锌
- 现货价格：0#锌均价25720元/吨，上涨210元/吨；1#锌均价25650元/吨，上涨210元/吨。对沪锌2501合约升水220-320元/吨。
- 宏观环境：全国财政工作会议提出更积极的财政政策，包括提高财政赤字率、加大支出强度等，但改善程度待验证。美联储货币政策偏鹰，美国债务上限临近，宏观情绪偏压制。
- 基本面：矿端短缺状况略有缓解，进口矿TC反弹至-30美元/干吨水平，国产矿TC持平于1650元/金属吨。锌精矿11月进口量环比增加37.7%。供应端紧张逻辑减弱。需求端，运输转难导致各地到货减少，下游逢低采买，社会库存连续去库。三大初端下游开工率不弱，12月消费表现“淡季不淡”。
- 库存：截至12月23日，SMM铅锭五地社会库存总量5.62万吨，较12月19日减少0.23万吨。
- 观点：沪锌2502合约收报25230元/吨，上涨345元/吨。宏观偏压制，基本面多空博弈，预计沪锌以宽幅震荡运行为主。
铅
- 现货价格：铅价受压震荡走低，近期多地区环保预警影响供应。
- 库存：截至12月23日，SMM铅锭五地社会库存总量5.62万吨，较12月19日减少0.23万吨。
- 观点：沪铅2502合约收报17370元/吨，下跌130元/吨。铅价下方存在支撑，短期或维持偏震荡思路。
沥青
- 现货价格：山东3400-3600元/吨，华北3290-3420元/吨，华东3770-3870元/吨等。
- 库存：截至12月2日当周，国内沥青社会库存88.5万吨，环比减少5.2%；样本厂库库存61.7万吨，环比减少4.3%。
- 观点：沥青2502合约收报3521元/吨，涨跌幅0%。随着气温下降和项目收尾，市场需求大幅下滑。沥青价格关注原油价格变动，短期震荡运行，区间3200-3600。
纯碱
- 库存：截至12月23日，国内纯碱厂家总库存151.75万吨，较上周四降3.99万吨，跌幅2.56%。
- 观点：纯碱2505合约收报1486元/吨，上涨32元/吨。装置检修和节前备货推动库存去化，短期多头情绪增加支撑。但金山逐步恢复及阿拉善复产兑现，中上游维持高库存和高开工率，下游备库推进，去库速度可能放缓。纯碱整体仍处于过剩格局。操作上，偏空思路暂无改变，盈利空单谨慎持有，无仓等待反弹沽空机会。
