宏观周报：加强央企市值管理，美联储降息但放鹰

一周大事记

国内

1. 全方位扩大国内需求：中央财办强调2024年将加大财政投入、提升社会保障水平，推动居民收入增长；着力满足健康、养老、托幼等消费需求，培育新型消费业态；支持“两新”政策加量扩围，投资聚焦新质生产力、城乡融合等领域；房地产方面，需求端释放需求，供给端改善供给。
2. 优化完善地方专项债管理机制：实行“负面清单”管理，允许用于土地储备、收购存量商品房等；政府投资基金将突出引导作用，支持战略性新兴产业。
3. 加强央企控股上市公司市值管理：提出提高上市公司发展质量、加大市场化改革力度、完善信息披露等要求，推动市值管理工作规范化，央企高红利板块投资机遇凸显。
4. 部署2025年“三农”工作：强化耕地保护、推进农业科技协同攻关，推动乡村产业提质增效，农业科技领域迎来发展机遇。

海外

1. 美国：服务业PMI创三年新高，制造业活动低迷；美联储如期降息25基点，但传递未来降息步伐放缓信号，市场预期发生变化。
2. 欧元区：12月综合PMI持续收缩，制造业疲弱，服务业强劲；通胀水平走低，欧洲央行继续降息可能性较大。
3. 日本：11月出口增长超预期，主要受日元走软影响；日本央行维持利率不变，关注薪资增长和特朗普政策影响。
4. 美联储：降息的同时上调通胀和利率预期，鲍威尔强调进一步降息需看到更多通胀进展，市场反应剧烈。

国内高频数据

• 上游：布伦特原油价格上涨，铁矿石、阴极铜价格下降。
• 中游：动力煤、螺纹钢价格下降，水泥价格上升。
• 下游：房地产销售上升，乘用车市场零售销量同比大幅增长。
• 物价：蔬菜价格上涨，猪肉价格下降。

下周重点关注

• 中国：1至11月规模以上工业企业利润同比，韩国12月出口20天同比。
• 海外：美国11月新屋销售、营建许可终值、12月里士满联储制造业指数，美国12月14日当周续请失业救济人数，日本12月东京CPI同比、11月零售销售同比、工业产出同比初值，美国11月芝加哥联储全国活动指数、12月谘商会消费者信心指数，美国11月零售库存环比、11月商品贸易帐。

风险提示

政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。