效提振，新质生产力稳步发展，国民经济延续9月份以来回升态势。 徐广福分析师SAC执业证书编号：S1660524030001 市场回顾： 上周（12.16-12.20）沪深300指数的涨跌幅为-0.14%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.46%。板块内4家个股上涨，46家个股下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华林证券、华鑫股份、中信证券、中信建投、国元证券。股价涨跌幅后五名为：国盛金控、锦龙股份、国联证券、第一创业、西部证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅落后于沪深300指数，且行业内多数个股下跌，显示短期的调整压力，提醒投资者注意该板块的短期波动风险。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《短期或高位强势整理：证券行业周报》2024-12-11 2、《强势格局：证券行业周报》2024-12-043、《证券行业周报：震荡整理》2024-11-26 1.每周一谈 11月份国民经济稳步回升 11月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，宏观政策组合效应继续显现，工业服务业较快增长，就业物价总体稳定，社会预期有效提振，新质生产力稳步发展，国民经济延续9月份以来回升态势。 一、全年粮食再获丰收，产量迈上新台阶 全年全国粮食总产量14130亿斤，比上年增加221.8亿斤，增长1.6%，首次迈上1.4万亿斤新台阶。其中，秋粮产量10569亿斤，比上年增加150.3亿斤，增长1.4%。全国谷物产量13046亿斤，比上年增加217.1亿斤，增长1.7%。粮食播种面积增加、单产提高。全国粮食播种面积17.90亿亩，比上年增加525.8万亩，增长0.3%；粮食单产394.7公斤/亩，增加5.1公斤/亩，增长1.3%。 二、工业增长加快，装备制造业和高技术制造业较快增长 11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.46%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.6%。装备制造业增加值同比增长7.6%，比上月加快1.0个百分点；高技术制造业增加值增长7.8%，快于全部规模以上工业增加值2.4个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.9%；股份制企业增长6.0%，外商及港澳台投资企业增长3.4%；私营企业增长4.5%。分产品看，新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长51.1%、29.3%、8.7%。1-11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。11月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点；企业生产经营活动预期指数为54.7%，上升0.7个百分点。1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680亿元，同比下降4.3%。 三、服务业较快增长，现代服务业发展较好 11月份，全国服务业生产指数同比增长6.1%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长9.3%、9.3%、8.8%，分别快于服务业生产指数3.2、3.2、2.7个百分点；房地产业，交通运输、仓储和邮政业生产指数分别增长2.9%、6.0%，分别比上月加快2.1、1.3个百分点。1-11月份，全国服务业生产指数同比增长5.1%。1-10月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.4%。11月份，服务业商务活动指数为50.1%，与上月持平；服务业业务活动预期指数为57.3%，比上月上升1.1个百分点。其中，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。 四、市场销售继续增加，以旧换新相关商品销售较好 11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%；环比增长0.16%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额37596亿元，同比增长2.9%；乡村消费品零售额6167亿元，增长3.2%。按消费类型分，商品零售额37961亿元，增长2.8%；餐饮收入5802亿元，增长4.0%。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长22.2%、10.5%、6.6%、2.9%。1-11月份，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。全国网上零售额140308亿元，同比增长7.4%。其中，实物商品网上零售额118059亿元，增长6.8%，占社会消费品零售总额的比重为26.7%。1-11月份，服务零售额同比增长6.4%。 …… （信息来源：国家统计局 https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202412/t20241216_1957767.html） 我们认为此则消息在2024年年末时分发布，有利于稳定投资者预期，提升投资者布局跨年行情的积极性，对资本市场来说属于中性偏多信息。 2.市场回顾 上周（12.16-12.20）沪深300指数的涨跌幅为-0.14%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.46%。板块内4家个股上涨，46家个股下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华林证券、华鑫股份、中信证券、中信建投、国元证券。 股价涨跌幅后五名为：国盛金控、锦龙股份、国联证券、第一创业、西部证券。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 2024年初至上周末，沪深300指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图3所示。 资料来源：wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：东方财富、天风证券、第一创业、中信证券、国盛金控。股价涨跌幅后五名为：信达证券、华创云信、中金公司、中泰证券、湘财股份。 资料来源：wind，申港证券研究所 3.本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅落后于沪深300指数，且行业内多数个股下跌，显示短期的调整压力，提醒投资者注意该板块的短期波动风险。 资料来源：wind，申港证券研究所 4.重要新闻 1、中国证券业协会召开国际合作专业委员会全体会议 https://www.sac.net.cn/ljxh/xhgzdt/202412/t20241216_66877.html 为贯彻落实党的二十届三中全会和新“国九条”精神，研究讨论委员会重点工作，推动行业跨境业务高质量发展，2024年12月10日，中国证券业协会以线下和线上相结合的形式在北京召开国际合作专业委员会全体会，就完善委员会职责、防范业务风险、进一步提升行业跨境业务水平进行了分享和交流。委员会委员及代表、证券业协会相关部门等20余人参加会议。 会议指出，证券公司要切实提高政治站位，深入学习贯彻二十届三中全会精神，自觉坚持和维护党中央对资本市场工作的集中统一领导，切实把思想和行动统一到党中央的部署和决策上来，要以新“国九条”等系列政策为指引，紧紧围绕服务中国式现代化，为推进金融强国建设，服务中国式现代化大局贡献力量。各公司要坚持稳健经营，注重合规风险管理，公司的跨境业务规模应与自身风险管理能力、市场化专业化的业务能力相匹配，主动担当起“服务国家战略、助力实体经济”职责使命，助力我国资本市场高质量对外开放。 会议通报了委员会2024年工作情况以及下阶段工作计划。委员代表分享交流了证券公司开展跨境业务的进展、在发展中面对的新形势和新挑战及相关建议意见。 下一步，委员会将深入学习贯彻党的二十届三中全会精神和新“国九条”，切实提高政治站位，发挥“自律、交流、传导”作用，引导行业机构跨境业务稳健发展。（完） （信息来源于中国证券业协会） 2、组织架构调整助券商转型驱动财富管理与金融科技升级 http://www.zqrb.cn/jrjg/quanshang/2024-12-19/A1734613407461.html 在追求高质量发展的当下，券商组织架构的调整不仅映射了行业的最新发展态势，也揭示了业务布局的前沿动向。今年以来，券商在组织架构优化方面动作频频，显示出行业内部正在积极变革。据《证券日报》记者不完全统计，年内，至少有11家券商宣布组织架构的调整计划，主要集中在财富管理、信息技术和行政支持等关键部门，以激发组织活力、优化资源配置、提升服务质量。 财富管理业务转型深化 随着市场的不断发展以及投资者需求的多元化，券商对财富管理条线的部门设置和职责分工进行积极调整，以提高服务能力，更好满足投资者的需求。 12月17日晚间，华安证券发布公告称，董事会审议通过了《关于公司机构设置调整的议案》，为灵活应对市场变化，精准匹配客户需求，有效推动业务发展，公司将对财富管理、机构业务、自营业务、投资银行以及企业文化、社会责任等工作的组织架构和职能设置进行调整。 12月16日，天风证券也发布公告称，将对公司财富管理中心进行优化调整。具体来看，公司拟将财富管理中心业务支持中心更名为财富管理中心业务管理中心，财富管理中心营销管理部更名为财富管理中心零售客户部，财富管理中心产品服务部更名为财富管理中心金融产品部，财富管理中心机构业务管理部更名为财富管理中心机构客户部。 实际上，今年以来，多家券商对财富管理业务架构进行了深入的优化与调整。8月21日，西部证券发布公告称，为更好地适应公司发展战略，提升组织运营效率和管理效能，拟调整财富信用板块各部门职责，将客户服务职能由网络金融部调整至财富管理部，同时对财富管理部、网络金融部、证券金融部、财富运营管理部的部门职责进行优化调整。 7月10日，东兴证券决定将大财富条线现有的四个一级部门（财富管理部、信用与机构业务部、经纪管理部、网络金融部）调整为五个一级部门，分别为零售客户部、机构客户部、金融产品部、证券金融部、财富综合服务部。2月6日，西部证券决定设立财富运营管理部，并调整财富管理部部门职责，负责公司经纪业务、金融产品销售、投资顾问业务、机构及高净值客户服务等业务的拓展及客户管理等。 中国金融智库特邀研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商对财富条线组织架构进行调整，体现出证券行业持续推进财富管理业务转型升级的趋势，调整优化的主要目的是提升服务效率和水平，以客户需求为中心重塑组织架构，对重点业务、优势业务、创新性业务进行强化布局，更好地适应当下的市场环境。面对日渐激烈的行业竞争，更加合理的职能分工和组织架构设计能够为券商财富管理业务的展业提供更加坚实有力的支撑。” 金融科技部门受重视 …… （信息来源于：证券日报） 5.风险提示：政策风险、市场波动风险。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证