尿素：会议提升预期

尿素周报观点

• 供应：本周尿素日产量预计在17.6-18万吨附近，较本周延续下降。主要因新疆中能万源化工等企业检修，但新疆中能万源化工恢复生产。
• 库存：截至12月17日，国内尿素企业库存147.18万吨，环比增3.94万吨；主要港口库存15.6万吨，环比增0.1万吨。
• 需求：复合肥开工率提升明显，但伴随库存走高，采购放缓。储备性需求推进缓慢，下游信心不足，入市积极性降低。农业需求仍以储备为主，受粮食价格影响，储备采购积极性有限。
• 现货：本周五山东尿素价格1660元/吨（05基差-80），河南尿素价格1650元/吨（05基差-80）。
• 策略观点：
  • 供应端：日均产量下降，但整体维持高位。
  • 需求端：复合肥刚需变化不大，农业和储备需求均逢低谨慎补仓。
  • 05合约：旺季合约变为主力后，高升水格局或难延续，预计偏弱运行。
  • 趋势：在出口政策及承储改善前，现货仍偏弱运行。
• 关键数据：
  • 尿素日产量：17.6-18万吨。
  • 企业库存：147.18万吨。
  • 港口库存：15.6万吨。
  • 现货价格：山东1660元/吨，河南1650元/吨。
• 研究结论：尿素市场短期供需偏弱，价格或继续承压，建议逢低补仓，追高谨慎。