今日焦點：Aeon信貸財務逐漸改善
業務表現韌性
截至2024年11月止九個月，Aeon信貸收入同比增長9.4%至13.0億港元，減值前經營溢利同比增長11.3%至6.48億港元，主要因經營成本控制得當。按環比計算，收入增長2.4%，減值前營業利潤增長3.6%，連續兩季出現增長。成本收入比在9個月期間為46.8%，較去年同期47.8%有所下降。
審慎信貸策略
貸款總額及應收賬款結餘達55.4億港元，較2024年2月底增長約5.7%。由於市道疲弱，信貸違約率上升，受損信貸應收賬款佔總貸款餘額的約4.4%（2024年2月底為4.0%）。本季度減值約1.04億港元，較上一季度下降12%，同比增長4.6%，好於前幾個季度的雙位數增長。
健康的增長步伐
公司將繼續投放於旅遊主題促銷和海外簽賬回扣等活動。管理層預期本地消費市場逐步改善，海外和線上消費增長樂觀，以擴大貸款業務。目標以健康速度增長，密切監控信貸環境變化。約4.2%的低融資成本預計維持，並可能受益於降息。
我們認為
公司業務增長與預期同步，全年收入目標已實現約74%，減值前營業利潤達到預期的約72%。但由於減值損失高於預期，九個月淨利潤僅為全年盈利預估的56%。DCF估值下，公司估值為每股13.00港元，約為2025財年0.6倍市淨率，預期收益率9.0%。
