产业生态圈洞察：政策积极有为，见效尚需耐心

宏观经济与政策

• 政策转向积极：近期政治局会议和经济工作会议均释放了积极的政策信号，强调实施更加积极有为的宏观政策，扩大内需，推动科技创新和产业创新融合发展。预计2025年财政政策将积极加码，货币政策也将适度宽松，通过政策组合拳促进经济稳定增长。
• 经济修复放缓：工业生产、地产销售等数据边际改善，但消费、投资、信贷、物价修复放缓。政策脉冲逐渐减弱、经济内生性修复动能不强，急需新一轮政策加码。
• 政策展望：预计更多促消费、保民生等扩内需政策举措将在明年陆续落地，以对冲需求不足、及外部冲击的影响，并逐渐带动国内需求企稳回暖。

产业洞察

• 钢铁：11月供给同比持续增长，但增幅有所放缓；钢材消费走弱，出口保持两位数的增长，库存整体维持在较低水平，板材去库趋势较为明显。预计12月钢价或以震荡调整为主，长材、板材间的价格走势或将出现分化，长材表现预计弱于板材。
• 新材料：镁材料下游需求提升，镁产业链整体价格进一步下行；钛材料行业整体供需两端偏弱，产业链整体价格下行。
• 新能源：11月新能源汽车市场延续高景气，新能源汽车销量仍保持较快增速。磷酸铁锂电池渗透率提升，重视高压密升级。预计12月新能源汽车市场仍将持续向好。
• 信息技术：AI芯片推理时代有望来临，国内市场在AI应用端有着天然优势，有望在“AI+时代”复制移动互联网的成功。信创政策有望加强，国产操作系统有望实现技术路线的统一。