贵金属日报：明年预期降息次数意外下降 金价受到冲击

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 12月18日，沪金主力合约开于617.50元/克，收于618.50元/克，较前一交易日收盘价下降0.37%。当日成交量为170,427手，持仓量为152,072手。 昨日夜盘沪金主力合约开于618.10元/克，收于617.84元/克，较昨日午后收盘上涨0.03%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 12月18日，沪银主力合约开于7,684元/千克，收于7,701元/千克，较前一交易日收盘下降0.59%。当日成交量为568,351手，持仓量330,585手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7,699元/千克，收于7,650元/千克，较昨日午后收盘下降0.05%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨讯： 昨日，美联储12月议息-以11:1通过降息25基点的决定，声明暗示放缓降息步伐；点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次。鲍威尔称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。可能还需要一两年的时间才能达到通胀目标。明年不太可能加息。鲍威尔还表示美联储无意持有比特币并已讨论有关关税影响通胀的问题。议息会议公布后，美元大幅走高，Comex黄金价格下跌至2,600美元/盎司的位置，不过这也是对议息会议结果的消化。而在外盘大幅下跌后，内盘金价料也会出现一定回调。虽然点阵图显示明年降息次数将会减半，但实际情况仍需进一步观察，并且也不排除这是美联储的预期管理措施，故至少在当前，若国内金价回落至592元/克-594元/克间仍可进行逢低买入套保的操作。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03036024投资咨询号：Z0014660 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 昨日（12月18日）Au2502合约上，多头较前一日减持733手，空头则是增持249手。沪金合约上个交易日总成交量为236,127手，较前一交易日上涨1.31%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头增持46手，空减持6,734手。白银合约上个交易日总成交量852,452手，较前一交易日上涨17.74%。 贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为863.90吨，较前一交易日下降0.29吨。白银ETF持仓为14,227.19吨，较前一交易日持平。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上期所黄金库存为15,051千克，较前一交易日下降6千克。白银库存则是较前一交易日下降4,336千克至1,266,377千克。 上金所黄金成交量26,986千克，较前一交易日上涨14.03%。白银成交量282,408千克，较前一交易日上涨17.12%。黄金交收量为13,268千克，白银交收量为129,060。 沪深300指数较前一交易日上涨0.51%，电子元件板块较前一交易日上涨1.60%。光伏板块较前一交易日下降0.35%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍...............................................................................................