橡胶日报：原料小涨提振，成交改善有限

核心观点

• 天然橡胶：下游轮胎企业进入检修期，对产能利用率形成拖拽，出货缓慢，库存继续提升。海外原料上涨，成本端支撑增强，短期偏强震荡。
• 顺丁橡胶：原料丁二烯偏强，带动顺丁橡胶供方小幅探涨，但成交一般，短期维持盘整。

关键数据

• 天然橡胶：
  • 现货及价差：RU基差-820元/吨，RU与混合胶价差1220元/吨，烟片胶进口利润-3944元/吨，NR基差1元/吨。
  • 全乳胶16650元/吨，混合胶16250元/吨，3L现货17275元/吨。
  • STR20#报价1982.5美元/吨，全乳胶与3L价差-625元/吨，混合胶与丁苯价差1850元/吨。
  • 泰国烟片74.65泰铢/公斤，泰国胶水68.75泰铢/公斤，泰国杯胶58.4泰铢/公斤。
  • 开工率：全钢胎60.48%，半钢胎79.76%。
  • 库存：天然橡胶社会库存113.4万吨，青岛港库存423512吨，RU期货库存111778吨，NR期货库存76003吨。
• 顺丁橡胶：
  • 现货及价差：BR基差130元/吨，丁二烯上海石化出厂价9800元/吨，顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13150元/吨。
  • 开工率：高顺顺丁橡胶67.53%。
  • 库存：顺丁橡胶贸易商库存2930吨，企业库存2.58吨。

研究结论

• 天然橡胶：需求端变化不大，海外原料有继续探涨预期，国内库存累库速度放缓，预计短期维持震荡运行。
• 顺丁橡胶：丁二烯产能利用率下降，供方价格连续上调，市场看空情绪减弱，现货多围绕新供价小幅溢价报盘试探，预计短期市场继续探涨。

风险

天气因素、杯胶价格表现、库存减少、国储政策变化、宏观氛围变化。