豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2024年12月23日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：偏弱 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：近期沿海主流厂商豆粕现货报价整体有所抬高，尤其是在油厂停机限提背景下，华南地区价格涨幅突出、使得南北市场价差进一步扩大。油厂豆粕库存加速去化。油厂开工率继续下调，下游备货积极性不高，关注后期下游备货情况。在外盘美豆期价承压运行的背景下，对国内豆类期价的联动性压力影响持续体现，尤其是对标南美大豆的2505合约弱势依旧明显。但由于国内大豆到港仅市推迟并未消失，未来供应压力的的缓释并未改变整体供应相对宽松的格局，短期豆粕期价表现相对美豆期价更为抗跌，但整体 弱势格局并未改变。短期豆粕期价节奏上追随外盘美豆期价走势，盘面资金持续聚集，多空分歧加大，短期走势上或有所反复，震荡思路对待。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：偏弱 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：在上周马来西亚棕榈油局报告不及预期之后，马来西亚棕榈油期价便开启了高位动荡之旅。目前棕榈油期价进入减产与出口下滑的博弈阶段。减产预期构成支撑马来西亚棕榈油期价的重要因素，但出口的明显转弱仍对棕榈油价格构成拖累。尤其是在国际棕榈油价格较其他油脂存有明显溢价的背景下，棕榈油的需求仍被持续抑制。后期仍需关注各国对产业政策的调整，而印尼能否如期实施B40能成为支撑棕榈油消费的重中之重。国内来看，港口棕榈油库存自低位出现明显回升。棕榈油高价以及需求进入淡季也令需求表现依然清淡。盘面表现来看，近期棕榈油期价高位大幅回落，油脂间强弱关系发生变化，菜油期价表现相对抗跌。整体来看，棕榈油形态有所转弱，短期有见顶迹象，油脂板块的强势被打破，整个油脂板块跌幅明显扩大，短期棕榈油期价转弱，偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。