橡胶日报：宏观消息提振，成交重心上行

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游需求方面无明显改善，部分轮胎企业出货缓慢，库存压力仍存。天然橡胶海外原料持续走低，青岛库存加速累库，下游开工仍存一定走低预期。昨日宏观利好提振市场信心，短期来看以区间盘整为主，建议以中性对待；顺丁橡胶方面，原料端丁二烯持续偏紧，顺丁橡胶生产企业成本压力较大，短期上下游商谈重心存在明显分歧，下游终端采购表现消极，短期顺丁橡胶震荡运行为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 联系人 现货及价差：12月24日，RU基差-1075元/吨（-230），RU与混合胶价差1325元/吨（+105），烟片胶进口利润-3182元/吨（+429），NR基差19元/吨（-26）；全乳胶16550元/吨（-100），混合胶16300元/吨（+25），3L现货17250元/吨（+50）。STR20#报价2020美元/吨（+15），全乳胶与3L价差-700元/吨（-150）；混合胶与丁苯价差1600元/吨（+25）； 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片70.78泰铢/公斤（-1.48），泰国胶水68泰铢/公斤（-2.00），泰国杯胶59泰铢/公斤（-0.25），泰国胶水-杯胶9泰铢/公斤（-1.75）； 从业资格号：F03119179 开工率：12月20日，全钢胎开工率为59.89%（+1.41%），半钢胎开工率为78.68%（+0.05%）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：12月20日，天然橡胶社会库存为120.3万吨（+4.00），青岛港天然橡胶库存为452036吨（+17324），RU期货库存为164612吨（+11552），NR期货库存为65418吨（-4539）； 顺丁橡胶： 现货及价差：12月24日，BR基差-300元/吨（-100），丁二烯上海石化出厂价10900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨（0），浙江传化BR9000报价13300元/吨（0），山东民营顺丁橡胶13150元/吨（0），BR非标价差450元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1892元/吨（-1）； 开工率：12月20日，高顺顺丁橡胶开工率为77.88%（-0.39%）；裕龙石化装置试车中，振华新材料降负运行，独山子石化装置低负生产，山东威特装置已重启并恢复正常生产； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存：12月20日，顺丁橡胶贸易商库存为4600吨（+490），顺丁橡胶企业库存为2.62万吨（0.06）； 策略 RU、NR中性。原料方面，海外原料持续走低，青岛库存加速累库。下游临近月底多数全钢胎企业开工仍存一定走低预期。昨日宏观利好提振市场信心，天胶现货报盘有所支撑。短期来看受宏观消息影响，天然橡胶以区间盘整为主，建议以中性对待。 BR中性。原料端丁二烯市场持续偏紧，顺丁橡胶生产企业成本压力较大。昨日华北地区新增产能释放情况仍需关注，但短期上下游商谈重心存在明显分歧，下游终端采购表现消极，短期顺丁橡胶震荡运行为主。 风险 天气因素、下游累库速度及开工率变化、天胶主产区割胶进度、国储政策变化、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................................................................................