电子行业周报：博通AI业务收入增长超预期

投资要点

• 博通AI业务收入增长超预期，过去一年大幅增长220%，达到122亿美元。
• 机构预计2025年全球半导体市场将实现15%的同比规模增长，内存部分增幅有望超过24%，非内存部分预计增长13%。

行情回顾

• 本周上证综指下跌1.46%，沪深300指数下跌1.18%。
• 电子行业表现弱于大市，申万一级电子指数下跌1.76%。
• 行业估值方面，本周PE估值下降至54.78倍左右。

行业数据

• 三季度全球手机出货3.16亿台，同比增长4.01%。
• 中国10月智能手机出货量2788万台，同比增长-1.10%。
• 10月全球半导体销售额568.8亿美元，同比增长22.1%。
• 10月日本半导体设备出货量同比增长33.46%。

行业动态

• 博通AI业务收入增长超预期，股价首次突破1万亿美元市值。
• 机构预期2025年折叠屏手机出货量同比下降。
• 机构预期明后两年半导体设备销售量同比维持增长。
• 机构预计2025年半导体销售额有望实现15%增长。

公司动态

• 东山精密计划定向发行A股，募集资金总额不超过14.04亿元。

投资建议

• 关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。
• 关注国内品牌消费电子企业，安卓系库存有望逐步回归正常。
• 关注半导体设计公司，受益于下游补库存。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。

分析观点

• 全球手机销量同比增速下降，国内手机销量同比增速上升。
• 2021年后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。
• 半导体行业景气度下降，但半导体设备景气度上升。
• 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。
• 全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复，半导体设计公司业绩改善。

核心数据

• 博通AI收入122亿美元，同比增长220%。
• 2025年全球半导体市场预计增长15%，内存部分增幅超过24%，非内存部分增长13%。
• 三季度全球手机出货3.16亿台，同比增长4.01%。
• 中国10月智能手机出货量2788万台，同比增长-1.10%。
• 10月全球半导体销售额568.8亿美元，同比增长22.1%。
• 10月日本半导体设备出货量同比增长33.46%。