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巴克莱深入分析了特斯拉2024年第四季度的交付预期和整体经营状况

2024-12-24 未知机构大王雪

第四季度交付量预期：特斯拉预计第四季度交付量约51.5万辆，略高于市场共识的51.1万辆，全年交付量预计达181万辆，与2023年基本持平，略低于此前“同比小幅增长”的指引。
区域市场表现：
- 欧洲市场：表现中性，预计第四季度交付量约9万辆（环比增9千辆），但同比下降3%，主要受德国、法国、英国等市场疲软影响（德国交付量或维持在8-9千辆，远低于2023年水平）。原因包括补贴退出、监管停滞及车队需求疲软。
- 中国市场：表现积极，预计第四季度交付量约20.6万辆（创季度新高，环比增2.4万辆），得益于新能源汽车市场蓬勃发展（10月、11月销量分别达120万、127万辆）。尽管市场份额下降（前两个月为4.6%，低于二、三季度），但销量仍增长。
- 美国市场：呈现积极态势，预计销量环比显著增长，主要受益于特斯拉股价上涨（大选后尤为强劲）、Cybertruck非基础版本交付及租赁业务启动。
生产情况：
- 产量预期：第四季度产量约48万辆（环比增1万辆，同比降3%）。中国产量环比下降（上海工厂前两个月约16.4万辆，低于第三季度同期），柏林工厂产量提升但产能未充分利用，美国弗里蒙特工厂产量环比增约1万辆（主要来自Model 3增产）。
毛利率预测：第四季度毛利率较第三季度（17.1%）有所回落，但仍高于第二季度（14.6%）。正面因素包括规模效应、原材料价格下降及成本优化；负面因素包括促销加大、FSD收入确认减少、产品组合变化及关税影响。