策略研究周报：央行投流动，证监紧再融，指数趋稳定

策略研究报告 1 策略研究周报 星期一 2017年1月23日 分析师：张品 CFA 执业证书编号：S0380513050001 联系电话：0755-82830333（197） 邮箱：zhangpin@wanhesec.com 研究助理：朱志强 联系电话：0755-82830333（101） 邮箱：zhuzq@wanhesec.com 央行投流动，证监紧再融， 指数趋稳定 主要观点： 上周（1月16日-1月20）A股在新股发行提速的影响下经历先跌后涨。上周一指数走势最为惊险，长长的下影线让投资者心头一惊，护盘资金对指数稳定的作用功不可没，随后四个交易日，指数在经历恐慌后逐渐回升。 周末影响行情走势的重要事件：1.央行通过临时流动性便利操作为银行提供流动性支持：短期利好。2.证监会将严格再融资审核标准和条件：利好指数，不利个股。 临近春节，政策面在资金和政策上释放善意，对市场的呵护十分明显，这有利于指数的企稳回升。处于新股发行加速的夹击下，创业板和中小板中的高估值低成长个股仅仅适合作为短期参与，目前还不到战略性建仓持有的阶段。在操作上，投资者可以考虑在节前做一些波段操作。 市场主要股票指数 数据来源:Wind资讯上证综合指数沪深300指数中小板综指深证成份指数创业板指数13-12-3114-03-3114-06-3014-09-3014-12-3115-03-3115-06-3015-09-3015-12-3113-12-312000200040004000600060008000800010000100001200012000140001400016000160001800018000点点点点 策略研究报告 2 央行投流动，证监紧再融，指数趋稳定 上周（1月16日-1月20）A股在新股发行提速的影响下经历先跌后涨。上周一指数走势最为惊险，长长的下影线让投资者心头一惊，护盘资金对指数稳定的作用功不可没，随后四个交易日，指数在经历恐慌后逐渐回升。 周末影响行情走势的重要事件： 1. 央行通过临时流动性便利操作为银行提供流动性支持：短期利好。 尽管微信、支付宝流行，但是春节仍旧是中国人现金使用的高峰期，压岁钱、利是都是用现金来得过瘾。而为保障春节前现金集中性需求,人民银行通过“临时流动性便利”操作为现金投放占比高的大型商业银行提供了临时流动性支持,操作期限28天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。这一举措对股市短期利好，有利于指数稳定，但是投资者也要注意节后央行将回收流动性。 2. 证监会将严格再融资审核标准和条件：利好指数，不利个股。 面对新股发行提速，指数经历了惊魂一跌，市场的负面反应促使政策面做出了改变， 证监会发言人张晓军透露证监会将严格再融资审核标准和条件,采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大,抑制上市公司过度融资行为。新股发行加速是因为上层决策层认为证券市场对实体经济支持不力，因此刚刚启动的新股发行加速不便减速，但是为了减轻市场的资金压力，监管层对再融资实行了限制举措，此举总体上还是利好指数，但是对于想再融资的个股利空。 临近春节，政策面在资金和政策上释放善意，对市场的呵护十分明显，这有利于指数的企稳回升。处于新股发行加速的夹击下，创业板和中小板中的高估值低成长个股仅仅适合作为短期参与，目前还不到战略性建仓持有的阶段。在操作上，投资者可以考虑在节前做一些波段操作。 策略研究报告 3 一、市场表现 图表 1 上周资本市场表现 图表 2上周平均日成交额统计（亿元） 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 图表 3上周涨幅最大的10个行业 图表 4上周涨幅最小的10个行业 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 0.33% -1.02% 1.05% -0.93% -1.01% -1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%上证综指 深证成指 沪深300 中小板指 创业板指 1,686 1,944 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000沪市 深市 -0.3% -0.2% -0.1% 0.0% 0.1% 0.2% 0.5% 1.3% 1.3% 2.0% -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%交通运输 建材 钢铁 建筑 煤炭 汽车 非银行金融 食品饮料 家电 银行 -2.16% -2.12% -2.11% -1.99% -1.96% -1.79% -1.70% -1.64% -1.58% -1.41% -2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%基础化工 机械 纺织服装 商贸零售 计算机 通信 轻工制造 电力设备 房地产 餐饮旅游 上周市场重要指标汇总（2017/7/16-2017/1/20） 策略研究报告 4 图表 5 上周涨幅最大的概念板块 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 二、市场估值 图表 6 上证深证市盈率（TTM） 图表 7 中小板、创业板市盈率（TTM） 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 图表 8 分行业市盈率（TTM） 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 2.47% 1.73% 1.26% 1.16% 0.67% 0.65% 0.53% 0.41% 0.36% 0.21% 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00% - 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.015年1月 15年3月 15年5月 15年7月 15年9月 15年11月 16年1月 16年3月 16年5月 16年7月 16年9月 16年11月 17年1月 上证综指 深证成指 - 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.015年1月 15年3月 15年5月 15年7月 15年9月 15年11月 16年1月 16年3月 16年5月 16年7月 16年9月 16年11月 17年1月 中小板指 创业板指 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180有色金属 煤炭 机械 国防军工 基础化工 石油石化 电子元器件 轻工制造 商贸零售 电力设备 通信 建材 综合 餐饮旅游 传媒 计算机 医药 纺织服装 农林牧渔 食品饮料 交通运输 房地产 电力及公用事业 汽车 家电 非银行金融 建筑 策略研究报告 5 图表 9 A股分行业市净率排名 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 三、资金融通 图表 10 融资余额（亿元） 图表 11 融券余额（亿元） 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 - 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0计算机 食品饮料 国防军工 医药 传媒 农林牧渔 电子元器件 轻工制造 通信 餐饮旅游 基础化工 家电 电力设备 纺织服装 有色金属 机械 综合 建材 汽车 商贸零售 房地产 电力及公用事业 非银行金融 交通运输 建筑 钢铁 石油石化 煤炭 银行 8,887 50001000015000200002500015年1月 15年3月 15年5月 15年7月 15年9月 15年11月 16年1月 16年3月 16年5月 16年7月 16年9月 16年11月 17年1月 34 010203040506070809010015年1月 15年3月 15年5月 15年7月 15年9月 15年11月 16年1月 16年3月 16年5月 16年7月 16年9月 16年11月 17年1月 策略研究报告 6 图表 12 10年期国债收益率（%） 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 图表 13 7天shibor利率走势（%） 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 3.24 1.502.002.503.003.504.0015年1月 15年2月 15年3月 15年4月 15年5月 15年6月 15年7月 15年8月 15年9月 15年10月 15年11月 15年12月 16年1月 16年2月 16年3月 16年4月 16年5月 16年6月 16年7月 16年8月 16年9月 16年10月 16年11月 16年12月 17年1月 2.593 00.511.522.533.544.5515年1月 15年2月 15年3月 15年4月 15年5月 15年6月 15年7月 15年8月 15年9月 15年10月 15年11月 15年12月 16年1月 16年2月 16年3月 16年4月 16年5月 16年6月 16年7月 16年8月 16年9月 16年10月 16年11月 16年12月 17年1月 策略研究报告 7 四、国际指标 图表 14 美元兑人民币中间价 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 图表 15 ICE布油价格走势（美元） 图表 16 伦敦金现价格走势（美元） 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 资料来源：Wind资讯，万和证券研究所 6.8693 5.65.866.26.46.66.877.215年1月 15年2月 15年3月 15年4月 15年5月 15年6月 15年7月 15年8月 15年9月 15年10月 15年11月 15年12月 16年1月 16年2月 16年3月 16年4月 16年5月 16年6月 16年7月 16年8月 16年9月 16年10月 16年11月 16年12月 17年1月 55.99 20253035404550556016年1月 16年2月 16年3月 16年4月 16年5月 16年6月 16年7月 16年8月 16年9月 16年10月 16年11月 16年12月 1,209.41 1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,40016年1月 16年2月 16年3月 16年4月 16年5月 16年6月 16年7月 16年8月 16年9月 16年10月 16年11月 16年12月 策略研究报告 8 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构