波司登2024/25年中期报告

波司登國際控股有限公司於開曼群島註冊成立之有限責任公司股份代號：3998 摘 要 1976200710113998 291995-2023 2024BrandFinance502024 目 錄 財 務 摘 要 6.0港仙 管 理 層討 論 與 分 析 2024/25上半財年，中國經濟展現堅韌的增長動力和持續回升向好的態勢，為消費市場注入強大活力。隨著各項政策效果逐步顯現以及市場需求進一步釋放，我國紡織服裝產業迎來新的發展機遇。本集團緊抓時代脈搏，聚焦核心主業，堅持品牌引領，強化創新驅動，踐行企業文化，實現業績穩健高質量增長。 在居民收入水平提升、消費信心增強的背景下，國貨品牌崛起引領消費升級新趨勢，消費者對品牌產品的品質、設計和功能等要求不斷提高。本集團持續強化品牌建設和市場推廣，品牌影響力和市場競爭力顯著提升。同時，通過提升產品品質，優化品類經營，加強全域零售和供應鏈管理，推進數字化轉型智能化升級，更好地滿足消費者的多樣化需求。 儘 管 國 際 國 內 經 貿 環 境 錯 綜 複 雜 ， 不 確定性因素依然較多，但是中國經濟回升向好、長期向好的基本趨勢並未改變。新質生產力激活發展新動能，文化自信自強賦能國貨品牌乘勢而上，消費者對國貨品牌的認同感和自豪感日益增強，紡織服裝市場需求繼續保持穩定增長，積極因素累積增多，正逐步改變我國紡織服裝業生態格局，推動產業向更高質量、更高效率、更可持續的方向發展。 新、零售升級、優質快反、數智經營的轉型變革，實現業績穩健高質量增長。 收入分析 自2018年以來，本集團提出了新的戰略目標，開啟轉型升級新征程。在過去的六年中，本集團回歸創業初心，聚焦羽絨服核心主業，以品牌建設為引領，推動產品創 2024/25上半財年，本集團的收入為人民幣8,804.1百萬元，較去年同期上升約17.8%。品 牌 羽 絨 服 業 務 、 貼 牌 加 工 管 理 業 務 、女裝業務及多元化服裝業務為本集團的主營業務單元。 2024/25上半財年，本集團的主要業務單元 實 現 了 穩 定 和 高 質 量 的 增 長 ； 其 中 ，品 牌 羽 絨 服 業 務 仍 為 本 集 團 的 最 大 收 入來源，錄得收入約為人民幣6,062.7百萬元，佔總收入的68.9%，同比上升22.7%；貼 牌 加 工 管 理 業 務 錄 得 收 入 約 為 人 民 幣2,316.4百萬元，佔總收入的26.3%，同比上升13.4%；女裝業務錄得收入約為人民幣308.1百萬元，佔總收入的3.5%，同比下降21.5%；多元化服裝業務錄得收入約為人民幣116.9百萬元，佔總收入的1.3%，同比上升21.3%。 本 集 團 將 秉 承 「 中 國 波 司 登 ， 溫 暖 全 世界」的初心，以「成為世界領先的時尚功能科技服飾集團」的戰略願景為指引，錨定「聚焦羽絨服主航道、聚焦時尚功能科技服飾主賽道」的發展方向，堅持品牌引領的發展模式，持續為人們的美好生活創造價值，為建設紡織現代化產業體系、推進中國式現代化貢獻波司登力量。 管 理 層 討 論 與 分 析 的發展模式，從羽絨服全球規模領先的品牌認知向羽絨服全球全面領先升級。產品方面，通過品類增效，進一步在春夏季打造防曬衣和單殼衝鋒衣等功能性外套；同時，通過積極拓展衝鋒衣鵝絨服等輕薄羽絨服，持續贏得時代主流消費人群的認可和選擇。渠道方面，一方面，持續關注TOP店（「Top店」）體系的打造，並借此拉升品 牌勢能，凸顯頭部效應；另一方面，通過迭代渠道分層經營體系，夯實精細化運營能力，顯著提升分店態運營效率。 品牌羽絨服業務： 本 集 團 專 注 核 心 主 業 ， 集 中 優 勢 資 源 ，打造主業核心競爭力，致力於成為全球羽絨服行業的引領者。在品牌羽絨服業務板塊，本集團於2024/25財年首次提出「強化品牌引領、強化品類經營、強化渠道運營、強化客戶體驗」的「四項強化」，立體打造運營能力和盈利能力。 在2024/25上半財年，本集團品牌羽絨服業務項下的波司登品牌收入同比上升19.4%，達人民幣5,279.9百萬元；整個品牌羽絨服業務板塊收入同比上升22.7%，達人民幣6,062.7百萬元。 品牌方面，本集團持續夯實「全球領先的羽絨服專家」的品牌形象，堅持品牌引領 品牌建設 在2024/25上半財年，本集團持續夯實「全球領先的羽絨服專家」的品牌形象，從羽絨服全球規模領先的品牌認知向羽絨服全球全面領先升級。 品 牌 建 設 方 面 ， 融 合 品 牌 策 略 、 創 意 視覺 、 公 關 體 驗 及 數 智 內 容 等 方 式 ， 通 過貫 徹 品 牌 引 領 、 品 牌 戰 役 發 力 、 品 銷 兩旺的策略，從暢銷款（「Top款」）推廣打造、Top店引流賦能為品牌戰略提供幫助，不斷加深消費者對品牌的認知度和美譽度，實現品牌引領感知以及品銷最大化目標。 根據國際五大品牌價值評估權威機構之一Brand Finance公佈的「2024年全球最具價值服飾品牌榜50強(Brand Finance Apparel502024)」，波司登品牌再次入選並再次位進一名，位列服飾品牌榜第46名，彰顯全球領先的品牌實力和影響力。 穩步上升，名列2024年亞洲品牌500強第268位，較2023年上升一位，併入選2024年中國大陸消費者最喜愛的十大品牌，以卓越的品牌戰略和市場競爭力，樹立中國品牌走向世界的傑出案例。 在國際品牌科學院揭曉發佈的「2024世界紡織服裝品牌強度評價結果」中，波司登品牌名列世界紡織服裝品牌強度百強榜單第8位，成為排名最高的上榜中國品牌。 在世界品牌實驗室(World Brand Lab)主辦的2024年（第十九屆）「亞洲品牌大會暨亞洲品牌500強發佈會」，波司登品牌排名 管 理 層 討 論 與 分 析 在2024/25上半財年，波司登開展了一系列品牌事件： 科研技術的創新與落地。雙方此次達成戰略合作後將繼續深化合作，聯合研發聯名產品，共同傳遞「南極精神」，讓更多消費者感受到「認識極地、保護極地、利用極地的重要意義」。 2024年7月，在中法建交60週年暨中法文化 旅 遊 年 之 際 ， 恰 逢 巴 黎 奧 運 會 舉 辦 前夕 ， 波 司 登 亮 相 「 新 生 萬 物 — 中 國 非 遺與當代設計展」(REVIVING CRAFT : Métiersd’Art et Design Contemporain de la Chine)系列活動，並在法國裝飾藝術博物館將軍廳舉辦了極具中式風格韻味的「融」概念秀。大秀現場，波司登帶來30件套系列作品，從中國傳統文化的底蘊中汲取靈感，巧妙運用織繡等非遺技藝，將古老圖騰、吉祥扣襻、蘇式名繡等傳統元素融入羽絨服的設計之中，既保留了東方文化的獨特韻味，又符合現代審美的需求，實現古法工藝與時尚的完美融合。 在2024/25上半財年，波司登品牌將防曬衣作為品類突破重點，推出新款防曬衣，憑藉其潮流時尚設計和良好防曬性能，上市即引起廣泛關注、並得到消費者市場正向反饋。經過連續努力，波司登品牌防曬衣影響力逐步提升、營收快速增長，助力品牌加強品類延伸。 2024年6月，本集團與哈爾濱市人民政府等相關方分別簽訂合作協議，共同打造「爾濱」系列品牌IP，並發佈「波司登&爾濱」聯名系列時尚秀。波司登將品牌基因與哈爾濱最具代表性的冰雪文化、冰雪旅遊相互結合，打造出融合哈爾濱「冰雪之城」基因的「爾濱」系列產品，助推高質量的業績增長和品牌提升。 2024年4月，波司登與極地研究中心舉行中國南北極考察合作簽約授牌儀式，雙方通過深化戰略合作夥伴關係，共同推動極地 2024年9月，波司登順應消費市場對戶外場景的積極趨勢，於2024年秋季推出「疊變」系列衝鋒衣羽絨服，成功打入戶外保暖市場，「疊變」三合一（疊穿的）衝鋒衣羽絨服快速佔領消費者認知心智。 管 理 層 討 論 與 分 析 需求，故放緩上半財年給經銷商的發貨節奏和發貨速度所致。其一、2024年初至今，中國零售市場變化迅速、存在較多不確定性；為在不確定性中尋找企業快速調整、適應消費者需求的確定性，本集團希望盡可能通過小單快反的快速響應供應鏈體系，以「全渠道商品一體化運營」的思路，實現由市場拉動生產的「以銷定產」供應鏈管理模式。其二、事實上，在2024年6月的經銷商首次訂貨會上，經銷商的首次訂單比例實現了至少40%的目標，首次訂單產品結構及質量良好且與本集團預期吻合，但為進一步應對下半財年不確定的消費市場變化、盡可能的匹配當季適銷產品，本集團在上半財年放慢了給經銷商的發貨節奏和發貨速度，希望下半財年通過不斷調整的訂單結構和商品管理來應對不確定的消費環境變化。 在2024/25上半財年，延續上一財年商品運營管理的理念，本集團智能配送中心服務全國所有線下直營、經銷門店以及線上傳統電商、線上抖音平台、微商城╱視頻號、O2O等業務，通過一體化的庫存管理平台，對全國直營9大倉及經銷商12小倉的庫存統一管理。包括供貨商送倉入庫上架╱市 場 退 貨 入 庫 、 分 揀 及 上 架 ， 根 據 市 場銷售狀況、結合不同策略實施庫位配置、產品存儲，過程中加強Top款的前置，不斷提升補貨可得率。 商品運營 本 集 團 相 信 ， 物 流 是 商 品 運 營 的 必 備 載體，是商品高效運營的必要條件，物流數智化是對商品數智化運營的有效保障。 2024/25上半財年，本集團延續直營和批發訂貨完全分開的模式。直營門店單店訂貨、按照單店的銷售需求匹配貨品，後期按照銷售反應拉式下單、拉式生產。經銷商則根據各自不同的規模，採取不同的訂貨和返利的靈活模式。2024/25上半財年，本集團延續在保證首次訂貨比例保持較低佔比的基礎上，在旺季銷售過程中持續按照銷售反饋，以小單快反滾動進行拉式下單、拉式生產。如此的拉式補貨機制，對本集團旺季銷售時渠道庫存、商品結構的統一管理亦起到非常大的作用。 截至2024年9月30日，本集團庫存周轉天數為189天，同比2023年9月30日同期庫存 周 轉 天 數 有2 9天 的 上 升 。 這 主 要 是 由於本集團進一步優化和提升渠道商品管理能力，希望在下半年不確定的市場環境中以小單快反的供應鏈管理體系應對消費者 了Top款補貨可得率99%的基礎上，又首次將異常黑馬款補貨可得率作為新的高挑戰目標，將供應鏈彈力極致化，以彌補銷售預測偏差與滿足市場動態需求，賦能單店經營策略，讓好賣的款式少缺貨、不缺貨，最大化助力銷售增長，同時升級內部組織與外部供方的協同響應速度與能力，為本集團打造難以複製的核心競爭力。 式 支 撐 高 效 周 轉 周 期 及 運 營 效 率 ， 夯 實「好賣的產品少缺貨、不缺貨」的優質快反能力。 供應鏈管理 本 集 團 供 應 鏈 優 質 快 反 的 能 力 是 我 們 在行業持續勝出的重要競爭優勢，是維系本集團高質高效╱穩健發展的核心競爭力之一。 在2024/25財年，本集團供應鏈持續在柔性快反、質量卓越、科研技術、資源整合及成本領先方面系統性規劃和升級。 本集團實施羽絨服裝行業領先的期╱現貨商 品 運 營 模 式 ， 首 期 訂 單 控 制 在4 0 %以內，剩餘比例持續根據市場終端銷售數據及趨勢預測，在銷售旺季進行滾動下單，通過拉式補貨、快速上新及小單快反的形 在柔性快反方面，本集團從協同供應向主動供應、數智供應轉型，再次升級迭代大商品價值鏈閉環體系與數智建設；在實現 管 理 層 討 論 與 分 析 在質量卓越方面，本集團堅持以質量卓越及用戶感知為核心聚焦點，拉通用戶場景需求到用戶體驗、到用戶情緒價值，並進行全觸點體驗質量升級。同時，為應對產品 創 新 ， 本 集 團 構 建 從 商 企 、 設 企 、 研發、驗證、小批量試產、環境模擬測試的一體化質量全生命周期創新模式與能力，並以場景品類屬性匹配及適配優質資源，使標準、資源、材料、工藝、產線、品相高端起來，並實施品控數字化運營系統，拉通全質量循環，實現全程正向可管控