碳酸锂周报：锂市暂无分歧 锂价延续震荡

2024年12月23日 锂市暂无分歧锂价延续震荡 核心观点及策略 ⚫基本面方面：终端消费延续热度，下游采买环比有所减弱，但整体仍具有韧性，只是价格接受度较低，高品锂盐依然备受追捧。上游盐企主动降价去库老货，新货价格相对抗跌，现货价格相对稳定，基差略有扩张。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫成本方面：报告期内锂矿价格相对稳定，百川口径下6%锂辉石精矿及锂云母价格微幅回落。 ⚫盘面分析：主力合约换月至2505，近月合约多空有序离场，盘面缓慢下跌。但近月空头集中度较高，盘面跌破7.5完后空头止盈需求有明显增加。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫后期观点：基本面边际走弱，近月空头持仓集中，锂价下行节奏或有波折。虽然新能源汽车零售表现较强，但正极材料厂及电池厂排产已有回落，且过剩现实下，企业更倾向主动去库，下游采买需求边际走弱。供给维持高位，前期套保盘的扩张将逐渐体现在产量数据上，进口资源或将维持高位，基本面预期边际走弱。盘面上，近月合约价格走向多受空平仓驱动，当前现货价格升水扩张，合约临近交割，空头持仓集中度较高，盘面或有向上修复基差的可能，或对锂价下跌形成阻碍。整体来看，锂价震荡运行。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 ⚫策略建议：观望 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F03112296投资咨询号：20021040 ⚫风险因素：下游采买热度超预期 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周市场分析： 监管与交割：截止2024年12月20日，广期所仓单规模合计47721吨，最新匹配成交价格77450元/吨。主力合约2505持仓规模14.46万手。报告期内，主力合约由2501切换至2505，价格在跌至7.5万下方后，空平止盈需求较为明显。 供给端：据百川数据统计，截止12月20日，碳酸锂周度产量16360吨，较上期小幅下调57吨。整体来看，碳酸锂周产数据仍维持高位，前期价格上涨使相对偏高的产能在套保盘协助下得以复产，有效填补冬季盐湖产量的下滑，但该部分“新增”产能在来年盐湖提产后将进一步弱化基本面格局。 进口方面：11月中国碳酸锂进口量合计约1.92万吨，同比增长约13%，环比减少约17%。其中进口自智利的碳酸锂规模约1.21吨，占比约63%，进口自阿根廷的约0.62万吨，占比约33%。智利11月出口碳酸锂量约2.06万吨，环比增加了约3.1%。其中，出口至中国的规模约1.69万吨，环比减少0.2%。11月智利出口至中国的规模与10月相近，在船期扰动前提下，12月中国碳酸锂进口量预期与11月差异不大。 进口方面：10月锂矿石进口约50.43万吨，环比+33.74%，其中，从澳大利亚进口约36.36万吨，环比+74.71%，是锂辉石进口的主要增量；进口自津巴的量约5.28万吨，环比减34.5%。资本下行背景下，各大矿企战略略有分歧。青山、紫金相继出售其在阿根廷的盐湖资产。当前中资阿根廷锂矿布局将主要关注赣 锋动向。同花顺口径下，进口锂辉石精矿价格（5.5%-6.0%）755美元/吨，报告期内无明显变动。 需求方面： 下游正极材料方面： 供给方面，百川口径下，11月正极材料厂开工率大幅上升，其中，磷酸铁锂材料开工率由上期的52.59上升至58.13%，产量约26.42万吨；三元正极材料开工率由43.08上升至44.3%，产量约6.43万吨。 价格方面，百川口径下，截止12月20日，三元6系价格稳定在13万元/吨；8系价格稳定在14.25万元/吨；LFP动力型价格稳定在3.55万元/吨；储能型稳定在3.325万元/吨。 后期来看，12月终端消费整体维持较高扔行，推动市场对1月旺季尾部仍有较高期待，正极材料厂排产虽环比有所回落，但整体维持在较高水平。 新能源汽车方面： 12月1-15日，乘用车新能源市场零售53.6万辆，同比去年12月同期增长71%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1,013.2万辆，同比增长43%。 整体来看，虽然12月新能源汽车销量保持了较高增长，但居民端对单车价格的接受度明显较弱，新能源汽车消费整体呈量增价减趋势。1—11月，社会消费品零售总额44.27万亿元，同比增长3.5%。其中，汽车消费额4.48亿元、同比下降0.7%。在车企价格内卷及换新政策双重驱动下，单车价格大幅走弱，需求增量不抵价格减量，行业收益状态并未因消费端的热度而改善。同时，高端车型消费增速大幅回落，15-25万车型销量同样增速放缓，而入门级豪车销量增速大幅提高，但市场份额仅不到10%，15万以下车型销量增速维持韧性。整体来看，换新政策对15万以下车型的补贴效用更加明显，对消费驱动力度较强。但对30万以上车型而言，补贴效果明显较弱，最能体现真是消费动力。 库存方面： 百川数据显示，碳酸锂工场库存合计19280万吨，较上期减少约155吨。整体来看，工厂库存去化，但下游排产收缩，终端需求旺季临尾，消费端或难再有去库拉动。反观供给维持高位，进口资源预期充裕，库存或将延续累库趋势。 本周展望：锂市暂无分歧，价格延续震荡 基本面边际走弱，近月空头持仓集中，锂价下行节奏或有波折。虽然新能源汽车零售表现较强，但正极材料厂及电池厂排产已有回落，且过剩现实下，企业更倾向主动去库，下游采买需求边际走弱。供给维持高位，前期套保盘的扩张将逐渐体现在产量数据上，进口资源或将维持高位，基本面预期边际走弱。盘面上，近月合约价格走向多受空平仓驱动，当前现货价格升水扩张，合约临近交割，空头持仓集中度较高，盘面或有向上修复基差的可能，或对锂价下跌形成阻碍。整体来看，锂价震荡运行。 三、行业要闻 1、海南矿业布谷尼锂矿完成首次投料试车将于2025年初投产。当地时间12月16日，海南矿业旗下马里锂矿项目在选矿厂举行首次投料试车仪式，标志着布谷尼锂矿正式进入调试阶段，预计将于2025年初实现投产。 2、大众集团及旗下PowerCo战略投资加拿大锂矿开发商Patriot。12月18日，大众集团旗下电池公司PowerCo宣布与加拿大锂矿开发商Patriot Battery Metals达成战略合作伙伴关系。这是PowerCo和大众集团在锂供应链上的首笔投资，该伙伴关系通过具有约束力的承购承诺确保锂原材料的长期供应。大众集团投资4800万美元收购Patriot 9.9%的已发行和流通普通股。根据有约束力的承购承诺，一旦魁北克的Shaakichiuwaanaan项目开始生产，每年供应10万吨锂辉石精矿，为期10年。 3、特斯拉美国首座大型锂精炼厂投产年产能达50GWH电池级锂。近日特斯拉宣布，其位于美国得克萨斯州罗布斯敦的全新锂精炼厂已成功启动运营。该厂位于科珀斯克里斯蒂市郊，不仅是美国国内首座大型电池级锂精炼厂，也是无酸锂精炼技术的首次工业规模应用。特斯拉上周六宣布，该厂已成功将首批原材料送入窑炉进行加工，并强调这是公司积极增加北美地区电池级氢氧化锂供应的重要举措。该精炼厂全面投产后，预计每年能产出约50GWH的电池级锂。 4、赣锋锂业：Goulamina锂辉石项目一期正式投产。12月15日赣锋锂业公布，公司全资子公司GFL International Co.,Ltd（以下简称“赣锋国际”）旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期于2024年12月15日在当地举办了投产仪式，标志着Goulamina锂辉石项目一期正式投产。Goulamina锂辉石项目位于非洲马里南部地区，是非洲最大的锂矿之一，矿区面积约100平方公里，目前已勘探的矿石资源总量约为2.11亿吨，对应锂资源总量约合714万吨LCE，平均氧化锂品位1.37%。Goulamina锂辉石项目一期规划年产能50.6万吨锂精矿，项目二期年产能将计划扩建到100万吨锂精矿。 四、相关图表 数据来源：iFinD，安泰科，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。