股指日报：大小盘走势分化，投机情绪出现分歧，短期轮动仍快

期货研究报告 2024年12月24日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)针对网上流传的退市传言，中国证监会新闻发言人王利表示，退市是有严格标准的，请广大投资者多从法定渠道了解相关信息，防止被不全面、不准确的信息所误导。 2)沪深北交易所公布2025年休市安排。其中，2025年元旦假期，1月1日（星期三）休市，1月2日（星期四）起照常开市。 股指盘面回顾： 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 1)盘面追踪：上个交易日，A股走势分化。四大指数中，上证50收涨0.86%，沪深300收涨0.15%，中证500收跌1.67%，中证1000收跌2.80%。板块方面，昨日贵金属（+1.75%）、银行（+1.68%）领涨，教育（-8.88%）、休闲用品（-7.66%）落后，个股下跌超过4700家，赚钱效应不佳。 2)技术追踪：本月指数日线冲高回落，11月高点位置突破压力大，其中中证500、中证1000整体依旧强于沪深300、上证50。 3)资金流向：A股成交金额回落，昨日维持在1.5万亿左右，市场投机情绪趋势降温，中枢维持在历史偏高水平，意味着指数下方仍有支撑。 核心逻辑小结： 单边仍是余温行情，可继续逢低做多，但注意胜率有所下降。一方面，12月政策预期落地后，近期股指投机情绪明显降温，未来仅依靠国内持续“放大招”的难度较大，市场定价正在向中美博弈的主线回归；另一方面，当前A股成交金额仍维持在1.3-2万亿波动，散户情绪的一致性降温需要时间或事件性冲击，意味着短线脉冲行情依旧可以期待。 站在风格切换的十字路口。以IH-IM为例，当前大小盘风格的周度切换较快，主要来自于IM一端的分歧加大，IH单边上行的难度较大。鉴于短期股指余温尚存，预计大小盘风格轮动的特征还会延续，参考12月低点-10.8高点运行区间，后续若出现大盘跳空下跌、成交量萎缩等走弱特征，则IH-IM上方空间将再次打开。 操作建议：期货操作上，单边仍是余温行情，可继续逢低做多，建议选择弹性更大的IC/IM，但注意胜率有所下降，缩短持仓时间。组合方面，预计大小盘风格轮动的特征还会延续，短期参考12月低点-10.8高点运行区间，滚动操作为主。期权操作上，虚值卖购可持有到期，注意选择虚值程度更高合约。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：四大指数PE..........................................................................................................................5图12：上证50指数与恒生AH溢价指数.......................................................................................5图13：IF合约基差...........................................................................................................................6图14：IH合约基差...........................................................................................................................6图15：IC合约基差...........................................................................................................................6图16：IM合约基差...........................................................................................................................6 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】